国信策略研究

国信策略研究

发布国信证券经济研究所策略团队最新研究成果。致力于提供宏观经济、资产配置、股票投资领域的原创研究内容。内容主要涵盖大势研判、行业比较、主题投资等股票市场研究,以及债券、外汇、商品等大类资产配置研究。

国信策略研究的热门讨论
上证指数十年不涨原因 | 价值投资唯一重要指标:持续稳定的高ROE

本文作者: 杨均明 国信证券经济研究所所长 燕 翔 国信证券策略分析师 本文已由《中国基金报》正式发表 在近期杭州召开的春季策略会上,国信证券提出了应该以价值投资的眼光,长期布局优势龙头企业。其主要的逻辑前提是任何社会组织总是向高效率集中的,企业也不例外;主要的推演方式是用历史的观...查看全文

国信策略 | 谁在创新高、谁在创新低,为什么是他们

微信公众号:国信策略研究,investmentstrategy 引言: 2017年至今约80%个股下跌,个股平均跌幅已经超过2016年,但指数跌幅却远小于2016年,A股市场出现了指数表现尚可、个股全面下跌的情况。同时,约有5%个股当前股价已经超过或者接近2015年到2016年时的高点,即在不断创新高,而另外有30%的个股...查看全文

国信策略 | 全方位数据解析“漂亮50”崛起的微观细节

微信公众号:国信策略研究,investmentstrategy 引言: 市场上关于“漂亮50”的传说有很多种,本文使用了大量一手原始数据对“漂亮50”进行了全面、严谨、细致的分析,我们详细对比了“漂亮50”公司在行业、ROE、盈利增长等方面的特征,并对“漂亮50”发生的逻辑故事提出了自己的解释。希望这能有...查看全文

国信策略 | 新兴市场国家纳入MSCI后股市表现回顾

事项: 北京时间2017年6月21日,MSCI明晟宣布从明年6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数,将初始加入A股的222支大盘股。基于5%的纳入因子,在明年8月的评审完成后,这些加入的A股将约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。 点评: 核心结论:经过四年的连续闯关,A股终获MSCI接纳。...查看全文

国信策略·2017年春季A股策略展望:价值重估、龙头崛起

@今日话题 @方舟88 @徒步三萬里 微信公众号:国信策略研究,investmentstrategy 核心观点: “本轮蓝筹白马行情核心驱动力是龙头企业的价值重估,未来有可持续性”,逻辑如下: ● 14亿人口庞大市场,产业集中度提升,龙头企业必会有显著价值重估 ● 当前中国经济已经到了产业集中度提升的阶段(...查看全文

国信策略 | 扩散,从“漂亮50”到各行业优势企业

核心观点: 未来市场风格会如何演绎,是当下和投资者交流中最受关注的问题。我们认为,当前白马行情出现的核心基本面原因是几乎所有行业都已经不再拥有高速成长,行业蛋糕做大的成长性逻辑很难得到市场投资者的认同,而产业集中度提高等蛋糕重切的逻辑却可以得到认同。投资者从2016年下半年起购买...查看全文

国信策略 | 行业轮动会有、市场风格难变

当前市场最关心的问题之一就是市场风格会不会转变,优势企业的蓝筹行情未来会不会持续。回答这个问题的关键在于如何理解行情背后的运行逻辑。 我们认为,2016年下半年以来的蓝筹白马行情逻辑在于:当前中国经济中几乎所有行业的增速都已经从高速走向了中低速,行业整体的成长性或者说蛋糕继续做大...查看全文

国信策略 | 调整中龙头策略被市场进一步验证

微信公众号:国信策略研究,investmentstrategy 核心观点: 龙头公司在前期市场上涨中涨幅更大,在本轮市场调整中明显抗跌,且今年以来在绝大多数行业中ROE高的公司股价收益率明显更高,这种市场特征充分说明了当前市场龙头公司价值重估的运行逻辑,我们的龙头策略观点在不断被市场证实中。短期看...查看全文

国信策略 | 从ROE角度看风格切换可能性

微信公众号:国信策略研究,investmentstrategy 核心观点: 2015年以来创业板业绩高增长但ROE增长没有了,外延式并购重组带来净利润增加的同时,带来了更高的股本增速,但企业投资的资金运用效率并没有提高,股权价值被摊薄这是制约当前创业板公司股价的重要因素。而2016年下半年以来主板公司ROE快...查看全文

国信策略 | 利率渐渐下行、市场慢慢走稳

核心观点: 2017年上半年央行流动性收紧叠加金融监管趋严无疑对资本市场形成了不小的压力。这造成了上半年市场利率大幅上行,而同时股市调整下跌。流动性较紧、利率走高是很多看空下半年股市观点的主要逻辑。然而,我们认为当前的经济基本面并不支持高利率环境,下半年利率向下的可能性和空间要比...查看全文

国信策略 | 2017年A股中期策略:布局秋季行情、回归价值本源

核心观点: ● 大势研判:保持乐观心态,布局秋季行情 上半年A市场整体超跌,而经济基本面下半年超预期下行可能性很小,预计下半年流动性和监管政策将边际改善,叠加MSCI的利好,我们认为十九大前A股市场的秋季行情可以期待。且历史数据统计显示,五年一次的党代会中A股多数情况下是上涨的。 ● ...查看全文

国信策略 | 市场逐渐企稳、关注利率变化

微信公众号:国信策略研究,investmentstrategy 上周沪深股市企稳回升,上证综指上周上涨1.7%,Wind全A指数上周上涨3.2%。 从结构表现来看,上周市场出现了蓝筹白马与中小创齐头并进的走势。一方面,一些此前持续上涨的龙头白马股票上周继续上涨并不断创新高等等。另一方面,此前下跌幅度较深的一...查看全文

国信策略·重磅深度 | 牛市新征程:投资经济复苏主线

国信策略团队所有研究报告均已在微信公众号中发布 微信公众号:国信策略研究,investmentstrategy 核心观点: ● 经济复苏开启牛市新征程 当前各项宏观数据均显示经济复苏仍将持续,行业层面看多数行业都已经走出了下行拐点进入到回升通道,上市公司二季度整体利润增速预计高于一季度。市场原先固...查看全文

国信策略 | 市场快评:政策边际改善、把握做多时机

6月26日上证综指上涨0.87%,我们点评如下: 1,当前市场对于基本面分歧不大,分歧重点主要在流动性和金融监管的政策面。我们认为流动性收紧最难受的时刻已经过去,下半年流动性和金融监管政策边际上有所改善的可能性较大。 实际上,对股票市场而言,我们认为即使流动性和利率没有明显的松动,但只...查看全文

国信策略 | 4月24日市场大跌点评:金融严监管、基本面无虞

微信公众号:国信策略研究,investmentstrategy 事项: 2017年4月24日,上证综指收于3130点,跌1.37%创年内最大跌幅,并创三个月新低。创业板指跌1.58%报1810点,两市个股多数下跌。除股票市场外,债券、商品期货市场也出现了明显下跌,当日股债商品三杀。 点评: 1,金融监管加强或是本轮市场调整...查看全文

国信策略 | 经济超预期支撑市场继续走强

核心观点: 我们继续坚定看多十九大前市场行情。二季度经济数据显著超市场预期,展望下半年,我们预计(1)房地产开发投资增速向上超预期可能性很大,(2)居民收入增速稳步提升、预计消费下半年好于上半年,(3)叠加当前制造业投资和出口增速回升势头明确,因此经济整体或将继续好于市场预期,...查看全文

国信策略 | 坚守多头思维

核心观点: 我们继续坚定看多十九大前市场行情。二季度经济数据显著超市场预期,而当前制造业投资和出口增速回升势头明确、居民收入增速稳步提升预计消费下半年好于上半年、房地产开发投资增速向上超预期可能性很大,预计下半年整体经济仍会相对较好。而从已经公布的上市公司中报数据来看,主板公...查看全文

国信策略·策略周报 | 金融板块显著受益利率上行周期

策略观点:金融板块显著受益利率上行周期 上周沪深股市双双回调,上证综指上周下跌1.32%,创业板指数下跌3.34%,Wind全A指数下跌2.09%。按中信风格指数分类别看,所有类别均有不同程度的下跌,金融、稳定、消费、周期和成长板块分别下跌1.27%、1.54%、1.76%、1.87%和1.95%。 十月份以来宏观经济的...查看全文

国信策略 | 上市公司2017年三季报分析:业绩增速再提高,ROE全面回升

内容摘要: ● A股整体:业绩增速大幅回升,ROE持续改善 业绩增速大幅回升,企业盈利能力显著提高。2017年三季度单季上市公司净利润增速大幅回升,全部A股剔除金融和两油后净利润同比增速达到了42.5%,创2017年以来年内新高。剔除金融和两油后上市公司单季营收同比增长24.7%,毛利率微幅上升0.7%...查看全文

拥抱优势企业、共享价值增长——中证国信价值指数即将发布

2017年11月16日,中证指数公司公告:由中证指数与国信证券合作开发的中证国信价值指数将于2017年12月8日正式发布。中证国信价值指数从价值投资的基本理念出发,选择100家净资产收益率持续稳定较高且估值合理的上市公司作为样本,旨在跟踪能够持续不断创造价值的公司、分享企业价值增长带来的长期...查看全文

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拥抱优势企业、共享价值增长——中证国信价值指数即将发布

2017年11月16日,中证指数公司公告:由中证指数与国信证券合作开发的中证国信价值指数将于2017年12月8日正式发布。中证国信价值指数从价值投资的基本理念出发,选择100家净资产收益率持续稳定较高且估值合理的上市公司作为样本,旨在跟踪能够持续不断创造价值的公司、分享企业价值增长带来的长期...查看全文

国信策略 | 对2018年A股市场潜在风险的思考

展望2018年,我们对A股市场总体持乐观态度,我们认为在宏观经济总体保持稳定温和复苏的背景下,A股市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情将继续延续。当然,任何市场都会有风险的存在,本文探讨我们对2018年A股市场潜在风险的思考: 盈利增速不达预期 我们认为上市三季度总体净利润增速显著回升超市...查看全文

国信策略 | 海外股市一周回顾:特朗普税改或推迟,全球股市小幅走弱

内容摘要 上周全球股市小幅回调,MSCI发达市场小幅下降,MSCI新兴市场指数延续上周涨势,但涨幅明显放缓,在我们跟踪的19个主要市场指数仅5个指数上涨,全球股市回调或受美国税改可能推迟的影响。 分行业看,发达市场和新兴市场的日常消费品和能源均表现较好,而金融板块大幅走弱。上周美股三大指...查看全文

国信策略·策略周报 | 金融板块显著受益利率上行周期

策略观点:金融板块显著受益利率上行周期 上周沪深股市双双回调,上证综指上周下跌1.32%,创业板指数下跌3.34%,Wind全A指数下跌2.09%。按中信风格指数分类别看,所有类别均有不同程度的下跌,金融、稳定、消费、周期和成长板块分别下跌1.27%、1.54%、1.76%、1.87%和1.95%。 十月份以来宏观经济的...查看全文

国信策略·行业比较 | 资源价格回落,中游景气持续

核心观点 从当前各主要行业的基本面情况来看,(1)上游资源品价格普涨行情结束,钢铁、有色、部分化工等上游周期品价格涨势趋缓或价格下跌,动力煤上涨而焦煤价格下跌,农产品价格上涨趋势也暂缓。(2)中游行业基本面复苏依旧较为强劲,半导体、新能源车、电信快递、工程机械等子行业保持高增速...查看全文

国信策略 | 上市公司2017年三季报分析:业绩增速再提高,ROE全面回升

内容摘要: ● A股整体:业绩增速大幅回升,ROE持续改善 业绩增速大幅回升,企业盈利能力显著提高。2017年三季度单季上市公司净利润增速大幅回升,全部A股剔除金融和两油后净利润同比增速达到了42.5%,创2017年以来年内新高。剔除金融和两油后上市公司单季营收同比增长24.7%,毛利率微幅上升0.7%...查看全文

国信策略 | 海外股市一周回顾:全球股市小幅回调,新兴市场涨跌显著分化

内容摘要 上周全球股市小幅回调,MSCI发达市场与前周持平,新兴市场指数持续回落,指数小幅下跌。我们跟踪的19个主要市场指数涨跌互现,发达市场指数表现总体好于新兴市场。 分行业看,MSCI全球一级行业中信息科技行业涨幅最高,二级行业中半导体产品与设备行业涨幅居前。上周美股三大指数继续上...查看全文

国信策略·策略周报 | 关注利率大幅上行的潜在风险

策略观点:关注利率大幅上行的潜在风险 上周沪深股市双双上扬,上证综指上周上涨1.13%,创业板指数上涨0.85%,Wind全A指数上涨1.44%。按中信风格指数分类别看,消费板块继续领涨,涨幅为3.41%,稳定、成长、周期和金融风格板块上周分别上涨1.23%、0.93%、0.73%和0.6%。 10年期国债利率近期大幅上...查看全文

国信策略 | 周期品价格涨,不单是供给侧、需求确实在回升

核心观点: 当前大宗商品价格的上涨绝非仅仅是供给侧的原因,需求确实是已经起来了。需求回升的最有力的证据就是我们看到了量价齐升的局面,如果是单纯的供给侧原因,应该看到的是商品价升量降。但当前我们明确无误地看到了钢铁、有色金属等商品产量正增长,公路、铁路货运量大幅攀升。我们继续坚...查看全文

国信策略·重磅深度 | 牛市新征程:投资经济复苏主线

国信策略团队所有研究报告均已在微信公众号中发布 微信公众号:国信策略研究,investmentstrategy 核心观点: ● 经济复苏开启牛市新征程 当前各项宏观数据均显示经济复苏仍将持续,行业层面看多数行业都已经走出了下行拐点进入到回升通道,上市公司二季度整体利润增速预计高于一季度。市场原先固...查看全文

国信策略 | 坚守多头思维

核心观点: 我们继续坚定看多十九大前市场行情。二季度经济数据显著超市场预期,而当前制造业投资和出口增速回升势头明确、居民收入增速稳步提升预计消费下半年好于上半年、房地产开发投资增速向上超预期可能性很大,预计下半年整体经济仍会相对较好。而从已经公布的上市公司中报数据来看,主板公...查看全文

国信策略 | 经济超预期支撑市场继续走强

核心观点: 我们继续坚定看多十九大前市场行情。二季度经济数据显著超市场预期,展望下半年,我们预计(1)房地产开发投资增速向上超预期可能性很大,(2)居民收入增速稳步提升、预计消费下半年好于上半年,(3)叠加当前制造业投资和出口增速回升势头明确,因此经济整体或将继续好于市场预期,...查看全文

国信策略 | 2017年A股中期策略:布局秋季行情、回归价值本源

核心观点: ● 大势研判:保持乐观心态,布局秋季行情 上半年A市场整体超跌,而经济基本面下半年超预期下行可能性很小,预计下半年流动性和监管政策将边际改善,叠加MSCI的利好,我们认为十九大前A股市场的秋季行情可以期待。且历史数据统计显示,五年一次的党代会中A股多数情况下是上涨的。 ● ...查看全文

国信策略 | 扩散,从“漂亮50”到各行业优势企业

核心观点: 未来市场风格会如何演绎,是当下和投资者交流中最受关注的问题。我们认为,当前白马行情出现的核心基本面原因是几乎所有行业都已经不再拥有高速成长,行业蛋糕做大的成长性逻辑很难得到市场投资者的认同,而产业集中度提高等蛋糕重切的逻辑却可以得到认同。投资者从2016年下半年起购买...查看全文

国信策略 | 市场快评:政策边际改善、把握做多时机

6月26日上证综指上涨0.87%,我们点评如下: 1,当前市场对于基本面分歧不大,分歧重点主要在流动性和金融监管的政策面。我们认为流动性收紧最难受的时刻已经过去,下半年流动性和金融监管政策边际上有所改善的可能性较大。 实际上,对股票市场而言,我们认为即使流动性和利率没有明显的松动,但只...查看全文

国信策略 | 利率渐渐下行、市场慢慢走稳

核心观点: 2017年上半年央行流动性收紧叠加金融监管趋严无疑对资本市场形成了不小的压力。这造成了上半年市场利率大幅上行,而同时股市调整下跌。流动性较紧、利率走高是很多看空下半年股市观点的主要逻辑。然而,我们认为当前的经济基本面并不支持高利率环境,下半年利率向下的可能性和空间要比...查看全文

国信策略 | 新兴市场国家纳入MSCI后股市表现回顾

事项: 北京时间2017年6月21日,MSCI明晟宣布从明年6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数,将初始加入A股的222支大盘股。基于5%的纳入因子,在明年8月的评审完成后,这些加入的A股将约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。 点评: 核心结论:经过四年的连续闯关,A股终获MSCI接纳。...查看全文

国信策略 | 行业轮动会有、市场风格难变

当前市场最关心的问题之一就是市场风格会不会转变,优势企业的蓝筹行情未来会不会持续。回答这个问题的关键在于如何理解行情背后的运行逻辑。 我们认为,2016年下半年以来的蓝筹白马行情逻辑在于:当前中国经济中几乎所有行业的增速都已经从高速走向了中低速,行业整体的成长性或者说蛋糕继续做大...查看全文

国信策略 | 市场逐渐企稳、关注利率变化

微信公众号:国信策略研究,investmentstrategy 上周沪深股市企稳回升,上证综指上周上涨1.7%,Wind全A指数上周上涨3.2%。 从结构表现来看,上周市场出现了蓝筹白马与中小创齐头并进的走势。一方面,一些此前持续上涨的龙头白马股票上周继续上涨并不断创新高等等。另一方面,此前下跌幅度较深的一...查看全文

国信策略 | 谁在创新高、谁在创新低,为什么是他们

微信公众号:国信策略研究,investmentstrategy 引言: 2017年至今约80%个股下跌,个股平均跌幅已经超过2016年,但指数跌幅却远小于2016年,A股市场出现了指数表现尚可、个股全面下跌的情况。同时,约有5%个股当前股价已经超过或者接近2015年到2016年时的高点,即在不断创新高,而另外有30%的个股...查看全文

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