美股指数近日全线下跌，随着投资者情绪恶化，市场抛售还在继续，标普500指数已较年内高点下滑了逾16%，纳指数在3月份就跌入了熊市区间，今年迄今下跌了近26%。 市场预计美联储将保持鹰派立场，这正在使美股前景变得黯淡，一些投资者现在正在为熊市做准备。
那么美股的前景如何？在经历了十几年的慢牛之后，会再一次进入熊市吗？让我们以史为鉴，看看过去的一百多年历史中，美股经历过多少次明显的熊市？跌了多少？原因是什么？平均熊市多长时间？
第一次：1919年11月-1921年8月
一战期间，美国成为全球“避风港”，战争物资需求暴增，美国企业盈利大幅改善。但随着1918年战争结束，相关需求回落。同时，“西班牙流感”爆发，经济基本面受损，投资者恐慌情绪加剧。道指于1919年11月3日达到最高119.62点，随后开启了近两年的熊市，期间回撤46.58%。
第二次：1929年9月-1932年7月
十九世纪二十年代后期，美国贫富差距加大，经济增长放缓，生产与投资过剩，资金大量涌入股市投机，为抑制股市过快上涨，美联储于1928年开始收紧货币政策，两年内7次上调贴现利率，成为压垮美股的“最后一根稻草”，美股崩盘促使美国经济陷入萧条。道指在1929年9月3日达到381.17点后开始回落，10月中旬崩盘，一个月跌42%，直到1932年7月才企稳。此轮熊市持续长达三年，道指累计下跌89%，是跌幅最大的一轮熊市。
第三次：1937年3月-1942年4月
道指在1937年3月达到194.40点的高位后开始下跌，直到1942年4月的最低点92.92点，历时五年多，累计下跌52.2%。本轮下跌由美国经济波动及“二战”爆发所导致。1937年开始美国经济出现一轮滑坡，投资收益率开始降低。为了防止黄金过多涌入成为基础货币的一部分，美联储过早的退出了宽松的货币政策，1936年下半年至1937年上半年三次大幅上调存款准备金率，导致市场流动性趋紧。1939年9月，第二次世界大战爆发，投资者担心战争会引发新的萧条，道指随之出现了短暂跳水，直到二战局势出现转折，美股才开始反转。
第四次：1966年2月-1970年5月
1966德国出现战后经济危机，并拖累全球经济，1967年美国政府财政赤字飙涨，通货膨胀加剧，美元信用被削弱，各国政府和投机者纷纷抛售美元转而囤积黄金，美国出现“黄金危机”；1965-1968年末美国10年期国债收益率累计上涨逾3%，进一步压制了美股估值。1968年，美国深陷越战泥淖，政局动荡；1969年尼克松上台后未有效扭转通胀加剧和经济衰退现象，美联储仍实行紧缩性货币政策，美股进一步下挫。1966-1970年中旬，美股经历了两轮明显回调，累计跌幅达36.58%。
第五次 ：1973年1月-1974年12月
1973年，第四次中东战争爆发，主要产油国纷纷中断向美国出口石油，国际油价飙升，美国陷入“滞胀”，道指快速下行。同时，美国GDP增速逐步下行，通胀水平不断抬升；美联储货币政策从紧，利率持续上升，基本面和资金面均给美股带来下行压力。1974年8月8日，美国总统尼克松因“水门事件”被迫辞职，道指进一步下行后开始企稳。道指在1973年1月达到1051.69的阶段性高点后开始回落，至1974年12月577.6的阶段性低点，近两年累计下跌45.08%。
第六次：1987年8月-1987年10月
1987年的美股股灾发生的毫无征兆，此前美股走势总体健康，道指在8月25日达到2722.42的高点后小幅回落。10月开始，道指下跌速度加快，特别是10月19日的“黑色星期一”，单日跌幅达22.61%，市场陷入极度恐慌，大量卖盘堆积导致交易系统崩溃。致美股在1987年8月底见顶回落的宏观因素主要是利率加速上行和美元贬值。
第七次：2000年1月-2002年10月
2000年初，美股泡沫迹象比较明显，道指市盈率达26倍，纳指市盈率高达150倍。为了遏制经济过热和资产价格泡沫，美联储自1999年6月-2000年5月先后六次上调基准利率，美股流动性趋紧。同时，4月微软被判违反《反垄断法》引发互联网泡沫破灭，纳指出现踩踏行情。此外，2001年的“911”事件，和2002年接连的财务造假事件，点燃了美股做空情绪，道指在2000年1月达到11750.28点的峰值后开始下行，于2002年10月跌至7197.49的低点，近三年累计下跌38.75%，纳指期间累计下跌78.41%。
第八次：2007年10月-2009年3月
2002年开始，美国政府为刺激经济复苏大幅放宽信贷条件，次级贷款大量发放，美国房价一路攀升。2006年6月，美国10大城市的房价涨至10年前的2.9倍。2007年，基于次级贷款的衍生品总规模已高达8万亿美元，是抵押贷款的5倍。为防止经济过热，美联储自2004年6月起两年内连续17次调高基准利率，最终刺破了房地产泡沫。随着次贷危机逐渐蔓延，特别是2008年“两房”被接管、雷曼兄弟破产等事件，标志着全球金融体系开始崩溃。道指在2007年10月9日见顶，收于14164.53点，此后一路下挫至2009年3月的6547.05点见底，持续近一年半，累计跌幅达53.78%。
第九次：2020年1月-2020年3月
2020年开年新冠疫情在全世界快速蔓延，美国滥发货币又导致居民劳动意愿下降，投资者对美国经济走向产生极大疑虑。道指在2020年初市盈率达到23倍，为历史较高水平，已经积攒了一定泡沫，在疫情恐慌情绪下投资者抛售倾向极高。此外，OPEC领头国沙特与俄罗斯就减产未达成协议，引发石油争端，4月原油期货合约一度跌至负值，投资者担心国际原油格局发生巨变。道指于2020年2月12日达到29568.57点的高位后急速下跌，至2020年3月23日18591.93的低点。美股在3月发生四次熔断，恐慌情绪助长了市场下跌。
美股再次进入“周期熊”？
综上所述，美股在百年时间内共经历过九次比较明显的熊市。平均持续2.3年，最长一次历时五年多，最短一次不足两个月；平均跌幅48%，其中跌幅最大的一次累计下跌89%，最小的一次累计下跌36%。经济和金融体系自身的周期性和脆弱性，以及战争、瘟疫、政治事件等都可能导致美股进入熊市。
回到美股本次的下跌，是不是再一次进入熊市？来看看各位大佬和机构的观点。
全球最大对冲基金桥水创始人达利欧表示，创新科技股的泡沫已经破裂，但不代表现在是入场买货的好时机。并表示，目前美股仍然被高估。
比尔盖茨表示，由于俄乌冲突和新冠疫情的影响，升息幅度可能足以导致全球经济放缓（包括美国、英国、印度在内的许多国家）。在这样的情况下，熊市恐怕将会强势袭来，这让他深感担忧。
78岁的华尓街大空头大卫·赖特认为：“我们正处于有生以来最大的熊市”，他指出，上世纪70年代和80年代，在市盈率跌至10以下时市场的大幅回落才结束。目前，尽管标普500的12个月市盈率已降至21倍，但仍高于过去20年19倍的平均水平。
华尔街传奇交易员都铎琼斯也于近日发表了悲观预言，称股票和债券当下所处的环境可能是有史以来最糟糕，“保本”才是投资者应做的第一要务。
被誉为“大宗商品之王”的著名投资人加特曼警告称，美股总有一天会进入熊市，直到单日暴跌5%或6%才会触底。投资者应该“少参与”股市，并尽量保持保守，损失最少的人就是赢家。
摩根士丹利首席美股策略师迈克威尔森认为，这个熊市远未完成。他在给客户的报告中表示，标普500指数在短期内至少会下行至3800点，也可能低至3460点。
高盛今年已连续两次下调标准普尔500指数年底目标，以考斯汀为首的高盛策略师在给客户的报告中写道：即使美国设法避免陷入衰退，股市仍会下跌。在通胀路径明确之前，美股将会持续剧烈波动。
美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特尼特认为市场将进入冬眠，他说，基于历史上的熊市趋势，我们将迎来长达数月的痛苦期，预计本轮熊市将在今年10月中旬结束，届时标普500指数将或下跌至3000点。
富国银行高级全球市场策略师萨马纳此前表示，如果标普500跌至技术支撑位4100点以下，则该指数有三分之一的机会进入熊市。而如今标普500指数已经下跌至3900点。
大佬们深感美股的危险，美股接下来会继续演绎大熊市的行情吗？