以低估或合理的价格适度分散买入相对优秀的公司,尽可能长期持有。
1. 寻找相对优秀的公司
买股票就是买公司,因此只买自己认为的好公司。
使用基本面分析,定量和定性相结合的方式来确定一家公司是不是好公司。
定量方面主要是关注一些重要的财务指标,例如毛利率、净利率、净资产收益率、资产负债率、现金流、收入和利润的长期年化复合增长率等。
定性方面主要是理解公司的商业模式,市场定位,现金流循环等方面,直观感受一下公司的主要产品,确认公司有能力持续创造真实的价值。
由于个人的能力圈有限,因此只能寻找到相对比较优秀的公司,至于最优秀的公司,则可遇而不可求。
2. 低估或合理的价格
买入价格肯定是越低越好,但是在低估甚至是严重低估的时候买入,是需要市场给出这样的机会,一味去等待这样的机会,并不可取。因此在估值合理时就应该建仓,至少是建部分仓位,如果以后有深跌的机会,可以继续补仓,如果没有那样的机会,现有的仓位也能够创造可观的盈利。在不高估的情况下,至少建4成的仓位。
3. 适度分散
分散投资于5~20只股票。适度分散是必须的,不论进行了多少深入细致的研究,也很难保证100%不会出错。过于集中的话,不说公司倒闭、退市这种极端情况,光是停牌就比较麻烦。
4. 长期持有
做好了前面三项工作之后,剩下的事情主要就是长期持有了。基本面分析,可以确定公司价值的大致范围,但是无法确定公司股价的范围,就算以严重低估的价格买入,买入之后继续大跌的情况依然时有发生。但是,对于优秀的公司,时间是你的朋友,你持有的时间越久,最后盈利的概率就越大。而适度的分散,保证了大概率的盈利能够大概率发生。
5. 整体仓位动态调整
根据股票池的整体估值水平对股票整体持仓仓位进行动态调整,仓位在30%~80%之间浮动。在股票池整体估值比较低的时候,把仓位慢慢增加到接近80%;整体比较高的时候,把仓位降到接近30%。尽管有这个策略,但是并不是为了获取超额收益,仅仅是防御性的措施。我更期望的是估值水平在一个较小的范围内平稳波动,让我能以较高的仓位赚企业成长的钱,而不是赚市场情绪波动及估值波动的钱。
6. 个股仓位动态调整
根据持仓个股的相对估值水平决定个股的仓位,低估高仓位,高估低仓位,如果有持仓股出现较大的估值泡沫,则从股票池中选取新的标的取代它。
7. 持仓股的动态仓位再平衡
在整体仓位及个股仓位都不调整的情况下,如果有些上涨,有些下跌,个股仓位就偏离了最初的设定,如果偏离程度达到设定的值,这时需要减仓上涨的,加仓下跌的,恢复仓位比例。
以上三种仓位管理操作,需要每个月进行一次检查,视检查情况而定后续是否操作。
8. 关于短线操作
定义:1年以下是短线;1~3年是中线;3年以上是长线。
不做主动的短线择时操作,但是会进行一些被动的短线操作,例如上述三种仓位管理的情况、由于持仓股上涨超过混合型基金80%的持股上限需要减仓以及其他一些非例行情况。
9. 关于回撤控制
不会用主动的减仓、对冲等方式去控制回撤,但是好公司、低估、分散、仓位动态调整与再平衡等都会对控制回撤产生一定的积极作用。市场的非理性波动有时会非常巨大,尽管做了上述操作,也无法完全避免回撤,甚至也难以避免较大的回撤,耐心的等待依然是非常必要的。
10. 我的投资世界观
追求次优而不是追求最优。
我只是一个在投资真理的大海边玩耍的孩子,偶尔在沙滩上捡到一两个美丽的贝壳,然后就如获至宝,而对于真理的大海,我还所知甚少。
本文作为投资策略的提纲,后续会不断进行细化和修改补充。