2020年算是我正式用主要资产进行股票投资的元年。从2020年起，我计划每年写一篇投资总结，记录投资路上的得失。
首先说说去年的收益。我在美股，澳股（ASX）和A股都有投资，雪球上的组合也基本反映了我持有的仓位。美股与澳股我去年的总体收益在3%左右，而A股的收益大概在20%左右。去年美股账户的结果不甚理想，反思后主要有如下原因：
1. 自己在加大资金投入量后，心理上并未做好股市大幅回调的准备，导致在三月美股熔断时低价抛掉了许多质地优秀的公司。之后我再也没找到合适的买入机会，账户因此遭受了不小的损失。被我错误卖出的公司有MSFT, DIS, GNTX, UNH 和EGOV。股市回调后恐慌性抛售，是许多初学者常犯的错误。这次经历让我重新审视了自己买入和卖出股票的标准，也让我对格雷厄姆描述的市场先生有了更深刻的理解。卖出一个公司股票的原因应该是该公司基本面大幅改变和股价被大大高估，而股价下跌往往是买入一个好公司的机会。
2. 在美股回归稳定并开始反弹以后自己也开始了新的建仓，但出于对局势不确定的疑虑，我买了一些大盘的看跌期权用于对冲风险。之后美股股指一路上扬，我对大盘能否继续上涨的怀疑又加深了，于是配置了更多的看跌期权。随着时间一点点流逝，最终买入的看跌期权价值都归零了，自己也损失了大概10%的收益。感受最深的是和持有好公司股权，做时间的朋友不同，拥有期权可谓是做“时间的敌人”，如果期权对应的标第价格不变，其价值每分每秒都在流逝。由于我没有预测短期内市场表现的能力，期权的操作对我而言更像是赌博。这段经历让我不得不承认期权超出了我的能力圈范围，以后会尽量避免。
说完了美股，再来说说A股。我在A股的持仓大都是资产回报率高的行业龙头，得益于去年的蓝筹行情，A股账户表现尚可。其实我在A股上投入的时间和精力上远远不及美股，然而去年的收益结果却是正好相反。这一方面和我美股错误的操作有关，另一方面也说明了短期的收益和很多因素有关，运气/市场常常占了很大一部分原因。
再来说说去年在投资路上的收获。去年趁着疫情在家也读了近十本书，大概算是多年以来读书最多的一年了。让我印象深刻的有瑞•达里奥的《Principles For Navigating Big Debt Crises》，李录的《文明、现代化、价值投资与中国》，和田测产的《Invest Like a Guru: How to Generate Higher Returns At Reduced Risk With Value Investing》。
达里奥的书对宏观经济和债务周期有很好地阐述，我在之前的文章里也分享过。达里奥认为我们现在处于债务周期的末期，而使债务偿清的方案有加速印钞的通胀模型以及任由债务违约和企业破产的通缩模型。目前来看美联储已经走在了加速印钞的路上。自去年二月以来，美元的货币供应量M2已经上涨了25%，M1更是上涨超过70%，作为美元的一种“影子货币“，虽然近期的走势低迷，黄金的中长期表现依旧值得看好。我也在个人账户里面配置了20%左右的黄金和相关资产。
李录的书阐述了其对中国发展进程和价值投资独到的见解。和多位投资大师一样，李录也强调了从所有者角度看公司/股票以及拥有安全边际的重要性。此外，他还指出了价值投资者很重要的一点品质就是对知识与真理的渴求和诚实的态度。个人觉得这也是一种值得借鉴的人生态度。如果能够对自己诚实，并保持一颗好奇心，不断学习，人生一路上也必定收获颇丰。
田测产的书我已是多次阅读了，每次读都有不一样的感受。这是一本投资的入门书籍，总结了许多看似浅显实则深刻的道理。比如书中告诫要谨慎使用期权和远离做空，我初读时不以为然，在有了亲身体会后才理解其中的深意。此书还介绍了作者创办的gurufocus网站，我在选股初筛时也经常使用。
另外，去年我还阅读了《The Antidote, Inside the World of New Pharma》一书，并以该书为基础写了几篇关于福泰制药成长历程的故事，有兴趣的可以看这：
写在最后的话：去年的投资总结直到现在才发出来，一是因为自己的拖延症作祟，二是因为最近发生了太多事情，包括女朋友遭遇车祸，车辆报废和自己在SF街头被抢劫，万幸的是人都无大碍。希望新的一年大家都能过得平安健康。还希望今年自己能看更多的书，做更少的交易。最后感谢雪球这个平台以及许多无私分享自己知识和观点的球友。关注的每一个账户都令我获益匪浅，在此一并感谢。 @董翔 @狸哥很懒 @大道无形我有型 @张小丰 @黄建平 @青侨阳光 @villike @谦和屋 @坚信价值 @流水白菜 @金融研习生George
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