$中国飞鹤(06186)$ 飞鹤11月就已经完成全年目标，但是股价却来到历史最低估值，目前我主要关注这四点，我认为搞懂了飞鹤就是送钱：
1，抖音快手等平台投放情况。不要看什么出生率和奶粉集采，国家大力扶植国产奶粉，规定进口奶粉在头部平台打广告必须一级授权。
同时，抖音已经把母婴类目升级，和珠宝，服装品类是三大重点垂直领域。2020年伊利金领冠和君乐宝冠名了抖音，声势很大。而飞鹤在营销上更注重地推，但是新媒体已经成为趋势，我感觉飞鹤应该加大抖音快手等资源投放，如果担心打压渠道，那就不要管ROI，当做战略防守的品牌广告。
2，一线城市市占率。都说飞鹤是智商税，只能忽悠小老百姓，精英阶层不认可。数据来看飞鹤主战场也确实在低线城市。但是飞鹤在逐步往上走，北京早已经是第一，但据我了解上海目前还不行，有朋友说Q3广东和云南已经是第一，但不知广州和昆明如何呢？还望各位不吝赐教！
3,渠道库存。这是最难观察的地方，也是飞鹤价值的命门。公司最新交流是1.6倍库存，但实际情况如何外部很难掌握。股价杀跌这么狠，很大程度也是担忧飞鹤造假，目前看下来，飞鹤若真造假，不在于上游关联交易，最大可能就是利用渠道体内循环。
4，新品类发展情况。飞鹤最近在羊奶上动作频频，可能是回应伊利收购 $澳优(01717)$ ，但羊奶毛利更高，是品牌扩充重要一环。
此外从四段延伸出的长尾消费儿童奶粉，以及成人奶粉有望成为公司第2曲线，飞鹤社区打法也同样适用于老年奶粉。本来公司2024之前还是市占率提升的故事，打算把成人粉留着以后慢慢讲的，但是现在可能要加速了。
最后说一句，新生儿不是房地产，国家是大力扶植而不是打压，情绪杀太过， $H&H国际控股(01112)$ 也惨不忍睹。和大家观点一样，我认为奶粉不会集采，限定价格只会毁灭国产乳业，只有规范行业标准，出清小企业，完全市场化运作，才能让广大父母重拾信心，放心喝奶生娃。
港股来到历史最低迷时期，很荣幸可以一起走过这段历史。