对沃森生物2022年估值的个人判断

股价一跌,很多人连计算器都不会按了。
股价高时预期不打满,股价低时不妄自菲薄。

1/31根据几位大佬合理建议进行调整。

基于以下几点进行估值:


1.13价21年销量450万支,摩洛哥获批,22年国内销量预期500万-700万,大约35%净利润率,约为8.5-12亿净利润。国际销量预期150万-250万,但是价格不同,初步按照80-100元/支净利润计算,大约16-25%净利润率,约为1.2-2.5亿净利润,合计约为9.7-14.5亿净利润。


2.HPV2产能1500万,万泰2021年销售约1000万-1200万支,考虑2022年各省开始补贴放量,但是沃森还需要市场准入,调低预期,估计沃森销售可以达到500-800万,初步估计净利润率也为35%左右,按照60%润泽股权,估计为3亿-5亿净利润。

3.其他基本盘参照略低于2019和2018,预估1亿净利润。4价流脑PQ后应该也会增加净利润,据说量较大,但是难以量化,初步给予1亿净利润。

4.最后是最难算的新冠,先计算mRNA的产能,对于mRNA的产能理解,我的理解是玉溪沃森分装的产能在2亿剂,如果按照2人份就是4亿剂,至于原液的产能,好像没找到官方的表述。

所以玉溪是2亿剂,双人份4亿产能,成都也是2亿剂在建,双人份4亿产能可能到2022年三四季度,国内约4-6亿产能,后期还会委托其他厂家生产先不计算了,变量就是如果加强两针mRNA就厉害了。

国外产能10人份20亿,不清楚是基于玉溪的产能来计算还是基于印尼分装的产能来计算的,但是我认为2022年国外10亿剂销售应该是预期内的。也就是初步估计mRNA销售,包含原液和成品,大约为18-20亿,净利润率参考B和M,在50%-60%之间取较低值,考虑与艾博的分成,先按7:3计算,国际净利润率35%。另外国内玉溪沃森股权80%,加上少数股东权益,分装费用之类的,国内初步按25%计算吧。

国内定价约为80-100,国外定价约为100-120,初步预估为国内80-150亿净利润,国外预估为350亿-420亿净利润,全年约为430-570亿净利润。

基本盘13价和HPV2按30倍PE给450亿至645亿估值,mRNA疫苗根据B和M按4倍PE给1720-2280亿估值,全年按照2170亿-2925亿进行估值。

也就是我个人认为,沃森在2022/2/7-2023/4/30之间,股价应该会到136-183,如果销售火爆可能更高,如果以上1-4点低于预期,那就根据实际情况调整估值。



以上仅为个人投资记录,不构成投资建议。

$沃森生物(SZ300142)$

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精彩评论

国际吧01-30 14:47

计算器冒烟了。

什么年代01-30 16:27

赶紧加冰,你这计算器必须在冰桶里才能不冒烟

武夷派掌门人01-30 18:48

2025年-目标200元上下,现价4倍以上…👏

和平至远01-31 09:11

生而为人,应该以最大的善意去对待这个世界。面对以“让人人生而健康”为愿景的沃森生物,希望它做得越来越好,为更多的人提供更好的疫苗。至于赚钱,只是一个好事情得以持续发展的条件。我们就搭这个能够赚钱持续发展好事情的顺风车

海龙的海zaf01-30 19:28

当新冠疫苗不存在
新冠一代苗一共4种可能:
①国外EUA,国内EUA
②国外EUA,国内不EUA
③国外不EUA,国内EUA
④国外不EUA,国内不EUA
3/4种可能性产能效益
前三种情形的进一步发展不谈,反正有了效益。
在第④种情形下,一代苗国内外完全失败,则无法在一代苗基础上叠代做桥接→启动二代苗(含艾博O株+蓝鹊2价)。
如此,又产生4种情形:
①艾博O株成功,蓝鹊2价成功
②艾博O株成功,蓝鹊2价失败
③艾博O株失败,蓝鹊2价成功
④艾博O株失败,蓝鹊2价失败
这其中,艾博蓝鹊一起算,又有3/4的情形成功。
其中的②(艾博O株成,蓝鹊2价败)中,又有3种可能:
a)艾博不与沃森合作(恨死沃森)
b)沃森参与临床,其后负责生产
c)沃森不参与临床,其后为艾博代工(最快量产,占领国内外市场)
以上2/3情形,沃森产生效益。
综合上上上:
3/4+1/4x3/4+1/4x1/4x2/3=97.85%
沃森有97.85%的情形产生效益。

全部评论

raul201405-28 14:22

扯了半天了,我怎么没看见一个给$康泰生物(SZ300601)$ 算算多少合理的呢?

打了疫苗的船长04-17 09:19

勇气可嘉

定胜糕04-16 23:49

的确是,不过看起来现在资本市场经历过去年卖润泽事件后,普遍对管理层不满意,不知是否也会影响估值。之前也看过一个评论,我觉得还挺有道理,就是沃森13价和万泰HPV几乎同时获批,然而去年10月万泰HPV的PQ已经完成,沃森在这方面的确需要一个新的领军人物,希望新的董少忠副总裁能够带领沃森在这方面有较大提升。

狗公司长期砸04-16 17:27

你需要用超级计算🧮

天空下的白桦树04-16 15:49

那这个沃森的股票怎么样?我是新手