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这是18年时候A股跟跌美股的情况,从上图可以看出是惨无人道的情况,但是港股上年却稳得一比。
但这几天相比之下却稳了很多,只是糟心的情况,变成了港股那边。
今天港股继续下跌0.98%,比昨晚美股还惨烈。
上一年专业抗跌的指数,今年下来成了主流市场最熊指数。
大家或许会担心,港股还能起来吗?
最恶劣环境下的后盾
当前看空港股的理由可以说非常多。
什么南深圳不稳定,外资狙击,龙头里面传统行业多。
都可以成为理由。
但对于这些理由,相对于当前港股的估值来讲,大家只需要相信一点——低估破一切。
如果不够,那就再加上股息率。
很多时候,单个个股的股息率可能会具备较大的迷惑性。
但是,普通宽基金的股息率,却是能够相当程度上地反映出这个指数乃至背后市场的投资价值。
当前港股两大指数,恒生指数和国企指数,股息率在全球市场里都是非常有吸引力的存在,两者分别为3.98%和3.93%,考虑到腾讯的纳入,这个股息率的吸引力是非常高的。
如果说股息率是从未来现金流折现的角度上作为上涨的长期因素。
那么,南下资金就是中短期的资金博弈催化剂。
没错,这南下资金又加快流入了。
大家可以看到,绿色圈部分,恒生指数快速下跌低位震荡的这一个多月里,南下资金的流入突然暴增,暴增幅度将近年中8月底部时候。
从上表我们也可以看出,南下资金的增量在中短期内都会形成对恒生指数的一波推动,比如年中8月那一波。
其实大家真没必要担心港股市场,因为从上图很明显地看得出,聪明的资金当下重新大幅流入港股,中短期内很可能就带起节奏。
正因为上述两大因素,共同构成了我对明年港股的判断——明年港股极有可能会大幅跑赢A股沪深300。
AH的收敛形式
当然,我们说跑赢沪深300,形式会有两种,一种是沪深300跌港股不跌,另一种是沪深300不涨或者少涨而港股大涨。
我们重新复盘16年以来的情况,之所以选择16年是因为那时候恰好是这一波“慢牛”的起点。
这里先跟大家说明下,三年前跟现在最大的不同就是腾讯的纳入,这对指数估值中枢有很大影响。
从上图我们可以看出,当前AH估值溢价情况以及国企指数的估值情况,更接近16年年初和17年年初的时候。
在这估值情况下,后续发生的事情,都是国企指数大涨,沪深300小涨。
并且在当前折溢价情况下,国企指数和沪深300出现大跌的情况是在1.34PB的估值下,那时候A股和港股都大跌但是港股相对抗跌很多。
而当前的估值体系相比16年时候并没有太大变化,甚至在利率和放水方面要更有优势,所以我们有理由相信接下来的行情将很有可能会以港股领涨开启。
指数方面,国企指数相关基金(H股ETF/香港大盘)是最优先配置,其次恒生指数。
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五星消息解读:
今天外资流入方面,其实格力算是比较符合我预期,茅恒这些继续流入也是验证了我之前的关于外资估值体系的想法,部分明牌白马未来大概率会鲜有特别好的机会。
昨天有朋友在后台问到一个蛮有趣的问题,高估的继续涨怎么办?这个问题一方面是估值回归的问题,另一方面大家在看到高估的品种必须要想一下,万一逻辑反转怎么办。高估买入的话你是没有任何容错率的,这是大家一定要思考的风险点,不然做投资会很容易翻车。
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