会冬眠的动物更加强大。
上周末有个好现象,就是美股暴力反弹。
上周末还有个大消息,就是美联储暴力降息,一降到零
所以,今天开盘前,99%的人预测A股会是大涨的,甚至应该是暴力抬升的。但事实是,今天的画风是这样的:
这样,有些人开始陷入了自我的怀疑,甚至陷入了深深的自责。
今天,我的一个女同事就是这么跟我说的:
“我真傻,真的,我单知道国内爆发疫情是会影响A股的,我不知道国外爆发疫情,也能让A股跟着大跌。我早就该减仓的,甚至该清仓的!但我怀侥幸心理了!是我贪婪了!早知道就不炒股先嫁人了,现在嫁妆底都快没了……你,你还过得幸福吧?”
错! 错!错!
金凤要说,你不是贪婪了,而是受市场情绪感染恐慌了!因为现在本来就应该是贪婪的时候!
金凤要说:当下,坚守无罪,满仓有理!
金凤为什么这么有信心呢?因为,相比主观臆想,跟风听信,我更相信概率、统计和周期。看周期框架图说话:
当前沪深300,绝对温度0.05°;相对温度15.13°;平均温度7.59°。按照这个统计指标,现在正是满仓播种的好时节!当然,如果你已经提前播种了,静心、耐心的等待收获就好。那现在恐慌性铲苗,就属于愚蠢的行为范畴了。
这里我说明一下:框架图中的相对温度,是指数PB的百分位数,因为一份资产价值,就体现在它的PB中枢上,它的上下波动,统计的是市场定价的相对周期。绝对温度,由包含盈利能力、无风险利率、时间的幂律函数得出,体现的是资产定价的绝对周期。平均温度是(相对温度+绝对温度)/2.
不论相对温度还是绝对温度,都没有使用未来值。也就是说,举例:如果在2017年某一天当时计算的温度的一个确定数值,那么换到今天去看历史曲线点位,还是同样的数值。
那么温度曲线,对指数的周期指示,到底有没有效果?也就是科学语言中常说的“统计显著性”呢?
我们来看看历史情况:
从2005年至今,A股大致经历了5轮牛熊周期(我们从沪深300收盘价波动观察)。其中大的牛熊有2次(2007、2015),小的牛熊有3次(2009、2017、2019)。2005-2020时间跨度15年,5轮牛熊,样本上具有统计意义。我们来看看规律:
平均温度由相对温度和绝对温度平均而得。同时考虑了相对估值和绝对估值因素:
从历史上看,5次牛熊中,每当平均温度触及到20°以下,指数便具备了开启新一轮牛市周期的条件。除了2012-2014年外,在平均温度触及0°附近后都不会长时间停留,而是随即开启一波上升周期。2007、2015、2017年,平均温度在触及100°后,指数便掉头向下,剧烈下跌转入熊市。2008、2019都属于上一轮牛市后的反弹牛市,平均温度在触及70°之上后熊。
从统计上看,平均温度20°以下和70℃以上,具有明显的周期判断显著性。
$长城汽车(02333)$ $白云山(00874)$ $300ETF(SH510300)$
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300指数成分股在这期间盈利能力变化倒不太大,有一两个点的差别。主要是无风险利率变化较大。比如2014年10月的时候十年期国债收益率是3.7%,当前十年期国债收益率是2.6%,相差100个基地。无风险利率是资产定价的地心引力。