21年度总结:库兹涅茨周期的轮回

 

#2021年创作总结#

截止21年12月31日,21年收益率为46.3%,10年至今总收益率为1392%。收益率低于50%,低于预期。其中中远海控贡献了大部分的收益,回顾一下不管是2020还是2021我的错误都是中远海控持有太少了。经过大涨后,中远海控持有比例甚至还低于2020年末。


好在曾经的重仓的融创、平安、新华保险都清仓了。1930年美国经济学家库兹涅茨发现美国建筑业成15-25年的周期性波动,平均为20年。正如 @生命法庭  所说过去20年是地产景气的周期,与地产有关的地产、保险、家用电器,成一个长周期的景气繁荣,诞生了平安、万科、融创等一大批牛股。我也在这个周期中获益丰厚,这都感谢小兵、流水白菜、李定国一大批大V的分享。以我持有来看大多股票似乎都逃不出四年周期率,就是四-五年上涨,必然会有剧烈调整,融创是16-19年,平安是16-19。

19年由于自己职业关系,挖掘出了紫金矿业,紫金矿业上涨后又挖掘出中远海控,然后又挖掘出中国铝业。不过由于20年融创大跌,我的业绩不理想仅有18%,看见自己读者动不动50-150%的收益,我痛下决心,清仓大部分的传统股票,仅保留20%的融创和3%的新华保。一直到了5月份在29-30元减持融创,仅保留5%左右仓位,到了七普人口数据下来后,我知道一切无可避免,清仓了融创,要是年初把融创全都换成海控就好了,可惜人生没有后悔药,我不够杀伐果断。很多时候我都想加仓中远海控,可是,看到海控已经是自己第一重仓股了,就下不了手。

今年的收获有两期,第一是海控从9元涨到33元,第二期是8-9月份,中国船舶,中国铝业山西焦煤ST华钰,中国电建等周期股集体上涨。高峰时期有70%以上收益,终究还是跌回去了。

海控是自己非常喜欢的股票可是不敢主动推荐给别人,因为持股体验太差,是散户难以忍受的股票。今年经历了两次剧烈的调整,一次是七个跌停,另一次从25跌到14.44。

但是另一方面海控又是规律很好把控的股票。非常符合斐波那契数列。七个跌停时候,我就预测下一次股价至少能到28.5。除权后从25元下跌时候,我计算出海控下跌极限到14.30,最后跌到14.44。让人觉得海控的主力操盘手一定是处女座的。再好的公司也是股票,涨跌也是按照股票的规律来涨跌的。

然而战术上的精明不能替代战略上的懒惰。我对海控始终一开始只是当做烟蒂股,后来当做一个产能周期为3-4年普通周期股。上涨越多我减持就越多,还把成本减为零作为得意洋洋的事情。减持的钱换成我觉得上涨幅度不大安全边际更高的二线股票。人老是觉得自己没有的股票可能会比自己拥有的股票涨得更好,这是人的错觉。事实上这些股票上涨不高,下跌幅度一点都不小。

蛋总 @Bigpendan  曾经撰写写到航运周期景气主要原因来自欧美港口基建的落后,后来又写文章,预测新一轮长协价格上涨可能导致22年利润超过21年,我始终是半信半疑。直到铝加工美女老板告诉我她的朋友,签订11000美元从厦门到德国的长协,我才相信。后来长协签约新闻出来,铝加工美女老板比媒体提前三周告诉我消息。海控百年未见之大变局来临了。海控业绩超过我最乐观的估计,可惜我持股还是不够集中。

康波周期、朱格拉周期、基钦周期、库兹涅茨似乎在经济学里属于边缘的位置,说起来显得离经叛道。经济学家主流意见就是放松管理,让市场这个看不见的手去操作,无为而治。

《涛动周期论》里写到其实在70-80年代时候,经济周期很热门,想想也符合人性特点。在经济困难时期,拿起周期,告诉大家眼前困难是暂时的,根据经济周期,好日子一定回来的。而经济好的时期,你告诉大家苦日子一定回来,那就是乌鸦嘴。大家不待见,这很符合人性。

眼下我们正处于康波滞胀周期,美元贬值周期,滞胀将成为主题,历史上和现在类似场景就是1970-80年。预计22年美联储有加息预期,而脆弱的美国经济,加息后引爆新的经济泡沫,为了走出危机又不得不放更多的水。这就是我理解的滞胀死循环。在这个滞胀期,制造业饱受原料上涨之苦,只能投资资源类、航运类、军工、农业类股票。

而A股有7-8年一次的周期,1993年、2000年、07年、15年,7-8年为一次间隔,每次指数创新高,涨幅在100%以上。很快这个7-8年轮回又到了2022年,所以2022年是投资的一个大年。

我猜想2年美联储形成加息预期(不一定会加息),加息预期导致资金从新兴市场回流华尔街,为了对冲资金外流,我国一方面加大对外金融开放,另一方面,推动股市泡沫来吸引资金,引发一轮牛市。

这一年最感谢 @Bigpendan   @飞翔芸   @红领巾传奇  

本文首发于“雪球的润哥”

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(本文仅代表作者个人观点,并非荐股,仅供读者参考)

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精彩评论

Bigpendan01-02 09:15

真实的润哥最可爱

黑泽樵夫01-02 10:39

大家都说2022年是熊年,然而润哥说是个大牛年,又一次站在了大众的对立面

Rio801-02 09:10

还是那句话,写年终总结的学着点吧,都应该这么写,一年收益不是最重要,年化收益才是水平!

水不脏仁01-02 09:23

润哥为啥一直不看新能源?

孙波hjq01-02 09:12

我总觉的哪怕今年有牛市,也不过是为后面一轮更大的牛市做铺垫而已。

全部评论

认知未知66603-03 23:33

雷伯leibo02-28 15:28

根据资本结构,部分小公司会收获更多

toflee02-16 11:06

@toflee:$'中远海发(02866)$ ,601866,中运海控01919.,HK01919.航运航业苦了这许多年,股民更苦,亏损累累!这两年有个好收成,应该好好回报持股多年股东,回报股东!
如果抠门少分红,就组织股民向公司请愿,到公司门口拉横幅,让管理层明白股东心愿望,希望有渠道的股民知会管理层,希望有一个较大比例的分红!

至暗时刻见02-16 10:53

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晚风_吹02-04 12:50