海正药业2019中报小结

一、最主要指标营收、利润

最终指标,营收增长6.27%,要分结构看。净利润5263万,处于预告区间中部。报告说由于制剂销售提升带来毛利增长,以及推广效率提升带来利润增长,这个部分说的很清楚,因为以前毛利也是提升的,但是由于管理不善,公司留存不了钱。公司要告诉大家,我们的内部的管理已经开始提升,且可以从报表中反应出来。

二、四大主力加散兵游勇取得初步胜利

公司报告表明,辉瑞、海正、瀚晖各自品种都在增长。整体看了来瀚晖保持增长,母公司、省公司都好转明显。而各类参控股子公司大体平稳,大部分以后都是要资产处理的,例如云生、动保,暂时顾不上。其实公司下面还有两个吸入药公司也在处理中,较小,未披露。

瀚晖营收22.09亿,比去年20.33亿提升8.6%,净利润3.39亿,比去年3.89亿下降12.8%,料想应该是一致性评价费用提升所致。现金流负1.45亿,相较去年3.72亿大幅下降,与销售政策更加激进(应收账款大幅增加),新产品保证金有关。

母公司营收19.14亿,较去年16.5亿提升16%;净利润1.5亿,较去年同期0.77亿提升93%;现金流净额达到5.09亿,较去年0.77亿大幅提升。整体看母公司的经营大为好转,非常不错。

省公司(商业部分)营收未22.24亿,较去年23.09亿下降0.85亿,净利润2387万较去年1951万提升22.3%。配送业务基本企稳。

南通营收7731万,较去年3437万快速提升,亏损4557万,较去年1612万大幅增加。料想是规模效应未起,但是很多成本性的工作已经开始。

海坤营收1.86亿,较去年1.34亿提升38%。两票制下,海坤就是开个票给下游,开票量提升证明氨基葡萄糖与腺苷蛋氨酸销售增长良好。而实际上,报告详细描述了,喜美欣针剂和片剂分别同比增长10%和38%,伊索佳同比增长14%,环丝氨酸胶囊同比增长29%。公司要告诉大家,之前这个大窟窿,堵上了。

海正动保营收6125万,较5736万增长6.7%,亏损536万,较去年680万收窄。

海正美国销售仅1105万,较去年2120万下降近50%,亏损1456万较去年997万加大,这部分业务公司短期不会投入精力,海外ANDA不好卖。

云南生物,营收企稳为498万,亏损收窄为863万,较去年1197万减少。

三、研发进展

研发费用1.93亿,并未像其他公司一样大幅增长。今年公司报表并未披露研发支出,如果资本化比例与之前不变的话,今年的研发支出也在4.5亿左右。

阿达木完成临床核查,现在应该正在等待生产现场核查,个人预计年底左右获批上市。

门冬胰岛素之前看星象已经说过了,就这两天了,报产。

英夫利昔单抗及甘精胰岛素入组完毕,预计明年可以顺利报产。

其他的生物药、创新药目前都是较远期的事情,暂时不管。

仿制药已经申报7个在评,与公司体量相匹配,还行,等待公司参与下一次集中采购。美国的ANDA看起来有点浪费,先存在那里吧,公司现在顾不上。

原料药除了欧盟没有通过以外,其他应该都在好转,也在不断申报品种,从母公司营收上以及报告描述上可以看出。

四、未来发展

瀚晖上半年IMS排位继续提升,公司将继续加快推进地产化,加强非医院端市场,提出了继续引进新产品保持公司业绩稳健增长。加强产品管线构建,降本增效,应对行业及政策的巨变。未来瀚晖就是公司的销售排头兵,冲锋陷阵,同时推广公司与引进的新产品。大家可以看看这一次诺华的吸入药是否进医保,影响较大,月底应该知道。

五、重点关注

半个月之后的生物药转让,会带来28亿元的转让现金与10亿元的增资现金。如果成功,将大大提升公司的腾挪空间,有菜下锅了。如果转让成功,则海正将不再是在泥巴路上开车,可以上省道甚至是国道了。

六、股东情况

很多人喜欢关注前十大股东和股东人数,可以做一个参考,但是也不要太当真,毕竟是事后指标,而且别人做的不一定是对的。

股东人数3.5万,比一季度多了五百多人,变化不大。

中欧一个账户减仓了340万股,一个又加了81万股,曹老师真是真爱,持有了很久了。

渤海信托减仓了280万股。

邓晓峰持有了1780万股,这个价值派不知道是不是来投机的。

商人自古轻别离,大家不要太当真。


总体看来,符合预期,公司的反转正一点点从财务上体现,修复到一个合理市值比以往任何时候确定性更高。

时间仓促,有问题欢迎大家支出,回家吃饭了。

$海正药业(SH600267)$ @今日话题

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精彩评论

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z刀客08-20 12:08

马老师好帅

马老师真帅08-19 23:25

是哦,我也不清楚。理论上应该提一下,不过目前审批没有什么变化。

牛肉榨菜饭08-19 22:52

马老师,海泽麦布一点没说,什么情况?

colorlaw08-19 22:46

龙君投资08-19 21:57