按照剧本来看,接下来该到这些公司表现了

猜到了开头却猜错结尾

三季报出得七七八八了,虽然今年还有2个月,但是整体来看大概率是尘埃已定,因为企业的年报基本要等到明年4月之后才出,中间这段完全没有什么信息披露的日子,公司涨跌那基本就靠猜。

今年年初的时候,我说今年大概率会是大小盘分化的一年。

大盘股龙头跑出来被我猜中,中小盘的龙头尤其是猪肉和科技板块疯涨这个倒没想到。

不过大盘走好我猜中,但是蓝筹内部的分化我却完全没想到。

上图就是今年部分蓝筹龙头的分化走势。

茅五作为消费龙头的代表跑在第一梯队,平安招行保利作为金融地产龙头排在第二梯队。

中国建筑这垃圾就直接成了吊车尾。

市场现在都把这些消费公司尤其是龙头看成小甜甜,并给予各种理由。

而地惨基建银行则直接被鄙视,保险别看平安很好但老二老三的估值也快到上年最惨烈的时候。

对于这种走势差异非常巨大的情况,大家可能会对后续没有信心。

但是,我们不妨回顾一下15年牛市之前的蓝筹,实际上他们当时都是一群难兄难弟。

难兄难弟

2013年,史称创业板元年。

以乐视、蓝标等龙头个股为代表,带动起创业板走出了一波荡气回肠的行情。

从2012的585点起,到13年底创业板疯涨了114%。

而那时候的蓝筹板块,则是被大家疯狂唾弃的“烂臭”。

今天威风八面的茅台,当年在连续受到“八项规定”、“塑化剂”事件影响下,叠加周期拐点。

直接崩盘。

那时候白酒的大众消费市场没打开,不少人都喊着没有人会去喝茅台。

在各种利空消息叠加业绩萎靡的情况下,白酒四天王集体从高位暴跌50%以上。

无独有偶,当时的银行股估值也被疯狂压制,市场安上的理由,则是地方债暴雷。

但实际上,从银行的贷款结构来看,上市银行里由于绝大部分是全国性的国有银行或者股份制银行,他们的地方债占比都在平均水平以下

像招行这种已经开始转型零售的银行,甚至更低。

如果说地方债有风险,那么风险也是集中在各大城市的城商行里,而难以影响到全国性银行。

不过,这也没用,市场说你要爆炸就得爆,然后银行的估值就被打得死死了。

银粉和酒粉当年作为雪球两大鄙视链底层的群体,虽然互相鄙视,但也惺惺相惜一致对外。

只是今天酒粉抛下了银粉,成为鄙视链的高级种姓,说好的“苟富贵勿相忘”,现在已经抛到九霄云外,想想还是有点唏嘘。

当然,白酒和银行整体来看过去几年也还是过得比较滋润。

中证银行和中证白酒后来在14年的时候直接翻身,而1617年也成为了领涨板块之一,现在白酒更是成为了A股的领头板块。

如果说白酒的逻辑在于消费市场的扩张,那么银行的逻辑,逻辑则落到零售业务上,并且大部分银行都靠着经营推动股价上涨。

相比之下,今年的孤儿板块建筑和龙头中建,则苦逼很多。

今年以来,关于中建,我已经反复听到一个N年前都一直在说的逻辑——行业苦逼、高杠杆、现金流差、迟早药丸

其实这逻辑在13年的时候已经被反复提到,关于行业特点我之前也分析过。

中建的特点很清晰,高杠杆是优质杠杆。

现金流差是行业问题但中建的议价能力相对较好。

行业虽然苦逼但是空间依然存在,相比之下估值显然不匹配。

而且,虽然中建的股价和估值表现得像个周期股一样,但它的经营,却稳得像一个成长股。

由于中建极其稳定的经营,因此过去在估值被疯狂压制的情况下,中建最后都出现了剧烈的反弹。

1415年的中建是跟随蓝筹板块的强势一并反弹,1617年那波则是由一带一路作为催化剂暴涨。

前几天三季报出来的时候,我说中建业绩亮眼,虽然感觉又黑嘴了一波,但实际上中建的经营回报还是稳的一比。

其他几个难兄难弟,平安当年正处于转型初期,叠加08年的失败投资亏损200亿,市场大幅质疑并把PEV打到0.9附近。

格力则是万年不变的天花板理论,只是由于原本的估值就不高,所以一直靠强劲业绩把市场的脸给打肿。

地惨更不用说了,哪一年地惨苦逼的时候不是因为“房价到顶大家不买房”这个理由?

潜伏

我们回到今天。

13年的时候市场在谈“新经济”,到了19年则是变成了“核心资产”。

13年的时候,他们说新经济代表着中国的未来,而今天他们说消费医药科技龙头可以长盛不衰。

一方面,13年被吹捧的品种从当时的创业板变成现在的大消费和医药科技龙头。

银行地产基建这些“苦逼行业”继续被疯狂看衰。

但是,我们可以看到,中建的业绩依旧稳定。

而且,18年手握2.3万亿订单下,对应的营收也才1.2万亿。

三季报出来后,中建最新的估值也去到0.93PB了。

然后最近的“织布机行情”一样的震荡下行走势,活像一个没人要的孤儿垃圾股。

保险板块方面,今年压制估值的原因就两个,一是国债收益率而是新单。

国债收益率基本不需要担心,保险新单方面确实值得跟踪,但是相对于现在的估值,反映出来的结果就跟银行破产一样严重

地惨行业现在处于行业天花板到达,但龙头集中度显著提升的阶段,而市场显然是只看到前半部分而忽视后半部分。

对于当前蓝筹板块巨大的估值差异,我的建议一直很明确——高估换低估。

今年的白马组合,也是遵循这个思路,包括中信换农行、格力换太保新华,甚至是最近的保利万科换新城。

后台一些持有白酒和恒瑞的朋友偶尔也问我要不要继续持有的时候,我也很明确建议不要继续持有。

另外,除了上述我常说的白马龙头以外,当前一些能源和公共事业的龙头大家也可以关注一下,毕竟他们当年也是主角天团的一部分。


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精彩评论

Bittenfeld11-02 17:09

现在是做吃饭行情的时段,高估说明很多人现在要拿它来吃饭,低估说明靠它吃饭的人少,所以现阶段从高估换低估是危险的,因为最后两个人你换到的选择不是人家吃饭的家伙,吃饭行情与你何干。

全部评论

循道111-03 23:35

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优子哥11-03 15:24

银行

大王叫我吃火锅11-03 01:27

确实,我在犹豫保利要不要换新城,因为刨除前任董事长这个淫魔,新城业绩还是很好的,看到你这个坚定我的想法了。

办公室里的老干部11-02 23:28

要不然都配点怎么样?消费医药科技一半,银行地产保险再一半??

财富严选11-02 23:27

都涨了好多轮了