10号没有如期发预报，加上海外一季度略显糟糕的数据，大概可以猜到这个67亿的业绩水平（同比增减幅不会超过10%），完全在预期之内；虽然已经消化了20多天，股价也没有受到影响反而一步一个台阶，但也不排除靴子真正落地时会有部分资金出逃，这两天已经有些消化预期利空的样子，看明天咯。具体业绩如下：
一、业绩情况
1. 业绩表现
1）Q1营收482.7亿（去年同期473）；利润67.5亿，去年Q4利润17.89亿，环比+277%；去年同期71.27，同比-5.2%。营业成本389亿，去年同期为367.9，增加了20亿的成本（经营现金流净额增加27亿）。
2）集运EBIT为81.7亿，去年Q4为15.9，去年同期为92.88。关于集运业务，下文会单列数据。
3）海控今年Q1较去年减少13亿利润，中远集运增加1亿，估算东方海外较去年同期减少14亿的利润。
2.利润拆分
除主营业务，财务收入 与 投资收益 仍是主要的利润构成；
1）财务收入
1）Q1财务收入9亿
① 利息收入：15.5亿，较去年同期（20.47）减少5亿；
② 汇兑收益：1.76亿（去年Q4：-2.52，Q3：-0.05，Q2：+23.7，Q1：-3.37）；
2）投资收益
Q1投资收益12.45亿。
23年Q2起，在上港（15.55%）、福临门（5.82%）等一众参股企业的贡献下，海控平均单季度投资收益基本在12.5亿左右，利息收入在17.5-20.5亿，扣掉利息支出，且不考虑汇率波动带来的汇兑损益，即使集运业务零利润，仅投资收益与财务收入单季度也能贡献20亿以上的利润，这是海控最牢固的安全垫。
二、停不下的冲突与涨不完的运价
1. 绕行或许会成为一段时间的常态
胡赛刚在红海搞事情时，大多数人都认为绕行只是暂时性的（就像俄乌冲突刚发生时许多人认为一个周末就可以止戈），所有集运公司的年报也都表明了运力过剩的利空要大于红海带来运价增长不确定性的利好。但目前来看，这场冲突的结束遥遥无期，胡赛的袭击也远未停止，仅4月份以来，2M联盟的船就被炸了9次。所以说，绕行或许会成为未来一段时间的常态，带来集运网络的重塑，导致初期缺船缺箱的发生，再结合年初以来全球贸易量的回暖，船公司的涨价就顺理成章。虽然没有办法预估这场冲突会持续多久，但对上半年的业绩贡献是可以确认的（关于运费暴涨的原因与持续性分析，具体可看@幻想之剑斗苍寒 老哥的分享学习，非常专业且详实）。
2. 运价与指数的变化
经历了一轮暴涨与回调之后，船司近期的涨价已开始在指数上有所反应，截至上周WCI基本止跌，FBX转涨，SCFI已连续上涨4周，且单周涨幅达9.7%，CCFI也已连续两周上涨，NCFI更是单周涨超13%。5月初又会迎来一波运价的普涨，届时再看指数的表现。
3. 疯狂的期货与稳健的股价
欧线主连在上周五创出历史新高（2999），自上线以来涨幅达290%，4月初以来的这波涨幅达62%，海控A|H的同期涨幅分别是9.4%和15.4%。未如期发布的Q1预报与海外“不及预期”的Q1数据，也并没有影响到海控股价的稳健走势（虽然比较悲哀，但确实是主要跟随了期货行情）。拉长周期来看，即使在21年下半年看似股价相对高位时介入海控H的朋友，如果持续进行分红复投，到现在也会有50%左右的收益了，并不是一笔失败的投资；
4. 上半年的业绩值得期待
按目前运价的上涨趋势与众球友分享的订舱情况，二季度集运业务的盈利会比一季度更优秀（去年Q1CCFI均值1086；今年是1290；去年Q2均值1016，今年4月初至今是1189）；所以，虽然去年二季度90+的利润可能存在一些水分，但今年做到90亿就比较合理了，甚至相对保守，若想要同比增幅好看一些，100-120亿也是比较正常的。这样上半年保底有160亿的利润，每股还有5毛的股息，依旧可观。
三、集运业务表现（美元计量）
1. EBIT与单箱收入
海控与中远集运的数据可以看下面两张表格
海控的集运EBIT与国际航线的单箱收入较去年4季度都有非常可观的增长，相较去年同期，中远集运的表现比海控更强，应该是海外拖了后腿。
2. 运价与运量的变化
① 海控
②东方海外
从运价信息来看，价格增长最明显的是压亚欧航线。大西洋线表现最拉胯（海外的占比较高）；太平洋、亚欧航线的单价都有大幅增长（海控的占比较高）。所以由于航线结构的差异，海控Q1的集运业务表现是强于海外的。相较台湾航司，海外的一季度数据似乎并不合理，具体原因@幸运Huang 老哥已经分析的非常透彻了，详见学习。
截至Q1末，海控拥有510艘船，310.56万标箱运力。比去年末多了45艘船，21万运力。
3. 同业对标
马士基：三天后会公布一季报，最近不是撞桥就是被炸，着实是有些惨的；
萝卜：5.15公布业绩；
最近外围的涨势都很不，长荣已经实现一年半来的新高。
四、一些重要的数据
1 账面现金：1744亿，较上季度末减少79亿。目前现金占总资产比例 37.9%，手握重金，依旧是“花不完，根本花不完”；
2. 净资产与PB：Q1末净资产2028亿，每股净资产12.71（扣掉年末分红每股净资产为12.48）。以今日收盘价计算，A股P/B：0.89；H股P/B：0.69；
3. 应付款项：降至896.9亿，关于应付款，这次业绩交流会中总会是这么说的：应付账款余额903.29亿（其中账龄1年以内的应付账款余额902.57亿元），主要包括应付供应商的港口使费，集装箱设备费用，燃油采购款，物料备件款，船员费用，船舶保险费等。
4. 分红与回购：分红时间待定；关于回购，有授权且额度充裕，理论上讲港股从明天起又可以回购了，但管理层从来都是不急于回购的，即使股价上涨导致回购成本在不断增加，A股的回购重启估计要等到股东大会之后了；
5. 债务情况：长期借款减少55.3亿；
6. 股东变化：国新是海控目前主要的大资金，去年Q2建仓2.7亿股，Q3T出1.57亿股，Q4加仓4.7亿股，今年Q1又T出1.75亿，不知差价赚的可否满意；另外，内资也是买入的主力。
近期海控的股价表现虽然没有期货那么疯狂，但足够稳健，享受到了久违的幸福感，这才是海控该有的样子；不论是从公司基本面与估值的分析（1919），还是集运形势演变的预期，这应该仅仅只是一个开始，且二季度的业绩比一季度更值得期待。价值回归的路还很长，一口闷确实上头，但我们更喜欢持久的留香。
又是一年五一节，提前祝大家假期愉快$中远海控(SH601919)$ $中远海控(01919)$ $东方海外国际(00316)$