晨光新材——功能性硅烷全产业链龙头,化工细分领域冉冉升起的明日之子


 $晨光新材(SH605399)$  ——一家资源高效利用型、环境友好型的有机硅新材料高兴技术企业,主要从事功能性硅烷基础原料、中间体及成品的研发、生产和销售。

公司拥有硅氢加成反应高效催化技术、连续自动化生产技术、氯化氢气体干法直接回收技术等功能性硅烷核心生产技术。公司主营产品按照不同的官能团及结构分为氨基硅烷、环氧基硅烷、氯丙基硅烷、含硫硅烷、原硅酸酯、甲基丙烯酰氧基硅烷、乙烯基硅烷、烷基硅烷、含氢硅烷等,广泛应用于复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料、建筑防水及表面处理。

看多理由:

一.原材料成本降低,产成品价格攀升,业绩加速释放

晨光新材的近日公告中披露公司主营产品原材料硅粉降价,但是从市场公开的数据显示有机硅的价格处于高位且小幅攀升,增速并没有放缓。

而根据有机硅官微数据,2021年12月下旬以来,国内有机硅市场价格持续上涨,目前多数厂家已封盘。截至上周末,个别DMC厂家报价已达30000元/吨,较前日再次上调500元,自去年12月下旬反弹以来累计涨幅近7000元/吨,涨幅近30%。

从上述数据可以得知涨价幅度可见一斑!既然成本端下降,而收入端反倒大幅上涨,由于成本下降以及收入上升等具有一定的传导时滞,可以预估未来的业绩数据会非常惊艳。

二.入主气凝胶产业,享受成长期&政策支持双红利

气凝胶应用广泛,处于生命周期的成长期,气凝胶材料由于其优异的保温隔热性能,应用领域广泛,主要分布在能源设备、交通、建筑材料、服装等领域,潜在规模巨大,机构预测全球市场空间在百亿美元以上。整体处于生命周期的成长期,多领域蓬勃发展。

而16年时,我国企业因气凝胶专利产权问题遭受了不公正待遇,于是引起了国内其凝胶行业及科研人员对其专利产权的高度重视。

时隔五年,2021年10月24日晚,gwy发布的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》,第21条非常鲜明的提到了要求推动气凝胶等新型材料研发应用。此举加速推动了我国气凝胶产业的快速成长!

生产气凝胶的主要原料是正硅酸乙酯,根据行业调研,每生产1平米气凝胶需要约2kg以上的正硅酸乙酯及含氧硅烷,4000万平气凝胶就需要8万吨正硅酸乙酯。目前我国正硅酸乙酯产能为3万吨。数据显示晨光新材正硅酸乙酯产能足足占全国三分之一!

未来两年,三氯氢硅新增产能只有新安镇江厂一家,由于未来两年副产品四氯化硅少有增量,可以预见未来两年正硅酸乙酯产能不会有大的新增。

截止2020年,中国气凝胶主要生产企业产能达到1500万平以上,未来3年内即将扩产2550万平。下游气凝胶数倍扩产,而上游正硅酸乙酯由于是对人体强刺激微毒的目录内危险品,扩产不易,因此可以预见正硅酸乙酯价格会在很长一段时间内位于高位。同时也意味着作为正硅酸乙酯占据产能霸主地位的晨光新材拥有相当程度大小的定价权。

三.公司志存高远,力求打造功能性硅烷完整全产业链企业

通过十余年的技术创新和工艺改进,公司已成为国内功能性硅烷行业产品最为丰富、产业链最长的生产厂商之一,形成了涵盖功能性硅烷基础原料、中间体及成品全产业链特色发展路径。目前公司主营产品按照官能团的不同分为氨基硅烷、环氧基硅烷、氯丙基硅烷、含硫硅烷、原硅酸酯、甲基丙烯酰基硅烷、乙烯基硅烷、烷基硅烷产品、含氢硅烷产品等,共有20余个产品实现对外 销售,主要产品包括 KH-550、CG-202、KH-560、CG-Si69、KH-570、CG-171、CG-502和CG-150等。公司不断实施产业链的横向及纵向延伸,根据市场需求和自身生产经营状况,公司功能性硅烷中间体产品既可对外销售,又可作为下道工序的原料,同时不断向下游衍生新的产品。公司丰富的功能性硅烷产品结构可以最大化获取产业链上每个环节的生产利润,也避免了因产品单一而可能导致的较高的市场风险。从最近的公告中很明显能看出公司的扩产预期的:

四.疫情后周期经济复苏,有助于公司业绩更上一层楼

近两年,由于新冠疫情的影响,很多行业都进入寒冬,而不得不实施收缩战略,随着疫情慢慢好转,许多行业产能又会随之扩张,很多功能性硅烷产业链的下游企业需求回暖。

由此可见,公司的产品辐射多个领域以及行业,同时在“新基建”政策的影响下,随着下游需求不断增长,有理由相信晨光新材的收入释放会有更出彩的表现!

总结:对比有机硅和相关行业数据,给予晨光新材22年25倍PE,叠加新增产能的影响,参考机构盈利预测按照22年7亿净利润预估,估值能够达到175亿元,两倍空间!



看到其18-21年的业绩今昔对比,大概是在预示着晨光新材这个明日之子,它等待这一刻已经很久了。

   $开开实业(SH600272)$   $九安医疗(SZ002432)$  

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精彩评论

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distantstar03-18 09:23

是的,我找的不准确,后来才发现

Keystoneliu03-16 15:51

你这个正硅酸乙酯价格好像不对吧?啥时候回去到1.2万/吨?目前是2万左右

就买基03-10 21:00

对比$新安股份(SH600596)$
估值应该20亿哈哈