关于中国科传等出版业21年三季度业绩

先按照线性外推来预测一下 网页链接$中国科传(SH601858)$ }  的业绩,预测写于在10月29日中午,等晚上出了业绩分析对比一下,看看外推法准不准。

出版业陆续公布财报,三季度大多数增长乏力,比如中南传媒营收是+1.2%,中国出版是-2.4%,中信出版是-3.9%(欢迎朋友们补充其他公司),如果中国科传无法取得超额业绩,那么关于它护城河则可能出现了错判。


中国科传三季度预测如下:

图书业务给予19年前三季度同比+20%,算出单三季度营收27000万,同比20年+4%;

除图书外的其他所有业务前三季度给予同比19年+15%,算出单三季度营收48000万;

加总后21年单三季度总营收7.5亿,同比20年+14%左右,同比19年+25%左右。

净利润率按照16%-18%左右算,21年单三季度净利润为1.12亿-1.35亿之间。同比20年增长0%-14%。


----------------------------------------------------------------------------------------------

实际利润情况:

一,营收大幅低于预期

单三季度营收只5.8亿,同比减少11.7%。更是比我预计的7.5亿相差甚远。

拆开来看:

图书业务单三季度同比减少5400万,下滑20%,但毛利率增加了1.4pct

除图书以为的所有业务同比减少2000万,下滑5%,但毛利率增加了3.7pct

二、原因

公司对营收下滑的解释是某子公司经营波动所致,会是哪个呢?

如果是图书业务的子公司,那有这个体量的难道不只是母公司吗?

其他的子公司成都分公司20年收入总共5000万,应该算大的了。

最有可能是进出口业务,该业务体量很大,但毛利率只6%,这就可以解释图书之外业务毛利率大幅增加了。

如果是期刊业务,北京中科期刊出版有限公司20年收入5000万,EDP大概1亿,都有可能减少。

当然主观希望是进出口业务,这样图书业务这个大头有望在Q4弥补回来。

三,疑惑

为什么资产项公司要用三季度末和去年底做对比?理解不了。

请教如何能查到东京子公司实际增资情况?有谁想去公司做调研请联系我一起。




 四,关于利润减少

有社保减免和税务返还等政府补贴影响,这其实无所谓,单季度数据无意义。主要应该关注营收,营收减少导致利润减少是实打实经营问题。

五,观点

这份财报可以用差到极致形容了。不过公司业务能见度本来就很低,单季度参考意义不大,应该看年报。如果年报只8%增长,我觉得可以下错判的结论了。

因为20年疫情没有增长,所以今年之前25%增长才符合基本预期。

业绩这个样子,股价跌到哪里就难说了。千万不要融资,科传有仙股化趋势,跌到什么地步都是有可能的。


----------------------------------------------------------------------------------------------

 $中信出版(SZ300788)$  三季度业绩很差,之前持有过小盈卖出了。因为当初我买入逻辑就是线下店拓展,但是发现中信书店毛利才30多,注意这是直营店,其他食品,饮品店,家居等直营店毛利怎么在60%以上,中信这么低毛利,让人费解。更别说疫情影响了机场店运营。

中信出版同样面临巨大竞争, $读客文化(SZ301025)$  的抖音和公众号营销很厉害,有华与华的营销基因;此外磨铁也要上市。大众出版行业本质是版权竞争,背后则是资本竞争,对手有了钱就能抢版权,抢作者,中信不存在渠道优势,实体店又在失血,叠加管理层更换,经营压力很大。

此外图书需求端也不乐观。经济下滑,人无心读书,纸张等原材料涨价,但图书码洋再涨价却非常困难,总之大众图书的量价都承压。(教育出版因为双减肯定避开了)

可以观察到京东这两年很久没有图书大促了,这次双11又出来大额促销活动。

说一千道一万,我认为科传身处佛龛赛道,不存在太大竞争压力,成本提升也能转嫁给客户,所以虽然出版业整体极度低估,但我放弃了大众和教育出版,只买专业出版。

以上。

#雪球星计划私募达人# @今日话题

雪球转发:3回复:44喜欢:2

精彩评论

有信仰有希望有力量2021-10-29 17:32

有啥逗不逗的精准预测到目前为止大部分是不靠谱的,方向正确比神马都重要。
1.营收下降,从经营数据就能看到,销售码洋就在下降。至于哪个子公司,得问公司。不过码洋从去年同期的12亿降到今年的7亿,营收只降了7000万,说明应该不是一般图书。
2.社保减免2000万,今年没了
3.补贴确认少1000多万。
4.EDP经营没有改善
5.从这张报表看,除了那个高码洋低折扣的子公司外,其他一切向好,好的还有点比预期好
顺便@股市阳顶天
再看了一下中报,2和3中报已经提示了。
1.的问题,无论是什么,这张季度报表已经告诉我们,明年你就会预测对了,甚至年报你都可能离预测精准不远了

全部评论

废号重练2021-11-01 20:54

多了毛2亿

数有中心2021-11-01 18:45

合同负债怎么了呢

废号重练2021-11-01 17:30

对比19年,看合同负债变化,科传的业绩没啥问题。就是玩没主力的票,真难赚钱。你格局了,主力没格局

复利成长7nu2021-11-01 16:38

8.45~8.5买过,蜗牛一样,后面8.65开始换,最低换到8.1清仓。换的都是高成长低估的

复利成长7nu2021-11-01 16:36

比它好的股票多的是,如果只求安全,选它没错。收益预期只能一般般