$中粮糖业(SH600737)$ $南宁糖业(SZ000911)$ 

1. 俄乌对糖都做了限制出口。要特别注意天气和俄乌冲突问题，4月中旬俄乌战争如果没有结束，乌今年的春耕就废了。到9月份可能会发生粮食危险。

2. 甘蔗是喜温的值物，所以种植要求平均温度必须要在18度到30度左右。在这个温度范围内，甘蔗生长的速度最快。如果温度过低。甘蔗会生长缓慢，13℃以下基本停止生长。如果3月份有倒春寒天气，甘蔗的糖含量和产量会减少。

3. 巴西4月份将进入榨季，目前油气价格高位，将促使大量的甘蔗转为乙酸生产。乙醇的价格也持续上行，目前处于历史中高位置。那么白糖的供给将相应的减少，对糖价有强支撑。

糖价上行对中糖和南糖都是受益者，中糖是期货端最大的空头。主要原因糖是配额制，配额内税率15%，配额外税率125%。中糖的配额糖价格低（4000左右），在期货端卖空锁定远期货利润，相当于有一些对冲。因此糖期货价格波动相对于中糖的股价影响会小。南糖不清楚有没有期货套保，但甘蔗国内主产区在广西，糖只要涨价，南糖的股价表现肯定会好于中糖。最终选股看个人偏好。