锦缎研究院

“反英伟达联盟”背后，是AI的第三场战争

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
人类社会正在悄然从互联网时代切换到算力网时代。
鲜有人感知到的是，时代转折序曲中，遇到的第一批实体障碍，除了GPU、HBM，还有交换机——此前市场鲜有关注的交换机，正在扼住AI算力的咽喉。
全面出击的英伟达V...

支付宝上互联网广告牌桌，“服务型流量”有机会吗？

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商业世界最核心的叙事框架，就是喜新厌旧。
威廉姆·邦维利安在新书《先进制造：美国的新创新政策》中阐释了一个很有意思的议题：前沿技术发展越来越快，是不是会忽视现有经济部门的价值？
答案是肯定的。后小沃...

安踏的难题：DTC模式，良药还是毒药？

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图片来源：安踏官网。
2023年，安踏利润突破百亿，彰显穿越周期的强大能力。
但一个贯穿灵魂的隐忧在于：品牌矩阵、价格带的饱和已然是现实，业绩爆发究竟是饮鸩止渴，还是能够突破全球化的难题更上一层楼？

与巨头对抗30年，金山办公的一点「人生经验」

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事后看，多日前的那封飞书全员信，构成了中国协同办公SaaS市场的标志性事件。
以飞书的全员信为标志，无论是烧钱换估值的VC New Money，还是大力出奇迹的万亿市值大厂，在失败之后的叙事十分相似：
天亡我，非战之...

互联网经济的“新C位”：“本地生活战争”的新难题与胜负手

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2024年新春伊始，本地生活走上了中国互联网经济最新一页的C位。 与之前上至集团层面挥金如土大打补贴战，下至配送网点服务站惨遭对手抨击的商战叙事不同，最新一轮本地生活战争的硝烟，都燃在了城堡的内部。
最早行动...

新质生产力：从供给侧改革，到供给侧变革

百年未有之大变局愈演愈烈的时代背景下，中央政府在逆周期调节做足功夫，宏观调控之下经济发展彰显十足的韧性，其中有逆周期，便有顺周期。
2023年9月，高层在黑龙江考察调研期间做出重要指示：要整合科技创新资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成新质生产力。
在我们看来，...

SHEIN被点名，“时尚之都对快时尚说不”背后

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最近两则短消息，正被湮没在浩瀚的热搜与焦点话题下。但其时代寓意，仍令那些试图捕捉潮水方向的少数人，放心不下：
·据德国《经济周刊》，法国拟立法严管“快时尚”，每件衣服将征收5欧元环保税。其中，快时尚巨头SHE...

锦缎洞察：海外大模型两大梯队格局逐渐明朗

1.苹果MR的热度已经基本完全消退，产业资深人士认为，MR从硬件上的确代表了最高水平，但是定位不清楚、场景不明确、内容生态匮乏，从商业上不是一款成熟的产品，会给VR行业续命，但并未带来拐点时刻。
2.为什么特斯拉入局人形机器人让大家对这个行业关注度快速提升？不仅仅是由于特斯拉和马斯...

“沙盘推演”快手的2024

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前不久，快手公布了2023年度财报数据：GMV达11844亿元，总营收1135亿元，同比增长20.5%由前年的巨额亏损扭亏为盈，净利润64亿元，调整后净利润103亿元。看起来还是挺振奋人心的。细看之后，个人还是有一些看法与观点，主要...

AI国力战争：GPU是明线，HBM是暗线

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2022年6月，我们率市场之先，提出“网页链接

飞书的全员信，回避了核心问题

飞书今天的裁员，其实并不让人意外。
在一年前的字节跳动11周年年会上，字节跳动CEO梁汝波曾直接表示，该公司对飞书和火山引擎的研发投入不低于抖音和 TIKTOK，从现在来看，投资回报率不是很划算。
那之后，飞书裁员的传言始终没有停歇过。飞书CEO谢欣也需要亲自澄清飞书并没有8000人员...

谁还记得唐岩，谁还使用陌陌？

最近老听人在讨论陌陌的投资价值，主要是基于2个点， 一是烟蒂股便宜，二是收股息。 于是忍不住去研究了下陌陌的近况。
从近5年的数据来看，母公司挚文集团总营收规模和利润都是逐年递减的，2019年营收还能到24.62亿美元，利润4.3亿美元，到2023年已经降到16.94/2.76亿美元了，2023年的利润也...

巨子生物VS锦波生物：谁是中国重组胶原第一股？

同一个行业，不同语境下，会先后涌现出各个细分赛道。审读“下一代际”的最好方式，就是沿着赛道更迭的脉络，去探寻代表企业诞生与壮大中，蕴藏着的种种细节。这些细节，可以为后来者照亮前行的路，也可以为投资者勾勒出可供参考的地图。
重组胶原蛋白，作为近几年的当红美妆原料之一，是美妆...

腾讯：高质量的业绩暂时无法解救低垂的市值

上周，腾讯(HK:00700)发布了2023年度财报。
2023年，腾讯业绩不仅重归增长，呈现出高质量发展的态势，并且大幅增加对股东的回报力度。
然而，高质量的业绩（成长）并不能代表腾讯市值必然有回应：在大股东减持的强现实下各路资本的博弈，注定了鹅厂的短期，或许难有市值上的惊艳。
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出海再远，拼多多根都扎在中国农业与农村

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对产业趋势的洞察常思常新，过去几年，拼多多被市场重新定价的散点包括商业模式、海外扩展、高质量发展等等。展望未来，可能最大的预期差之一，仍是来自其深耕农业的价值。
过去的2023年，为实现高质量发展不断加大投...

金山办公财报中的明线与暗线

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3月20日盘后，金山办公发布了2023年年度报告。
2023全年，金山办公营收45.56亿元，同比增长17.27%；归母净利润13.18亿元，同比增长17.92%；归母扣非净利润12.62亿元，同比增长34.45%。
此外，从这份财报的细节中，...

OTA：互联网经济新十年的最美风景

图：新疆阿勒泰禾木乡村田园秋天清晨风光
数字经济永不老，只是各领风骚十数年。
腾讯、阿里、字节、拼多多，每一个符号性公司，代表的都是先进生产力基础上，新质产业模式的崛起。从社交、电商、短视频到理性消费主义，不一而足。
究其根源，莫不是先进技术的成熟与不断扩散，从低...

7亿月活用户背后：快手2023年的11个关键词

3月20日，快手披露最新财报，2023年第四季度营收326亿元，市场预期326亿元。四季度，平均日活跃用户同比增长4.5%达3.83亿，平均月活跃用户同比增长9.4%达7.00亿。
2023年第四季度，快手电商业务的商品交易总额保持29.3%的同比高速增长率，规模达到人民币4,039亿元。
全年电商GMV规模1.18万...

中国车企还不够卷，比亚迪就是证明

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中国汽车产业卷吗？很卷。
至少从数据上看是这样的。
在过去的10年中，中国汽车制造业利润率一路下滑，从2014年的8.99%，降至2023年的5%，几乎是一路不回头的下滑。
与之形成鲜明对比的是海外头部车企的惊人利...

“算力天使”光模块，是如何从中国卷向全球的？

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算力（异构算力）正在成为无可争议的AI基础设施之王。而作为其中核心数据交互单元的光模块，无疑正是“算力天使”般的存在。
在全球整个AI算力产业链分工上，“算力天使”正是当下中国的比较优势板块。毋论英伟达还是Me...