原文链接：ETF量化投资-008期，雪球版本有所修改
前言：巴菲特老先生在公开场合多次告诫公众：普通投资者最好的选择是标普500指数基金。但公开记录表明，巴老自己从来没有买过指数基金。那么，我们究竟到底是买股票还是买指数基金？以下说说我自己的理解，如有不妥之处还请各位指出。
1. 买股票还是买指数？
先说说买股票的优势，买股票可以从微观上去洞察企业，根据财务报表了解企业的运营状况。买股票的本质就是成为企业的股东，分享企业成长带来的收益。而如果我们买入优秀的企业，比如茅台、格力等，甚至可以穿越市场牛熊，可以获得超越市场平均的收益。巴菲特等人也就是用这种方法，在他半个多世纪的投资生涯中战胜了市场。
再说说买指数的优势，买指数可以从宏观上感受某行业以及整个市场的变化。可以不用对企业进行具体分析，不用去看财务报表。更重要的是，企业一般都有生命周期，而指数却永生不灭。比如道琼斯指数最初的20家企业现在基本不存在了，而这一百年道琼斯指数从40点涨到了2万点。而且，现代金融学的种种学说也都告诫大众：人们无法战胜市场。翻译成大家能听得懂的话：大家别折腾了，还是去买指数基金吧。
巴菲特的价值投资派和现代金融学的学院派是格格不入的，争论了几十年也没有结果。我当然也不可能给出个结果，那么，我的选择是：
用价值投资的方法，集中投资，买入优秀的企业长期持有。也就是遵守巴老的价值投资那一套方法去买股票。
用现代金融学的资产组合理论、配对交易等方法去买指数。也就是采用量化投资的那一套方法去买指数基金。
这两种方法的结合，可以使得我在对于某个企业有比较确定把握的情况下，集中投资去买股票。而在没有太大把握的情况下，去买指数基金。比如：我断然不会去买高风险的创业板的股票，但我去会大量买入创业板指数；从银行、券商这种同质化严重的行业中去找相对胜出的企业，是很困难的，但我会在这些行业低估的时候不假思索地去买这些的指数。
以上这些，总结起来就是：买股票学巴菲特，买指数用量化。这差不多就是我完整的个人投资体系。
2.本期估值
最近交易日(20170804)各指数的估值如下表所示，表中各列数据的含义，参考本公众号右下角菜单中的文章。每日更新的数据可查看小程序：指数估值
上月月中又经历了一次暴跌，又有很多人在喊着股灾X.0。股灾1.0、2.0、3.0我就认了，而跌个5%就这么喊，那就索然无味了，我承认的股灾是主要指数短期下跌15%以上。从长远看，一切短期的波动什么也不是。我们做指数基金定投，需要的是坚守纪律。如果触发了补投条件就坚决执行，否则，就不要去理会“市场先生”，更不要去理会那些噪声。
上一期没有买入沪深A股指数，或许是运气吧，躲过了这个小小的暴跌。这一期继续定投两份，具体分析如下。
3.本期买入
以下仅为本人的买入计划和记录，不构成投资建议。本期买入两份：一份“中证环保”，对应场内512580，场外001064；一份“全指医药”或者“医药100”，对应场内159938，场外000059。中证环保是所有指数中估值最低的，医药类指数是长牛、弱周期性的。为什么本期不再买创业板？因为我的持仓已经有将近50%的创业板了，如果你持仓较低且风险偏好较高，可以考虑买入。
全指医药和医药100两个指数的相关系数为0.99，从指数的涨幅看，医药100指数优于全指医药，但从跟踪效果看，广发医药(159938)优于国联安中证医药100(000059)。所以，可以粗略认为两者无差别。场内选广发医药，场外选国联安医药100.
从历史等权PE看，中证环保指数：最低值29.16，当前值34.22，理论最大跌幅-14.79%；全指医药：最低值28.13，当前值40.83，理论最大跌幅-31.10%.
4.定投实盘
实盘从2017年1月开始，目前已有持仓如下表所示，总体收益持平。今年以来各大指数涨跌情况，创业板: -12.36%，中证500: -0.61%，沪深300: 12.01%.
有朋友说，你这个定投实盘还没跑赢最烂的上证指数呢。为了求证数据，我到同花顺查了一下大数据统计：今年以来，亏损和盈利的账户数比例是61%:39%，盈亏的中位数是-4%. 定投实盘至今总体收益持平，不能说很满意，但至少可以说是勉强满意。如果各位看官对这个结果很不满意，大可以把这个实盘看做反面例子。
写在后面的话：
这一期的定投比以往要晚两天，这两天就有不少朋友就替我着急了，问我008期怎么还不买？是不是没钱买了？这可能是您没有留心，每期的发出时间都是在周末和假期。这是因为每期我都是提前两三天开始考虑买什么，然后周末整理数据，根据已有仓位和当前各指数估值决定买什么，再开始构思写作，完成之后再反复校对文字内容。这个过程需要专注的大半天时间，平时我是没有这么大段时间的。更重要的是，大家一般每年有250个交易日，而我每年只有12个交易日，这使得每次交易都必须慎重慎重再慎重。