摘要
1. $Vanda Pharmaceuticals Inc. (VNDA)$ 最近开始有了净利润，意味着该公司开始进入快速增长时期了。
2. 已经通过的2款药物将给这个公司后续的研发带来足够的现金流。
3. Hetlioz可能还会获得其他疾病的应用许可，比如与睡眠相关的时差和史密斯-马吉尼斯综合征（SMS）
4. 即将公布的3期关于SMS试验的结果可能让股价达到新的高度。
VNDA是一家已经有了上市产品而盈利且在酝酿着更多爆点的公司。除去利用已经存在的这个产品Hetlioz来获得盈利外，还同时使用风险比较小的方法开拓该药物的其他应用疾病，时差综合征和SMS，换句话说，VNDA正在利用Hetlioz去使2018财年产生100M的收入。
因此，我们看到了其股价的上涨，但是，最近又开始了下跌趋势，显而易见，投资者们对于治疗这种疾病的药物不是很感冒，但是往往，缺乏投资者们兴趣的公司在公布业绩或者试验结果的时候，会有想不到的爆发力。
简介
VNDA是一家在华盛顿的专注于研发治疗精神疾病的药物公司。现在已经有2个产品上市（Hetlioz 和 Fanapt），2014年1月FDA批准了褪黑素受体激动剂Hetlioz用于治疗非24小时睡眠综合征（N24），随后2015年其在欧盟也获得了批准。另外一款药物是2009年批准通过的典型的5羟色胺和多巴胺受体拮抗剂，用于治疗精神疾病。
Hetlioz 和 Fanapt的销售额使其有了净利润，这获得的现金流又使得公司可以有足够的资金去研发更多的药物，从而进入良性循环，使得公司进入一个新的增长模式，预计在一年后可能出现大幅的收入的提高从而带动股价飞奔。
未来爆点
Hetloiz： 时差综合征的3期试验已经成功完成，计划年底提交FDA。
SMS的3期试验结果将于今年年内公布。
Tradipitant： 2018年6月开始了3期试验，用于治疗慢性瘙痒和遗传过敏。
处于2期试验的治疗胃轻瘫的结果将于第四季度公布。
VTR-297： 1期试验将于今年年内启动。
图1. VNDA的管道
试验成功率预计
结合过往的实验数据，我们认为SMS的试验成功率为65%，时差综合征的通过率是65%，2期试验的成功率是60%。
财报
根据二季度财报，收入为47.4M（去年同期42.1M），大约是13%的年增长率。Hetloiz的净销售收入是28M，增长了25%，EPS为0.15，去年同期0.03，已经逐渐显示出该公司即将进入快速增长通道。资产负债表显示有231.2M的资产，相较去年同期增长了61%，按照一个季度43.4M的支出计算，足够支撑到2019年第三季度。此外，预计2018财年的销售收入将从180M达到200M。
图2. 2018年报预测
估值
我们采用简单的市场比较估值法，价格销量比设定为4，我们推测世界上有304000的SMS患者，尽管药物的平均售价是1400刀，我们保守按照1000刀算，因此我们预计最多会有304M的SMS销售收入，外加别的管道，我们预计会有780M的销售收入，所以乘以4后会有3B的市值，结合现在的市值和股价计算，合理股价应该可以达到57.16美元每股。
风险
几乎所有的小型生物公司的风险在于他们研究的药物可不可以上市，以及上市后可不可以达到预期收入。
总结
VNDA的未来是值得期待的，主要看现在hetlioz的2个试验是否可以得到通过，如果批准了，那会带来504M的销售收入，5倍于现在的收入，短期来看，SMS的3期临床试验的结果对其股价可能产生巨大的影响。我们预计时差综合症有可能在2019年底获得通过，SMS可能在2020年，所以，预计1年到2年时间，其股价可能得到翻倍的市场认可。
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