年初以来，A股市场经历了反反复复的波动，ETF作为被动指数基金的一种，收益也随之而动。很多投资者说，买ETF并没有赚到钱，反而时刻都在担忧股市风险，幸福感也开始下降。那么有没有什么办法能够让我们的投资有幸福感呢？下面我们就有请雪球投资达人@铁公鸡金融 老师，给大家分享《投基的道和术》。
铁公鸡金融：我昨天从广州到武汉的时候，武汉现在的基础设施，比如说地铁跟广州是没什么太大区别的。其实从投资上面来说，道就是要做正确的事情，术就是把事做正确。比如武汉很多基础设施上面的做法，也是做正确的事情，比如说利用了最近几年产业的转移，包括高铁枢纽来来的区位变化，这几年基础设施大力投资，而今年的军运会又是一个很好的契机让武汉把事情做正确，就是在基建提前做了，刚好现在是做基础成本比较低的时候，因为还可以利用国内的人口红利，所以现在武汉虽然是二线城市，但目前的基础设施我觉得跟一线城市媲美的一个程度。
我在雪球上面的ID叫铁公鸡金融，我做低风险领域的一些投资，我本身是潮汕人，就是像潮汕人做贸易一样的方法在做投资。
我今天跟大家分享的主题是三个，一是投资基金能赚钱吗？二是如何投资基金赚更多的钱？三是如何用ETF进行套利？在过去十年里面我们在中国有一个，如果败家排名第一就是你去创业，第二就是你去炒股，过去十年你拿钱去买房就是赚钱的，拿钱去炒股票大部分是亏钱的，这是过去十年的现状。大部分的股民是亏欠，我们的基金是涨了还是跌了？上证指数是没涨的，但是代表指数的一些宽基，比如说中证100、深圳100、上证50、沪深300都是上升的，过去我们买宽基，长期持有大概率还是赚钱的。
指数里面还有一些隐含的收益在里面，加上分红之后有一些变化，沪深300反超的核心是分红，股息率、分红是一个很有效的阿尔法，能长期重复分红的公司一般都是比较赚钱的公司，也就是我们反复强调的一个核心资产。在中国除了一些互联网的企业在海外上市了，中国大部分的公司优质公司还是在沪深300里面的。加上分红之后的沪深300全收益在宽基里面的最近十年收益是最高的。而包括中证800、500的全收益，收益率超过了40%，证明了过去十年里面炒股、投资基金亏钱的可能是个人的问题，不是整个行业的问题。
最近大家可能关注到一个问题，美国的美股一直在创新高，美股投资是不是比A股投资取得更多的回报呢？在这里我做了中美指数最近十五年的收益对照，为什么选 最近十五年，因为在2005年有一个股改，股改之后变成全流通，这才是股市现代化的标志，所以我们选 了2015年1月开始进行对照，沪深300的指数起点是比标普500要低一点的，蓝色的是沪深300，红色的是标普500，到2019年11月1号我们的收益比美股是要更高的。当然从这个里面可以看出美股跟A股有一个非常明显的区别，区别在哪里？他们的曲线是缓慢的上升趋势，也就是他们是长期慢牛的趋势，打个比喻就是他们是缆车，而我们的曲线是大幅波动的，也就是说我们是过山车，是比较不同的。股民的钱会亏在哪里？牛市来的时候，在高点买进，我们就开始去买股票、基金，来到熊市的时候看到大家亏了很多钱，把它卖出去。这是散户为什么会亏钱的原因？下面这张图是中国股民的散户语录，就是在牛市时看到小区的保洁阿姨都开始赚钱了，于是开始炒股，开始想着做发财梦。刚开始的时候可能还能赚一点，拍一下大腿说后悔买太少了，于是后来在牛市后期加了比较重的仓位，然后熊市来了亏得很惨，于是在底部割肉并表示以后再也不玩股票了。今年三四月份也有很多的股民冲进去，但去年12月底有很多割肉的，所以股民的钱就是这么亏掉的。
亏钱主要是有几个原因，一是高卖低买，二是跟风，三是没有长期坚持，四是缺乏相应的知识。中国过去10年、15年A股还是跑赢美股的，但由于A股市场波动比较大，但大部分亏钱的原因在这里。
在长期来比较好赚钱的市场里面，我们去投资基金怎么才能去赚更多的钱？这是我们要关注的一个事情。一是要学会资产配置。二是简单学会估值，在比较高的位置把股票转成债券，比较低的位置投更多的定投，或者把债券转成权益类的股票。而多投资一些长期赚钱的行业也可能可以使我们获得更好的收益。在A股里面是分行业的，有些行业是躺着赚钱，比如白酒行业，有一些行业，煤炭、钢铁，怎么做都很难赚钱。所以我们要有一个区分，最近十年的涨幅里面跟行业长期的收益，包括它长期的赚钱能力也是正相关的。涨幅最好的一个行业是什么？食品饮料，代表性最高的就是白酒，以茅台为例它的成本是忽略不计的，所以它的毛利率非常高。第二个是家电，制造业里面的家电已经是基本上出现了行业巨头市占率很高的情况，使它们拥有了一定的定价权。比如说格力是制造业相对比较苦的行业，通过经营管理，也是非常赚钱的行业。包括计算机、休闲服务、医药行业，是比较出牛股的行业。当然比较差的一些行业，比如说有色金属、钢铁、煤炭、化工，类似这样的行业在大的长周期里面，可能在某一些经济的周期里面有比较好的表现，但在长期里面它是重资产行业资本开支很大，但是产品又没有什么差异法，所以长期来说这些行业的回报率是很低的。基本也分不了现金好利。
从前面的行业里面可以看到一个结论，TO C的业务，公司做生意是跟消费者直接相关的，比如食品饮料，比如家电，就是所谓的大消费领域，大消费领域比较容易出牛股，做生意的时候定价权大部分是集中在公司手里的，这些公司在长期的发展里面通过提价来跑赢CPI，是能够赚钱的。而一些大宗工业品，比如我买你A公司的煤炭和B煤炭的没有什么区别，类似这样的公司，在行业里面任何一家公司能掌握定价权，长期来说是比较难赚钱的。而通过最近十年的指数也可以看出这样的情况，长期来看可以看到消费是跑得比较好的，红色这一条代表消费的指数。在市场上也有一些消费股民的一些基金，大家可以去留意一下。前面提到的是同行业，包括大消费领域，在A股里面从策略来看的话，哪些策略是能够抛出阿尔法的，加上全收益以后，是可以跑赢中证500。还有什么呢？低波动的策略，是一个有效的阿尔法。包括稳定的增长，是一个稳健的巴尔发。就是成长、红利、低波动，这三个是比较经典的有效阿尔法。资产配置就是通过分散的方法去配售不同的优质资产，通过分散和非相关性来降低波动率，中国的核心资产主要有沪深300，消费50，中证红利，恒生国企，中概互联和国债ETF。
我在雪球上面做了一个定投的组合-定投30年轻构退休组合，这里面定投的原理就是在估值低点多投，在估值较高时少投或不投。有些投资者说，那我不知道估值怎么办？雪球APP就可以查到指数估值，你点指数的时候，很多指数，包括A股、港股，包括行业都有一个PE跟PB在最近十年的分位数，这样你可以看到现在这个时间点的水位来决定投多少。我们的投资策略在去年11月成立的，到11月1日有18%点多的收入。其中就是根据股票和指数的估值，在低估值的时候投的更多，在估值位置比较高的时候投的比较少一点，从长期来看在定投就是投出一个平均的成本曲线，而智能定投就是可以比平均成本曲线更低一点，智能定投就是起到这样的作用。
前面分享了哪些基金和指数涨得更好，那怎么样在涨得更好的时候做一些增强？如何用ETF低成本的工具做日常套利的事情呢？
提到套利的话，有些基金是跟踪同一个指数的，可以根据一个溢价来进行一个抡动。以沪深300为例，现在这种策略在市场不是很热门的时候溢价波动会比较小，在市场比较热门的时候，买卖比较大的时候，卖出折价比较小，买入相对来说折价比较大的，有时候可能有0.1%、0.2%的收入，有时候市场的高风险偏好可以给我们带来一些额外的收益。
一二级市场的套利可能是机构做得比较多，15年出现的机会也比较多，这两年出现的比较少。事件套利是最近一两年比较多的，可能某公司停牌，占某指数ETF8%的权重，比如A公司停牌了，B公司是同一个行业里面的，停牌期间B公司涨了20%，怎么套利呢？可以通过申购ETF的方式并赎回，然后卖出其它股份套利。现在A股和港股已经有了互通互联的交易机制，也就是沪深港股通，而恒生国企和上证50是高度相关，可以利用AH溢价中枢进行抡动。
我今天的分享就到这里，谢谢大家。
@铁公鸡金融 @今日话题 @雪球活动 @蛋卷基金
*上述内容根据嘉宾论坛发言口述整理，若涉及个股仅做举例使用，本文章不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎