$晨光新材(SH605399)$ 主营业务为功能性硅烷基础原料、中间体和成品的研发、生产和销售。是国内功能性硅烷行业中产业链最为完整的企业之一，产品涉及功能性硅烷基础原料、中间体和成品，产品线齐全，公司拥有硅氢加成反应高效催化技术、连续自动化生产技术、氯化氢气体干法直接回收技术等功能性硅烷核心生产技术。
公司外购无机状态的硅粉作为起始原料，采用硅粉与氯化氢反应合成功能性硅烷基础原料三氯氢硅，一般经过 2-3 道化学反应和处理工序后得到功能性硅烷中间体，再利用这些中间体合成具有不同功能基团的功能性硅烷，形成了一条从无机硅粉为起点到功能性硅烷成品的完整产业链，生产过程包括三氯氢硅合成、中间体合成和功能性硅烷成品生产等工序，涉及的主要化学反应包括硅氢加成反应、酯化反应、胺化反应、取代反应、相转移催化反应等。
公司具有独立的采购、生产、销售和研发体系，功能性硅烷产品种类丰富，具有良好的技术、工艺和成本优势，客户涵盖胶黏剂、轮胎、橡胶、涂料、新能源及复合材料等行业，市场竞争力较强。
公司2020 年基本完成了“年产 6 万吨有机硅烷偶联剂项目” 二期工程的建设，将于 2021 年进入正式试生产，并在试生产结束后进行竣工验收，项目正式投产后公司将较大幅度增加含硫硅烷等产品的产能。
从一季度业绩来看，营业收入2.67亿，同比增长89.18%，同比19年增长89%； 扣非净利润5733万，同比增长169%，同比19年增长164%；
过往业绩分析，公司2016-2018年营收及利润快速增长，2019年营收增长出现放缓，利润小幅下滑，2020年营收利润小幅增长；
成长能力指标 20-12-31 19-12-31 18-12-31 17-12-31 16-12-31
营业总收入(元) 7.462亿 6.902亿 6.706亿 4.751亿 3.317亿
归属净利润(元) 1.276亿 1.188亿 1.345亿 1679万 3151万
扣非净利润(元) 1.161亿 1.053亿 1.367亿 6181万 2744万
公司负债率极低，截止一季度，资产负债率为9.07%，在手货币7.3亿（新股发行募集5.6亿），无短期借款和长期借款。
公司一季度毛利率为31.99%，净利率23.41%，处于历史最高。过往的毛利率均保持在26%以上，最近4年的净利率保持在17%以上。
公司应收账款为1.14亿，存货8839万，均处于比较低的水平。
从上面财务数据简单来看，大致知道这是一门不错的生意，毛利和净利率高，应收账款和存货低，说明在产业链中是有一定议价权的。
公司2020 年基本完成了“年产 6 万吨有机硅烷偶联剂项目” 二期工程的建设，将于 2021 年进入正式试生产，并在试生产结束后进行竣工验收，项目正式投产后公司将较大幅度增加含硫硅烷等产品的产能。
募投项目完成后，公司功能性硅烷产能将达到 11.1 万吨，产品结构得到进一步丰富，功能性硅烷产业链得到纵向和横向延伸和完善，公司全产业链立体发展优势将得到进一步强化。项目建成后，预计贡献年均销售收入约 20.61 亿元，年均净利润 2.05 亿元。
从公司过往来看，一季度为全年最低，这次一季度环比去年四季度营收增加6.79%，净利润增加21%，需要观察二季度是否能继续保持单季的环比增加，初步估计全年的净利润超过2.5亿，现在总市值才32.8亿，考虑到后续募投产能的释放，公司的低估值和高成长有极大概率形成戴维斯双击。
风险点：募投项目不达预期，原材料涨价，下游有机硅行业进入抢夺市场引起竞争激烈；
风险提示：本文是笔者整理股票资料的记录，内容来源于官方数据，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。