$大元泵业(SH603757)$ $凌霄泵业(SZ002884)$ $中金环境(SZ300145)$
阴差阳错，最近对中国的泵业感兴趣，就把泵业学习一下，从大元泵业，凌霄泵业，南方泵业，泰福泵业，君禾股份，利欧股份和航天动力等7家主要泵业来看，得出一些自己的结论，从而将投资做到相对的靠谱一些，也作为一些知识储备，等待机会的出现。
泵业的概述
泵是将原动机的机械能转换为流经其内部液体的动能和势能，以实现液体输送或增压的机械，被广泛应用于农业、化工、矿业和冶金、电力、国防军工、城市市政等多个行业，是国民经济中应用最广泛的通用机械。
泵的种类繁多，依据不同的标准可以划分为不同种类。
按照驱动方式的不同，可将泵分为电动泵、涡轮泵、手动泵等；
按照工作原理不同，又可分为离心泵、旋涡泵、混流泵、轴流泵、容积泵、真空泵和射流泵等；
按照工作介质的不同，则可分为水泵、气泵、真空泵等；
而按照应用领域的不同，可分为农用泵、市政给排水用泵、化工用泵、矿业用泵、电力用泵等。
对于以上的论述，我的理解是泵是刚需，就是抽水，抽液体，促进循环交换液体等等一个过程，这个过程是很多生产工艺和流程必备的过程，是物理学的发展的产物。
根据《中国通用机械泵行业年鉴》统计数据，2022年国内泵行业规模以上工业企业实现主营业务收入近2100亿元，同比增长 0.76%。
从全球行业格局来看，国外泵行业起步较早，生产企业主要集中于美国、欧洲、日本 等发达国家和地区，国际知名企业经过多年发展，凭借资金、技术、品牌等方面的优势，占据了全球水泵高端市场的主要份额，头部企业营收规模大，研发优势强，品牌价值高。 亚太地区因人口数量多，在中国、印度等新兴经济体快速发展的带动下，是最大的水泵应用区域市场，欧美等发达地区则相对具有一定的区域性。
从国内行业格局来看，我国泵行业经过几十年的发展，许多泵制造企业取得了长足的进步，形成了较完整的研发、生产和销售体系，国产化程度不断提升。根据中国海关数据显示：2023 年 1 至 12 月累计中国泵出口金额为612.2亿元人民币，累计比去年同期增长 14%，进口金额为310.4亿元人民币，累计比去年同期增长2.3%，我国已成为全球重要的泵制造基地和出口国。
目前，国内水泵企业主要集中在浙江、山东、江苏、辽宁、 福建、广东等省市，据统计，全国水泵生产企业超过6000家，从业企业众多，与国外同行业相比，总体技术水平和装备制造水平差距较大，市场集中度相对较低，品牌价值和行业集中度有待提升。
目前整个泵行业市场发展仍不成熟，大部分企业生产规模小、经营粗放、技术水平低、工艺和装备相对落后、没有形成规模经济效应、品牌知名度低。然而，随着国内大型泵生产企业的不断研发进步， 泵制造业正逐渐向智能化、自动化生产线转变，产品的国际竞争力迅速提升，行业领先企业的产品已接 近世界同类产品先进水平。
长期以来，进口产品在国内泵行业中高端市场具有较强竞争力，但随着国内部分实力较强企业研发 能力和生产技术水平的提升，进口替代领域成为国内泵企拓展市场、提升经济效益的重要领域。近年来， 国家大力提倡通过自主研发提升国产化装备水平，由于泵类中高端市场产品附加值相对较高，进口替代领域成为国内泵行业发展的重要机遇。
简单来说，国产替代和出口外卷是泵业发展的基本思路，附加值高，高端研发和进一步整合中小企业是泵业发展的必由之路。
预计2024年全球水泵行业市场规模将达到665亿美元，目前，全球约有近万家泵的生产企业，产品种类达5000余种，但泵的供给呈现较高的集聚性，全球知名泵业公司主要聚集在欧美国家，由于行业起步较早，掌握着核心技术，是高端泵产品的主要提供方，同时也是泵产品的重要需求方。高度智能的机械自动化水平、多年积累的先进工艺技术以及庞大强劲的终端需求，使得国外知名水泵品牌商近年来在经济环境波动的情况下仍稳步发展。掌握着核心技术，占据了全球水泵市场的主要份额，世界前10家泵产品生产厂商的销售额约占世界泵市场总量的50%。
上图是国际十大泵业的国别和营收，大约是百亿级别的才能进去吧，中国企业一个也没有，这个在制造业暴走的中国，是不允许发生的事情，所以我看好该行业也是看好中国的制造业的明天，坚定信心，努力学习。
虽然水泵的产值巨大，空间巨大，但是我的重要关注点不在水泵上，而是在更为具有附加值的热泵，行业泵等上，所以对于一般的水泵企业仅仅是看看就可以了，还是要向业务具备前景的大元泵业上去靠拢，所以对于水泵产业不做重点描述。
国内产值的集中度如果也能达到50%，那么水泵行业将会出现市值过千亿的公司，这个公司是谁不知道，但是这个是个大趋势，不过我的本意不在水泵，就放过他了。
国内的泵业上市公司分析
国内目前上市泵业公司大概有7家，分别为大元泵业，凌霄泵业，南方泵业，泰福泵业，君禾股份，利欧股份和航天动力，其中产值排名靠前的上海凯泉，上海连成泵业，上海东方泵业都没有上市，新界泵业则在2020年完成私有化退市了，这么来说十大国产泵里只有中金环境和利欧股份存在，但是中金环境铺开了一堆不赚钱的业务导致主业不够补贴，利欧股份则转型互联网服务行业，导致也是不赚钱的行业拖累了主业泵业，这么来看，对于上市的泵业公司只能瘸子里挑将军，趋势不可挡，刚好看到这里而已。
上述6家泵业公司的产值大约为120亿元，占比泵行业产值2100亿元的6%，可以说非常的低，任何一个行业的上市公司行业占比都不会如此的低吧，这也是我认为泵业有前途的原因之一。
按照泵业占营业比最高的的是凌霄泵业，其次是泰福泵业，大元泵业和君合股份，多元化发展的是利欧股份和中金环境，市场给出最高市值的是利欧股份129亿元，其次是中金环境和凌霄泵业，因为就营收来看，中金第一，利欧股份第二，凌霄泵业能给出这么高的市值，确实有点出乎意料，这跟他极好的资产负债表和专精主业有关吧。
从上表无法看出来各个企业估值的便宜还是贵，因为这6家企业各有特点，虽说都是泵业，但是各自有很大的不同，不能放在一起来比较谁贵谁便宜，怎么比较都是不合适的，如果单纯拿出来泵业来比的话，毛利率最高的中金环境更有吸引力，但是从投资角度来看，净利率最高的，分红最好的凌霄泵业确是我们要关注的标的，要是从赔率和概率，还要专精泵业来说，那么大元泵业将是最好的选择，主要看你如何取舍了。
上表是近5年营收增加的比率，从比例上来看，泰福泵业增加的比例最大，君禾股份实现了负增长，5年增加均值为50%，平均年增长10%，年复合增长率为8%，但是目前的市盈率有点意思，增速较快和毛利率都还可以的大元泵业市盈率最低，负增长的君禾股份为最高，这个有点意思。主要原因应该是看的2024年1季报来给的报价吧。
从毛利率来看，选择凌霄，大元，中金和利欧都可以，都超过了30%，没有超过30%君禾股份和泰福泵业则主要是以出口为主，以来件加工为主，又从公司的整体业务来看，暂时排除了多元化发展的中金和利欧股份，最终还是剩下了进可出击海外，退可内生循环的大元和凌霄，希望能出一个中国泵业界的世界公司，下一步就进一步排除和学习这两家业务，最终做个比较和选择，然后选择等待买入的时机。