让我们一起见证希玛眼科的5年20倍之旅!

$希玛眼科(03309)$ 今天出年报。我开户20年,买过很多股票,见过很多投资人,工作中接触很多企业。希玛眼科是最像贵州茅台的标的(资产轻、现金丰、周转快、能提价、抗周期),易复制,实际比茅台更好。想想希玛占有的赛道和竞争地位,加上长到看不到尽头的增长空间……一句话,希玛在眼科领域的地位,比爱尔在眼科领域的格局要好得多,是价值投资的不二选择(20倍啥概念,估值提升一倍,业绩增长10倍,35%增速,30亿销售额,约6亿净利润)。对照投资8条基本原则,希玛条条符合,我希望持有希玛至生命的尽头!

1.投资第一原则,投资就是买一流的企业,投一流的企业家(关键是人);

2.投资的第二原则是要在大的行业里找到小而强的企业,这样的企业要高度重视研发,构筑潜在市场的技术、专利、品牌壁垒(竞争力强);

3.投资的第三原则是要投那些持续提供卓越产品和服务的企业(产品好);

4.投资第四原则要在信息不对称的市场找到低风险高收益的项目(价格便宜);

5.投资的第五原则是要找到自由现金流可持续且可以测算出来的项目(稳定现金流);

6.投资的第六原则是要能找到30年可持续增长的企业(成长可持续);

7.投资的第七原则就是在不确定的市场中找出确定的东西。要测算出投资下限的极限位置,确保不发生系统性风险。如适当分散投资牛股就是免费的午餐(风险可控);

8.投资的第八原则就是要向伟大的投资者学习,大富靠德,要和优秀的价值投资者为伍(加强学习)。

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精彩评论

买股是买一流企业03-31 21:48

1.如何看财报:希玛眼科这么小的公司看营收增长就好。内地以人民币计价营收增长43.6%,以港币计增长37%,人民币贬值影响也很大。财报除了利润不理想之外,其他数据还可以,收购了广州一个公司和珠海一家医院,北京医院利润也大幅增长(北京的EBIT已是正的),再考虑人民币贬值因素影响利润6个百分点。
2.扩张是关键:没有增长就没有未来,听了视频会,公司有强烈扩张愿望!这才是关键。公司高度重视治疗方案标准化和人才培养。
3.如何解决高增速下盈利难看的问题:公司的营运财务核心问题大家也看得很清楚,因为规模小,由于高速扩张,员工人数、工资、租金、折旧等固定成本大幅增加(每家固定成本1000-2000万),营收虽也大幅增长,但达到盈亏平衡点要两年,所以公司面临扩张速度和盈利之间的相对矛盾体,扩张越快,越影响盈利。好在公司高度重视这个问题,下午的业绩说明会解答了这个问题,是说会参考同业,和资金方(个人猜测可能会是高瓴资本)及被收购方联营,公司先占15%股份,提供品牌、技术、营运,先占茅坑,体外培养3-4年后,公司有权以10-15倍Pe收购。如果按照10-15Pe增发收购,划算的,对原来股东非常有利。这样发展快多了。同时,也平滑了各项财务指标,盈利指标也会与增收同步。
4.这估值关键还看未来现金流。根据业绩会,调整后,按上年口径,2019年经营现金流为9051万(2018年为4090.4万),增加4960.6万,同比增加121.27%,这才是公司增加的正真可用的钱。按经营现金流估算,希玛是42.5倍PE,(爱尔是约48倍PE,1200亿市值,约25亿经营净现金流),而很多上市公司像阿里、京东原来还是亏损的。
5.已经是受疫情影响最小的企业了。


古语云:鱼与熊掌不可兼得。教科书告诉我们:规模、利润、负债是不可能三角。

规模增长可能依赖低价跑量,薄利多销往往带来利润折让,
快速扩张可能难免债务增加,债务过高势必导致风险上升。
但希玛规模保持高速增长,单价不降,零债务,利润稳定,经营净现金流同比增加121.27%,完成了投资的不可能三角,真做到了让马儿不吃草,又让跑马儿的快!伟大的公司就是这样的!

但我人认为:
1.目前财务上还是太保守,建议财务上否定自我,更加大胆,更加激进,解放思想,放开手脚加油干,别受传统财务思维束缚,能负债的是爷!要以只争朝夕的精神负重前行!
2. 如果我是林顺潮话,在人力跟的上前提下,只盯住营收增长这个指标好了。现在利率低,而利息中25%能冲抵所得税,所以负债是最优选项,建议公司放量增负债(负债能提高营收,并导致风险上升,要使负债达最舒服的边际效应),放弃盈利指标,只要EBIT是正即可,眼科现金丰,就是EBIT是负又有何妨(建议公司可看碧桂园、融创高负债弯道超车案例),一切为了营收增长,要卯足劲把规模做大,有了规模,一切都会有的! 到一定规模时(如30亿,只要一门心思做主业,市场会对希玛刮目相看,配股价也会高),再均衡其他指标。
3.希望大胆的林医生认识自身专业局限,少听纸上财务人士意见,从稳健思维模式走出来,多听我这样草根投资者意见,更加大胆奋进!
感恩!

全部评论

买股是买一流企业06-27 23:11

正在开,但开医院比较复杂,一般准备半年才能开出来新医院。

wi70906-27 23:05

有个问题问一下,看了下希玛的资产负债表,它将近3亿现金都在干嘛,为什么不多开医院?

买股是买一流企业06-25 14:15

再妥妥干10年没问题的,这家医院人才济济。

坚信坚持坚守06-25 12:36

美中不足,希玛老板林顺潮现在60岁了,做大做强岁数有些大了

买股是买一流企业06-25 12:21

多谢海涛兄加持,目前价年复合增长30%轻松的。