段永平先生说过，投资要在长长的坡，厚厚的雪上面滚雪球，然后以十年的时间维度投资一家公司，会有一个不错的收益。好行业、好公司、好价格三者缺一不可。
前面专门介绍了基蛋生物的行业。基蛋生物目前处于一个非常好的赛道——POCT，POCT的全球规模在1400亿元左右，每年以8%的速度增长，中国的规模在80亿元左右，每年在以20%的速度增长。
结合费雪怎样选择成长股的理论，从产品竞争力、经营管理、公司护城河，市场占有等几个维度进行了详细的公司分析。主要有以下几点：
1.公司核心产品国际领先，毛利率高，竞争力强，持续为公司贡献业绩增长。
2.公司研发计划明确，积极向肿瘤、血液检测等领域布局。公司的研发投入占比最高，销售投入占比低。公司非常重视研发。
3.公司可以自己制备产品原料，公司降低了成本，核心技术掌握在自己手里。
4.处于较好的赛道，随着分级诊疗，医疗新基建等推进，公司市场占有率会进一步提高。
投资成功的三要素，基蛋生物已具备好行业、好公司，下面对目前的价格进行分析。
首先介绍一下我的估值方法，也就是判断目前股价贵与不贵的方法。公司的股价由两个因素决定：
第一、公司的基本面，公司的盈利能否持续增长；
第二、市场情绪，市场给的市盈率。
作为一个理工男，喜欢用公式去描述问题。股价=盈利x估值或股价=每股利润x市盈率这两个公式表达了一个意思，就是股价由盈利与估值决定。
投资可以盈利的公司能够让你不赔钱，但是能赚多少钱，还得看买入时的价格。只有买入的价格合理，甚至是低估才能获得不错收益。那么问题来了，什么是合理估值，什么是低估呢？其实这个问题没有固定答案，也很难回答，估值是一门艺术。
巴菲特给出了一个最为科学的答案：一家企业的内在价值就是这家企业存续期内总现金流的贴现值，当前市值低于内在价值就是低估，当前市值高于内在价值就是高估。这个答案没有问题，问题是企业存续期的总现金流非常难计算。
我们从做生意的角度去考虑这个问题，据2018年统计数据显示，中国上市公司的净资产回报率平均为10%左右。这个可以理解为：如果我们将中国所有上市公司买下来，我们十年能够回本，换一种说法就是在中国投资一笔生意，十年能够回本。从实业角度去估值：如果一家公司当前的市值等于未来10年产生的净利润总，那么这家公司的估值就合理（业绩增长确定性高的企业可以放宽到12年）如果小于就是低估，如果大于就是高估。下表为可视化数学模型
说明: 该表的底层原理为股价=利润X市盈。
（1）利润基数为上年的净利润
（2）利润增长率是假设数据（根据行业以及历史经营数据进行假设）。
（3）市值就是当前公司的市值
（4）分红比例为上一年数据（假设公司的分红比例未来不会发生太大变化）
（5）假设未来PE指未来卖出股票时的市盈率。
（6）测试动态PE为市值/未来十年净利润总和（按照假设增长率进行计算）
结合该方法对基蛋生物未来十年进行投资回报分析。假设一、未来十年基蛋生物的估值不发生变化，与现在一致。
以当前股价（对应83亿市值）买入基蛋生物，2021年净利润增速20%，分红比例30%，在年底按照目前的估值（28倍市盈率）卖出，将会获得39.67%的投资收益，年复合回报率为29.67%。
未来3年，如果以28倍市盈率卖出，将会获得104.38%的投资收益，年复合回报率为26.91%。
未来5年，如果以28倍市盈率卖出，将会获得197.56%的投资收益，年复合回报率为24.37%。
未来10年，如果以28倍市盈率卖出，将会获得651.45%的投资收益，年复合回报率为22.35%。
计算到这里，大家可能会非常疑惑，首先这个表的数据是假设出来的，未来的数据不可能完全按照这个样子来，这个表反映的是一种估值与收益的计算方法，大的逻辑没有问题。投资要的是模糊的正确，不是精确的错误。至于收益率能不能达到这么高，关键看两个因素：
（1）未来的年复合增长率能否达到20%；
（2）未来的市盈率能否达到28倍。通过前面对基蛋生物所处的行业以及公司的分析，有行业数据显示未来poct会保持年复合20%的增速，基蛋生物作为行业中的佼佼者保守来讲会实现这个增速。市盈率受受市场影响较大，但是目前28倍的市盈是基蛋的估值中枢，如果业绩可以持续增长的话，维持这个估值应该不难。
前面是保守估计，投资回报完全是按照合理的市盈率进行计算的。如果未来某一年出现牛市，基蛋生物的回报率将会如何？请看下表。
如果基蛋生物未来十年之内的某一年迎来小牛市，估值达到历史估值水平的80%，市盈率达到41倍，在净利润年复合增长20%，分红比例30%不变的情况下。
未来3年迎来小牛市，以41倍市盈率卖出，将会获得196.77%的投资收益，三年的年复合回报率为43.71%。
未来5年迎来小牛市，以41倍市盈率卖出，将会获得330.60%的投资收益，三年的年复合回报率为33.91%。
未来10年迎来小牛市，以41倍市盈率卖出，将会获得982.50%的投资收益，三年的年复合回报率为26.89%。
以当前价格投基蛋生物，如果以历史估值中枢28倍市盈率卖出，十年回报六倍，赚的是企业经营的钱；如果迎来小牛市以历史平均估值水平的80%卖出，十年回报十倍，既赚了公司经营的钱，又赚了估值修复的钱，还赚了泡沫的钱。当然前提是公司未来十年能够维持高增长。
看事情不能只看好的一面，也要看到危险的一面。下面是个人对基蛋生物的一些隐忧。
公司存在财报披露的信息不太详细，营收账款大幅增加是不是反映了公司的一些问题，这个需要近一步研究。
随着科技的发展，公司产品被替代会不会有被替代的风险。这个也很关键，需要持续关注公司的销售情况。
声明：文中内容主要用来记录个人投资历程，所涉及到的个股均由自己的判断给出，也仅代表个人观点，不构成任何投资建议！投资有风险，入市需谨慎！
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