1. 天线为5G移动通信系统的关键要素
天线本质上为变换器，将传输线上传播的导行波，转换成在无界媒介或者自由空间中传播的电磁波，或者进行相反的转换。5G网络对天线提出了新的性能要求。未来5G网络的系统容量需求将达到兆位的等级，是目前4G网络容量的1000倍。5G应用场景需要依靠高速的传输速率，要求天线支持更多TR通道，灵活实时波束调节及支持高频通信等要求。
2. 天线架构从无源进化到有源，更有利于支持MIMO和Beamforming，更好达成5G目标
2.1. 5G需求推动天线技术不断演进
5G区别于3G与4G，需求指标除峰值速率指标，还提出频谱效率、空间容量、移动性能、时延、连接密度、网络效能及体验速率八个关键要求指标。
为满足场景需求，天线逐步从传统建站的简单叠加、覆盖为主的单频天线，到多频的半有源天线，以及多发多收的Massive MIMO演进。在5G通信系统的驱动下，天线从无源向有源过渡， 智能化、小型化及定制化趋势愈加明显。
2.1.1. 无源向有源进化，为上游元器件上带来机会
从天线架构的发展趋势来看，射频模块与天线集成化是技术发展趋势，并且逐步演进为多通道的系统集成，即无源天线结构向大规模阵列有源天线（Massive MIMO）进行转变。
总体来说，有源天线较无源天线主要变化是滤波器PCB板的数量,能更好的实现Massive MIMO天线阵列以及精准波束赋形，满足5G低时延、高可靠和超高传输速率的场景需求。
目前有源天线较有源天线成本较高，2.6G有源天线30万/站，10万元/扇区；无源天线扇区成本约为千元，至多不超过4000元，因此，有源天线在在全球范围内规模应用有所放缓。
有源天线相对于无源天线为上游的芯片和器件厂家带来利好机会：
1）Massive MOMO技术的推广以及5G大规模部署带来天线需求的猛增。
2）随着天线结构从无源向有源的不断演进，对芯片和射频器件的需求不断增加，芯片和器件多来自进口，需求的猛增对国内厂商也是利好机会。
3. 牌照发放引领基站建设高峰期，无线产业迎利好机会
3.1. 牌照发放引领基站建设高峰期，运营商资本开支逐步增加
回顾3G、4G基站建设，牌照发放后1年为基站建设增速的波峰；3G牌照发放后，2009年基站站数同比增加135.12%，2014年基站数同比增加57.59%，目前三大运营商4G基站部署基本完成，4G用户渗透率达70%，用户总数达10亿人，4G基站数328万，净增65.2万，基站建设增速逐步放缓，随着5G频率分配以及牌照发放的落地，基站将迎来新一轮建设高峰期。
4G基站建设较3G基站建设明显提速，2010年3G基站增速达59.93%，2015年4G基站增速达110.08%，随着5G部署以及5G商用进程的推进，我们预计5G基站建设增速快于3G、4G基站的增速。
根据三大运营商从2G时代到4G时代每年资本开支情况进行测算，在4G的投资高峰年，三大运营商的总投资额是3G高峰期的157%，5G时期运营商资本开始将会是4G时期的1.5倍，我们预计天线板块的5G时代的投资额达800亿-1000亿元左右。
3.2. 5G时代天线需求将呈倍数级增加
随着牌照的发放，我国基站天线将进入利好发展阶段。3G牌照发放后，2009年国内基站天线采购数量大幅增长，市场规模达到49.2亿元，较2008年增长了1倍。4G牌照发放后，基于4G基站网组更密集，2014年基站天线市场规模增长近200%。
2017年低频谱重耕，基站天线采购释放，基站天线向高阶MIMO升级、向有源化发展，我们预计2017-2019年预计基站天线市场复合增速为35%，将步入增长快车道。
4. 无线板块处于阶段性估值低估，即将进入上行周期阶段
回顾3G、4G时期，通信板块及无线板块估值与指数情况，在牌照发放及之前1年时间段内，通信板块及无线板块估值均处于较低的水平或存在下降的趋势，在牌照发放1年后，通信板块预无线板块估值均逐步回升。目前5G产业大趋势整体向好，我们预计5G牌照将于2019年发放，无线板块与通信板块将双双进入板块上行阶段。
5. 投资标的建议
基于5G部署需求的稳增以及无源天线架构逐步向有源天线转变，预计未来天线需求以及射频器件需求不断稳增，我们看好上游元器件供应商以及下游天线厂商：
天线及上游器件：鸿博股份(弗兰德科技)、飞荣达、通宇通讯、世嘉科技、春兴精工、武汉凡谷等。
上游材料创新等：中石科技、沪电股份、深南电路、生益科技。