$绿城中国(03900)$
继续简单的说说绿城。
随着股票价格的下跌，年报的出水，雪球上看笑话的人也越来越多。
本来应该跟踪杭州晓风印月拿了8亿左右的预售，预计日光，30号验资截止。
但是，我个人承认，判断企业是否资产减值，并非我能力圈，雪球对一些无故嘲讽的人也没进行管理，一个本身交流投资的平台，变成看热闹不嫌大，到处看人出丑的平台。
也非常幸运，假如此次绿城资产减值更大，净利润直接亏损，是否意味着更大的笑话，更大的讽刺。
最近也收到很多朋友发来的信息，羡慕其他企业费用化利息远远低于20个点，绿城走了接近40个点的费用化利息。在羡慕别人资本化的同时更惊叹别人的物业重估。
但是我依然坚持，我国出租类企业，租金转化成净利润的比例整体上也就百分之40出头，看起来8个点10个点无比优秀的物业，在剔除物业重估后的净利润其实并不高，很难将此类物业看成高效率资产，但是可以看成高质量资产。因此我觉得绿城盘活，出售，剥离持有物业，长痛不如短痛是必要要做的事情。
虽然说，报表中一些费用较为严谨。但是我依然认为管理层很优秀。虽然管理层没当面回应是否会自建物业管理此事看起来比较官僚，但是此事涉及利益较多，当场确实无法表态。而在经营管理上，随着成本控制和融资成本的控制，2019年绿城新增货值的净利润率已经达到10个点，而且绿城的成本控制还在持续，未来绿城净利润率超行业平均水平是非常清晰的逻辑。
另外，在目前的环境下，有多少房地产其他能够有非常好的现金流，并且可以保持增长的？
目前的身板，对于这种资产减值，和苏联解体后的休克疗法一样，搞不好会造成很差的结果。如果未来某一天，绿城在售项目大量结算，比如2020年自建做到1800到2000亿之间，这部分项目结算超80亿净利润的时候，减10亿，8亿都不是事情了。
过去已经过去，未来依然看好绿城的销售和成本的改善。
只要坚持这样做，相信公司迟早发光。我个人也更看重未来，这次年报也让大家看到了绿城的年报清清白白，同时也清楚认识到，高位扩张的后遗症，可能会影响很多年。只是很多一直放账面上而已。
个人看法。