关于爱尔眼科的结论是,在一线城市与北京同仁,上海复旦,广州中山等一流公立眼科医院竞争,处于劣势,在二线中部大本营表现出色,西南不错,在东北不行。所以说,爱尔眼科的品牌力还不够,如果与希玛眼科对面竞争,很可能败下阵来。因为希玛眼科在北京表现不错,再看看上海2年后再评价。广州3年后再看就知道了。所以希玛如果去2线城市,应该更有优势。
2.扩张是关键:没有增长就没有未来,听了视频会,公司有强烈扩张愿望!这才是关键。公司高度重视治疗方案标准化和人才培养。
3.如何解决高增速下盈利难看的问题:公司的营运财务核心问题大家也看得很清楚,因为规模小,由于高速扩张,员工人数、工资、租金、折旧等固定成本大幅增加(每家固定成本1000-2000万),营收虽也大幅增长,但达到盈亏平衡点要两年,所以公司面临扩张速度和盈利之间的相对矛盾体,扩张越快,越影响盈利。好在公司高度重视这个问题,下午的业绩说明会解答了这个问题,是说会参考同业,和资金方(个人猜测可能会是高瓴资本)及被收购方联营,公司先占15%股份,提供品牌、技术、营运,先占茅坑,体外培养3-4年后,公司有权以10-15倍Pe收购。如果按照10-15Pe增发收购,划算的,对原来股东非常有利。这样发展快多了。同时,也平滑了各项财务指标,盈利指标也会与增收同步。
4.这估值关键还看未来现金流。根据业绩会,调整后,按上年口径,2019年经营现金流为9051万(2018年为4090.4万),增加4960.6万,同比增加121.27%,这才是公司增加的正真可用的钱。按经营现金流估算,希玛是42.5倍PE,(爱尔是约48倍PE,1200亿市值,约25亿经营净现金流),而很多上市公司像阿里、京东原来还是亏损的。
5.已经是受疫情影响最小的企业了。
古语云:鱼与熊掌不可兼得。教科书告诉我们:规模、利润、负债是不可能三角。
规模增长可能依赖低价跑量,薄利多销往往带来利润折让,
快速扩张可能难免债务增加,债务过高势必导致风险上升。
但希玛规模保持高速增长,单价不降,零债务,利润稳定,经营净现金流同比增加121.27%,完成了投资的不可能三角,真做到了让马儿不吃草,又让跑马儿的快!伟大的公司就是这样的!
但我人认为:
1.目前财务上还是太保守,建议财务上否定自我,更加大胆,更加激进,解放思想,放开手脚加油干,别受传统财务思维束缚,能负债的是爷!要以只争朝夕的精神负重前行!
2. 如果我是林顺潮话,在人力跟的上前提下,只盯住营收增长这个指标好了。现在利率低,而利息中25%能冲抵所得税,所以负债是最优选项,建议公司放量增负债(负债能提高营收,并导致风险上升,要使负债达最舒服的边际效应),放弃盈利指标,只要EBIT是正即可,眼科现金丰,就是EBIT是负又有何妨(建议公司可看碧桂园、融创高负债弯道超车案例),一切为了营收增长,要卯足劲把规模做大,有了规模,一切都会有的! 到一定规模时(如30亿,只要一门心思做主业,市场会对希玛刮目相看,配股价也会高),再均衡其他指标。
3.希望大胆的林医生认识自身专业局限,少听纸上财务人士意见,从稳健思维模式走出来,多听我这样草根投资者意见,更加大胆奋进!
感恩!
关于爱尔眼科的结论是,在一线城市与北京同仁,上海复旦,广州中山等一流公立眼科医院竞争,处于劣势,在二线中部大本营表现出色,西南不错,在东北不行。所以说,爱尔眼科的品牌力还不够,如果与希玛眼科对面竞争,很可能败下阵来。因为希玛眼科在北京表现不错,再看看上海2年后再评价。广州3年后再看就知道了。所以希玛如果去2线城市,应该更有优势。
关于爱尔眼科的结论是,在一线城市与北京同仁,上海复旦,广州中山等一流公立眼科医院竞争,处于劣势,在二线中部大本营表现出色,西南不错,在东北不行。所以说,爱尔眼科的品牌力还不够,如果与希玛眼科对面竞争,很可能败下阵来。因为希玛眼科在北京表现不错,再看看上海2年后再评价。广州3年后再看就知道了。所以希玛如果去2线城市,应该更有优势。