三大理由,告诉你为啥不买中证500

我A特立独行

先聊聊大家今天特别关心的行情吧。

对于今天这行情,我最大的收获,就是进一步检验了我自己短期反指的成色,可喜可贺。

最近这几天,A股似乎都在上演“高开低走”的戏码,这重复的剧情看得我以为自己在同一天里不断轮回。

成交量方面自然也是保持低迷,某孤儿股票今天也创下了年内新低。

市场对好消息没啥反映,我们就继续去捡便宜货。

大家做投资,一定要保持这种平淡得甚至有点冷酷的心态,也没必要对这种短期走势有过多的想法。

中证500的牛市逻辑

过去我给大家分析中证500的时候,经常强调两点,一是“极低的ROE回报”,二是“历史市盈率低但绝对估值依然不低”。

在这基础上,如果结合这两年的市场特质和未来“IPO逐步开放”的趋势。

过去中证500的“中小盘流动性溢价”,很可能反过来变成“流动性折价”,比如我一直提到的香港中小,

所以,单纯从过往逻辑的复盘来看,中证500要重现15年牛市那种爆发,大概率是比较难的

当然,哪怕真的重现,我们也可以回顾下,相比当时的中证500,其实还有几个不错的增强指数跑得更厉害,

当时的标普红利和500低波动这两个指数都一并跑赢了中证500,其他诸如神奇公式这类等权的SMART BETA策略指数也同样跑赢了。

也就是说,如果简单复盘15年时候的那波牛市,这些指数基金都极有可能再次跑赢中证500。

不过,有意思的是,他们在今年,恰恰都跑输给中证500。

但是,这是不是意味着如果继续用“赌牛市”的思维,来配置中证500,就必然是最佳选择?

周期板块的爆发

我们不妨从板块的角度来出发,去分析一下中证500未来的前景。

首先,从板块结构上来看,今年中证500跑赢500低波动及标普红利这类指数,一个重要原因就是中证电子的崛起。

这点也在之前的文章里分析过。

然后我们再从另一个角度去看,1415年,大家都知道中小创里的传媒TMT板块也很牛逼。

但是,1415年那波大牛,大家现在吐槽的周期板块之一的中证材料,同样非常强力,甚至在后来1617年里大幅跑赢中证500。

而到了今年,则是重新跌回去。

当下中证材料的PB百分位已经回到历史4.52%的阶段,几乎跟14年时候一致。

看到这里,我们大概能搞清楚今年中证500跑赢的原因。

一方面,TMT板块今年的强势,叠加周期板块中的中证材料的弱势,使得相关指数的走向产生巨大差异。

但是,如果真复盘回当年1415年的走势,这个周期板块必然会重新强势起来,而相关指数也必然会比中证500走得更强。

也就是说,如果单纯以上一轮牛市走势复制为逻辑,做线性外推的话,中证500也不会是“赌牛市”的好品种

所以,小牛慢跑当前配置了一部分的标普红利,既有投资层面上的“低估”考量,也有投机价值上的“弹性”考量。

而中证500,必然不会成为我的选择。

中证500的投资悖论

最后我们简单总结下,从三方面来看

从价值角度来看,中证500极差的ROE回报和估值,注定长期收益会比较一般。

从市场偏好趋势来看,中证500的中小盘溢价未来大概率要收敛,估值中枢向香港中小靠拢。

这里插播一个最新消息,新三板和创业板的上市要求也逐步放开,中小盘个股未来大概率进一步加大供应,趋势已在路上。

而从大家喜欢的投机弹性这个角度来看,TMT板块今年特立独行的爆发,而其他板块(尤其是部分周期类板块)的低估运行,使得中证500未来的爆发性大概率会比当前偏中小盘的SMART BETA策略要差。

所以,为何要配置这个板块?

...

1.上面提到中小创的上市条件进一步放开,如果实现,短期来看不排除继续压制市场,同时打新收益大概率要进一步下降,不过这也是一个市场走向成熟的必然路径。

2. 保利的10月销售单出炉,同比增长29%,隔壁万科也出来,同比下滑20%,阿保回暖自然开心,万科的话我也不太担心,毕竟今年万科可是逆势拿地的地惨公司,前瞻性估值来看两个也还不算贵,所以继续耐心等待业绩兑现就好。

不过,今天有人对中建的评价,我觉得挺到位的,地产行情的时候它是基建股,基建行情的时候它是地惨股。

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精彩评论

易迟君11-08 23:36

观察了好一阵子的500了,最近吐槽500不行的帖子多起来了,我就知道500可以配一些了

qzy6911-09 07:59

如今唱空500的,很多是当初鼓吹标普红利的,楼主是其中之一。。。。

钱无殇11-08 19:34

不论盈利能力,业绩稳定性,还是估值500都比不过300,更比不过50,小盘股的好日子过去了

寒江雪s4q11-09 04:50

扯几把蛋,我会收藏你这篇文章,目的就是等中证500涨了后,回来吐你

Cary_Li11-09 09:10

当初吹标普红利的大微可是赚的不少。华宝就是家营销公司。

全部评论

财富严选今天 10:28

那一波不是估值修复,而是垃圾股的爆炒推动的中小盘行情,别搞混了

钓鱼一郎今天 09:45

今年初行情上涨的阶段中证500阶段性涨幅明显高于大盘指数,也从侧面说明如果行情来了500会发生估值修复行情。

钓鱼一郎今天 09:27

最近吐槽500不行的帖子多起来了,我就知道500机会来了

追風去11-12 23:52

随便翻下lz的文章,现在看来,基本全面打脸,肿肿的

啊嘻嘻-11-12 05:24

看标题就知道要说什么,毕竟常识就是那么简单,无奈的是这种1+1=2的东西底下还有这么多智障看不懂,都把正确答案告诉他了不但不学连自己错误答案都不改,一定要等最老师来打个叉才死心,朽木不可雕智商缺陷无药医。