下一轮大牛市到达前,得先满足这个大前提

数据逐步好转

10月份的财新PMI数据出来了,跟统计局公布的PMI不一样,财新PMI反映的更多是民营中小企业的数据。

10月数据是51.7,相比预期的51和前值51.4都超出预期,根据我的机油,药师的专业解读,这个数据反映出来的情况就是中小企业的情况显著好转。

但是形势好转是否一定代表着股市立刻反转?

有没有问过金主(SMART MONEY)同意不同意?

上一篇文章里,我给大家分析过当前可能出现机会的版块,那么今天就进一步给大家从指数的角度上聊聊,如果行情真要来,可能会是怎样的形式?

估值差

虽然单纯从估值来看,当前无论是上证 50还是沪深300,都不算高。

但是,港股作为一个重要的估值指标,当前却还是躺在地下室里。

国企指数当前PB是1.03,但如果排除掉这两年才加进来的腾讯,实际上要比上一次的极值低得多。

一方面港股的投资价值比A股高很多,另一方面,低估的港股也很可能会是压制A股后续上涨的重要因素。

在两地估值出现巨大差距的时候,如果单独希望A股能起来,可能是比较难。

当然,个人认为最终大概率会是先以港股的估值修复作为A股上涨的铺垫,只有两地的估值差回归到一个正常水平,A股才具备进一步提升估值的空间。

否则,大多数的上涨,最后都很可能会成为虚火。

结构性牛市与指数失真

另外,虽然上证指数现在还在3000点以下,但其实A股的实际情况却已经不是两年前的3000附近。

最近两年大盘一个很重要的现象就是沪深300跟上证指数的背离。

以前沪深300跟上证指数的走势是非常同步的,但最近两年却出现了巨大的背离,其中一个主要原因就是深市里面的一些权重白马股近两年大幅跑赢了上证的权重股,比如格力、美的、五粮液。

所以,上证指数虽然看上去不高,但其实我们确确实实是在牛市当中——外资主导的白马牛。

一边是热火,一边是寒冰,才是当前A股最真实的反映。

也有人把这种情况称为,牛二。

但是,以茅台恒瑞为代表的超级龙头,当下的估值已经涨到上天,正如我上一篇文章所说,虽然不排除他们短期内还有继续吹泡泡的能力,但大幅透支未来增长潜力,却是必然的事实。

所以,不仅从个股层面上,存在着结构性机会,在指数上,当前的结构性机会也非常明显。

下面我们以大家最近比较关心的中证500来作为栗子。

宽基金的结构性行情

相信大家在看到文章开头说中小企业经营改善,大家的第一反应估计是中证500是不是要爆发了?

数据良好叠加即将到来的MSCI加仓日下,中证500确实有可能再迎来一波爆发。

目前为止,中证500今年直到目前为止,涨了20.2%,看上去并不多,但却也跑赢了同类的增强指数。

中证500今年显著跑赢了其他几个板块,是非常少见的,当然类似的清醒也发生在沪深300和300类增强指数里。

而这个也是今年冰火两重天行情的一个侧面反映。

拿今年跑输中证500最多的神奇公式为例。

从行业分布来看,大家可以发现,之前大家吐槽得最多的原材料和工业这种周期股板块,在重症500里的占比同样非常高,并且加起来跟神奇公式很接近。

但是,信息技术板块在神奇公式的占比里却非常的低而在重症500的占比却奇高

如果说,消费板块是今年造成大盘宽基和策略宽基产生分化的核心原因。

那么以信息技术为代表的科技股板块,就可以说是造成中小盘宽基金跟策略宽基金产生走势差异的核心原因。

而当前信息技术板块的PE,已经达到117,是一个非常明显的泡沫位置。

因此,中证500后续如果想起来,也大概率要依靠其他版块的推动,而不是单纯靠科技股。

今年偏中小盘的策略增强类指数基金(如标普红利、神奇公式、国信价值、质量价值),在当前的结构性行情出现反转的时候,将很有可能重新跑赢并大幅跑赢中证500。

这也是下一轮全面牛市到来的时候,这些品种获得超额收益的可能性所在。

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精彩评论

晨西风小邪11-03 21:06

牛市永远不会再有了,别幻想了

且听风呻吟11-03 22:44

还在幻想牛市呢,就你这水平,超级你也不赚钱。以后是结构性牛市。懂不?不懂,回去搬砖做功课。

全部评论

茅五格美平招恒11-09 10:07

这个茅台恒瑞估值上天到底是否有外资因素,比如说中国人觉得估值上天,可怜巴巴的负利率的外国人觉得这估值还可以,结果这估值就一直跌不下去
经济下滑利率下降估值中枢有抬升可能

仓佑嘉錯11-04 21:18

那估计你降不住

尹于适11-04 19:55

照这样的来一打

修心的作手11-04 19:03

牛个毛线,搞不好明天就冲高回落
又开启一轮韭菜收割

小菜gdu11-04 17:15

终于发现一个明白人