$南极电商(SZ002127)$ 我个人的看法：

1.财务有没有造假？证监会之前的发言人已经讲过连续三年重点检查对象，言下之意，没发现问题，经过这次的大动干戈，我相信证监局已经派人检查，我们的制度是这样的，一旦有问题一定要发公告，但是没有问题是不能自证清白的，我让CFA的朋友看了两周南极电商历来的年报和半年报，都没发现财务有问题，至于格隆汇等自媒体说的毛利高，人员少等问题，都是门外汉的看法，没有实质性的依据下来展开舆论战，所以这次财务造假是肯定不存在的。

2.为什么股价从24一路跌到8块多？我自己分析，下跌也分三个阶段，第一阶段南极电商股价是7月中旬见顶，随后开始调整，但是之前一直盘整在18-20这个区间震荡。什么时候开始正式破位下行？是10月底公布的三季报，增速不达预期，从那个时间点机构开始跑路，之前是先知先觉的资金开始提前撤退，这就是第二阶段。那么第三阶段是13块到8块这段网红事件，众矢之的过程，我称之为错杀阶段，包括睿远的割肉都是在这个过程里。

那么问题来了，为什么下跌幅度这么大？其实并不是财务造假，这只是幌子或者说被放大的最后一根稻草，南极电商下跌主要是主力资金对它商业模式的怀疑，为什么怀疑？增速下滑，前几年的南极电商高歌猛进，净利润的复合增速超过了50%，真正的高成长标的，但是今年三季度增速只有20%，而整个年度看增速估计只有10--15%，所以机构是担心因为大平台（主要是阿里）对流量政策的改变，开始怀疑南极电商的商业模式是否可持续或者是否继续赚大钱。

3.南极电商值不值买入并长期持有？值得。为什么？我的四个理由。一.因为没有造假，错杀阶段的跌幅要修正。

二.公司回购，真金白银12亿元（公司总市值的5%），公司如果作假哪来那么多钱？大股东自证清白的积极性让人敬佩，换做其他公司，你试试看？

三.商业模式和增速的问题，商业模式吊牌的事情现在已经被扒得彻彻底底，认可的非常认可，嗤之以鼻的也是大有人在，吊牌模式之所以可以继续，是全国有无数的小商家需要这个吊牌成就他们的小事业小网店，阿里对流量政策的改变影响了2020年的南极人，但是阿里内部对流量政策也在反思和改变，开始转向信息流，因为像拼多多这种新的平台太能拿捏流量，而像南极电商自从在拼多多运营之后，GMV同比环比一直大增，今年1月大增256%，而阿里平台的GMV也大增53%也是同样回暖。京东和其他渠道也是同比55%的增长，正如之前机构电话会议里张玉祥讲到南极电商2020的GMV为400亿，这个数字我认为是可圈可点的，今年2021年550亿是下限.

这里有点累赘了，为什么我个人看好南极的GMV在拼多多会大放异彩，首先得了解拼多多的优缺点和目前的生态，拼多多上很多东西很便宜但是质量真的很一般，这是痛点也是优势，就像淘宝刚开始起家的时候，那么为什么南极人和拼多多能契合？20元10双全棉的袜子没品牌你觉得会犹豫怀疑，那么22元10双南极人的全棉袜子会增加你的购买欲望吗？

四，南极电商的未来和极值。未来三年的增速（净利润）很可能南极电商会掉到20%--30%的区间，这是事实，两个事情值得年报季报好好跟踪，南极在其他平台的GMV增速，南极的跨境电商业务（食品业务我不是很看好，目前看只有坚果类/牛排/猪肉铺啥的，这个有风险不像纺织类用品，还不如定定心心搞个白酒啤酒，南小极啥的）。跨境电商业务做起来了就是再造一个南极，东南亚甚至欧美，便宜又好用的中国制造谁不喜欢，这里面有个我们自己认知差，就是我们自己都没想到中国的制造业水平确实是全球之最。所以2022年以后南极电商的净利润就一直会在20亿以上，如果跨境电商给力，其他平台给流量支持，就跑到25亿以上，增速也会加快，那么对于目前250亿市值的南极电商，是极其低估的，安全垫足够空间广阔，一旦拐点出来，机构再次抱团，人来疯动态60倍也不是不可以，自己算呗

欢迎反驳，集思广益，本人10元左右买入南极电商，在没有其他基本面改变前会长期持有。