请问S大,中国建筑的现金流模型折现的收益率能有多少?五粮液市值和它差不多,但净利润差3倍多。他们俩在你估值模型中折现率相比如何?谢谢。
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RiJOKy_l 2017-11-25 20:06

@乌龟跑过兔子: 自由现金流都是用净利润调出来的。公司自由现金流=息前税后净利润+未流出的现金—已流出的现金。
折旧与推销,每年都要从利润中扣除,但是却不是现金流出,所以,这部分要加回净利润中。
资本性支出,是企业为确保企业正常经验和发展每年需要投资的资金,对应现金流量表”购置固定资产,无形资产所花费的资金“科目,需从利润中扣除。
非现金营运资本变动:营运资本=流动资产—流动负债,但是,这里不算资金及现金等价物。举个例子吧,流动资产中的应收账款增加,利润表中对于着相应利润的增加,但是并不会带来现金流入,所以,应该从净利润中扣除。应付账款增加,但是现金并没有真实流出,所以,这部分应该加回净利润。非现金营运资本变动=扣除现金的流动资产变动—流动负债变动。如果该值为正,意味着现金流出,为负数,意味着现金流入。
利息净支出:我们这里计算的是公司自由现金流。公司资产来源有股权和债权两种来源。在计算公司自有现金流时,要把付给债权人的利息支出加回来。才是公司自由现金流
公司自由现金流=净利润+折旧推销—资本性支出+营运资本变动+净利息支出。
我们最后要算是是股权自由现金流:=公司自由现金流+现金及现金等价物—负债。
这里就可以看出来,为什么有的公司净利润一样,但是估值却一个天上,一个地下,看看公司能自由支配的现金流就可以了。如重资产公司,每年都都需要巨额资本性支出。而有的公司,每年资本性支出很少。
高于折现率。这里采用两阶段折现法。两阶段折现法中有两个重要比率,贴现率和稳定期的业绩增速。贴现率,为了保守起见,取10%或者11%。稳定期业绩增速,不应该超过GDP增速,我一般取3%。

小金牛88 2017-11-13 09:06

美的是个长线不错的票

Stevevai1983 2017-11-13 08:55

商誉背后就是收购资产啊。资产是优质就不怕

冰凌0202 2017-11-13 06:04

库卡,还有小天鹅都是不错。我的意思是怕有一天商誉减值的黑天鹅。

Stevevai1983 2017-11-12 23:56

库卡我感觉不是炸弹啊。是优质资产