关于327国债事件
327国债事件的主角与配角，不论当时是赚是赔，在这个事件中没有胜利者。事件中取得巨额收益的主角，在当时看来赚的足够多多，但却没有一个人过好了这一生。最终的结局令人唏嘘，有的被关进了监牢，有的被执行死刑，有的从高楼一跃而下，有的海外逃亡。他们都是曾经一时的风云人物，但最终的结局正如饮弹自尽的利弗莫尔留下的那句话，我的人生就是一场悲剧。
一个年轻人，最大的悲剧莫过于用错误的方法赚到了一大笔钱，从此终其一生在投机的道路上蒙眼狂奔。即便做对了999次，错的那一次迟早要来，来的越晚人生的痛苦感越强烈。
关于并购
通过95年股东信的学习可以告诉我们很多人生智慧，这都是前人留下的宝贵经验，只需要知道有所不为就能避免很多的损失，由于并购的双方在对公司的知情度上的不公平，并购的风险是非常巨大的。一个业务前景良好，管理优秀的公司出售，这样的概率得有多低，这也让我们思考为什么大多数股权投资基金的业绩不理想的原因，全中国最聪明的资金和头脑都在关注的机会，请问你获胜的机会有多大？
如果我们将主要精力放在二级市场，反而可以避开这些劣势，我们没有别人聪明，但我们也不需要和谁去比聪明，我们的优势是比聪明更高维度的智慧。比如二级市场会有恐慌的情绪可以被我们利用，从而用合理的价格得到优秀的股权，二级市场虽然参与者众多，但充斥着大多数人想快速发财的投机心理，我们以有耐心胜无耐心，也是一种降维打击。对于投机者而言，陪伴优秀企业成长的投资者对于他们来说，在市场上是隐形的，以有形对无形，高下立判。此外，理性投资者的优势还在于，二级市场的羊群效应，也能为投资者创造良好的投资机会。
随着经济的减速，我们这些年看到了非常多的公司并购失败案例，对于一个雄心勃勃的老总来说，呆坐不动，没有建树是一件非常难的事情。
关于零售业
零售业是对管理层要求非常高的一种生意模式，需要管理层长期的保持高效与理性，我们曾经讨论过中国某头部零售类企业，有一段时间做的非常不错，但是随着各大巨头的进入，公司的竞争力未能形成强有力的护城河，从而导致了很多机构和投资者的重大损失。
在零售领域，最终能生存下来的只有非常强大竞争力的少数几家头部企业，比如沃尔玛，好市多，目前国内能够达到这样效率和企业文化的企业还未能形成足够高的行业壁垒。零售的精髓是高周转，相对于零售这种对管理要求极高的生意模式，高毛利的生意是更简单轻松的生意模式，股东信中描述的具有地区垄断优势的报纸行业，演化到今天更类似的企业是社交通讯类企业，强大的用户粘性与极高的转换成本，能够形成非常稳固的护城河。