昨晚写了我要飞得更高——飞鹤2019年业绩公告小结，还是遇到一些问题。刚刚看到了昨天电话会的纪要，所以给小结打一个补丁。
1.有息负债与存款问题
增加了30亿港币贷款用于分红，这部分是过桥贷款，还没有到期；加拿大外资行低息贷款2亿加币、国内内保外贷10亿，内保外贷今年还清。
2、新产品情况
加拿大：高端成人奶粉，独立品牌，之后进口到国内；婴幼儿羊奶粉正在研发；
星飞帆升级，5月份进入市场；
高端定制婴幼儿妙舒欢预计5月份进入市场，主打助消化、吸收；
儿童液态奶完成中试；
零乳糖产品已提交注册；
3、渠道情况
已覆盖完所有主要的母婴品牌；2019年南方市场增长快，达到70%以上；北京市场增长55%；2019年与拼多多建立关系；
4、营销策略
2019年举办线下研讨会；与央视等媒介合作；通过异业联盟，打造母婴生态圈，互相引流；
5、产能
泰来工厂完工，吉林、哈尔滨新建，克东、龙江扩建；产能能够满足未来几年发展；
6、财务问题
净利率高源于费用管控；品牌费用绝对额增加，相对额大幅下降；
7、上线城市与外资竞争
2017年6月已经开始进攻，选取了46个试点，其中20个已经成为第一品牌；品牌力正在逐步积累；
8、产品结构优化
超高端产品典型的品牌驱动，头部企业品牌效应、规模效应十分明显，国内持续高端化趋势非常明显，至少会持续3-5年。
9、小结
纪要解答了财务上的疑惑，阐释了更多公司产品、渠道、品牌三位一体的发展。主逻辑不变，持股策略不变。
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