5G增量最显著的板块,今年涨幅第一牛股出自这个板块

1. 天线为5G移动通信系统的关键要素

天线本质上为变换器,将传输线上传播的导行波,转换成在无界媒介或者自由空间中传播的电磁波,或者进行相反的转换。5G网络对天线提出了新的性能要求。未来5G网络的系统容量需求将达到兆位的等级,是目前4G网络容量的1000倍。5G应用场景需要依靠高速的传输速率,要求天线支持更多TR通道,灵活实时波束调节及支持高频通信等要求。

2. 天线架构从无源进化到有源,更有利于支持MIMO和Beamforming,更好达成5G目标

2.1. 5G需求推动天线技术不断演进

5G区别于3G与4G,需求指标除峰值速率指标,还提出频谱效率、空间容量、移动性能、时延、连接密度、网络效能及体验速率八个关键要求指标。

为满足场景需求,天线逐步从传统建站的简单叠加、覆盖为主的单频天线,到多频的半有源天线,以及多发多收的Massive MIMO演进。在5G通信系统的驱动下,天线从无源向有源过渡, 智能化、小型化及定制化趋势愈加明显。

2.1.1. 无源向有源进化,为上游元器件上带来机会

从天线架构的发展趋势来看,射频模块与天线集成化是技术发展趋势,并且逐步演进为多通道的系统集成,即无源天线结构向大规模阵列有源天线(Massive MIMO)进行转变。

总体来说,有源天线较无源天线主要变化是滤波器PCB板的数量,能更好的实现Massive MIMO天线阵列以及精准波束赋形,满足5G低时延、高可靠和超高传输速率的场景需求。

目前有源天线较有源天线成本较高,2.6G有源天线30万/站,10万元/扇区;无源天线扇区成本约为千元,至多不超过4000元,因此,有源天线在在全球范围内规模应用有所放缓。


有源天线相对于无源天线为上游的芯片和器件厂家带来利好机会:

1)Massive MOMO技术的推广以及5G大规模部署带来天线需求的猛增。

2)随着天线结构从无源向有源的不断演进,对芯片和射频器件的需求不断增加,芯片和器件多来自进口,需求的猛增对国内厂商也是利好机会。

3. 牌照发放引领基站建设高峰期,无线产业迎利好机会

3.1. 牌照发放引领基站建设高峰期,运营商资本开支逐步增加

回顾3G、4G基站建设,牌照发放后1年为基站建设增速的波峰;3G牌照发放后,2009年基站站数同比增加135.12%,2014年基站数同比增加57.59%,目前三大运营商4G基站部署基本完成,4G用户渗透率达70%,用户总数达10亿人,4G基站数328万,净增65.2万,基站建设增速逐步放缓,随着5G频率分配以及牌照发放的落地,基站将迎来新一轮建设高峰期。

4G基站建设较3G基站建设明显提速,2010年3G基站增速达59.93%,2015年4G基站增速达110.08%,随着5G部署以及5G商用进程的推进,我们预计5G基站建设增速快于3G、4G基站的增速。

根据三大运营商从2G时代到4G时代每年资本开支情况进行测算,在4G的投资高峰年,三大运营商的总投资额是3G高峰期的157%,5G时期运营商资本开始将会是4G时期的1.5倍,我们预计天线板块的5G时代的投资额达800亿-1000亿元左右。

3.2. 5G时代天线需求将呈倍数级增加

随着牌照的发放,我国基站天线将进入利好发展阶段。3G牌照发放后,2009年国内基站天线采购数量大幅增长,市场规模达到49.2亿元,较2008年增长了1倍。4G牌照发放后,基于4G基站网组更密集,2014年基站天线市场规模增长近200%。

2017年低频谱重耕,基站天线采购释放,基站天线向高阶MIMO升级、向有源化发展,我们预计2017-2019年预计基站天线市场复合增速为35%,将步入增长快车道。

4. 无线板块处于阶段性估值低估,即将进入上行周期阶段

回顾3G、4G时期,通信板块及无线板块估值与指数情况,在牌照发放及之前1年时间段内,通信板块及无线板块估值均处于较低的水平或存在下降的趋势,在牌照发放1年后,通信板块预无线板块估值均逐步回升。目前5G产业大趋势整体向好,我们预计5G牌照将于2019年发放,无线板块与通信板块将双双进入板块上行阶段

5. 投资标的建议

基于5G部署需求的稳增以及无源天线架构逐步向有源天线转变,预计未来天线需求以及射频器件需求不断稳增,我们看好上游元器件供应商以及下游天线厂商:

天线及上游器件:鸿博股份(弗兰德科技)、飞荣达、通宇通讯、世嘉科技、春兴精工、武汉凡谷等。

上游材料创新等:中石科技、沪电股份、深南电路、生益科技。

$鸿博股份(SZ002229)$ $飞荣达(SZ300602)$ $上证指数(SH000001)$ 

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