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今天我有点回过味来了，坦率说感觉不太好，昨天太关注自己在意的方面比如费用、利率等了，认为这个结果可以接受，但是这个预期的脱轨（去年暗示没有大的资产减值了，而且半年报也没有减值，然后年报突然来个大减值），直觉上来说是个很不好的信号。虽然绿城现在的价格是明显便宜，但是我很不喜欢这个信号。而从机会成本而言，现在的市场满眼春光，又何必单恋一枝花呢，我再想想。
人兄，减值应该不是问题，毕竟这么大规模这么多项目，一年减值10个亿正常。万科每年还减值几十亿呢。
根本上，还是绿城销售毛利率低，各种负债又太高造成的。试算一下，无论毛利高5个点，还是负债少400亿，归属股东净利润都会翻倍的。
表内毛利率25.4%已经是相当低了，因为费用错配和权益比例的原因，表外毛利率会有多少不好算。但是18年表外结算241亿，贡献投资收益5亿，19年表外结算262亿，贡献投资收益9.27亿。。。。让人。。。。当然，这不是绿城一家这样，大部分房企都这样玩，绿城表外或许还是算好的，表内的是撑门面的漂亮苹果，表外的就是一通打包，如同盖在里面的苹果。这还是高歌猛进的白银时代，再往后走，青铜时代开始，高手过招进行肉搏，房企的分化和差距将更加明显，增收不增利甚至赔本赚吆喝的公司一定会越来越多！
绿城最大的利空不是这次减值，而是大家通过直播看到了管理层的能力和态度。如果万科是管理层能力虽强但是热衷坑害小股东，那绿城就是管理层心术不正搞利益输送的同时能力还不行。
$绿城中国(03900)$
我今天加仓绿城中国。
建议大家好好研究绿城的现金流，我一向认为企稳利润只是一种意见，而现金流却是一个事实！关于资产减值只是过去遗留问题，是一种客观存在，谁都无法改变！而管理层的谨慎客观的态度值得表扬，也可以看出张市长意在高远和自信。真正的价值投资者不会因为短期的利润而买入或卖出，我们要看长远点，要为长期而卖入。“不畏浮云遮望眼,只缘身在最高层l”共勉！
我越来越认为投资就应该实事求是，投资就是追求事物之真相，去寻找公司天然的长期投资价值。我们投资的始终应该是追求是与非，而不是得与失。如果过分最求得与失，往往能使我们聚焦在短期的市场涨涨跌跌上，而错失了对长期的有效思考以及真正需要思考的商业本身，因而市场里很多人迷茫在得失之间，但世界还是那个客观世界；而追求是与非的投资态度能使我们不行而至，不疾而速，在追求是与非的过程中，赚钱是顺便之事，如果我们能辨明长远的是与非，那么投资的境界将大为不同。