听了管理层中报,小曹总分析蒲地蓝受医保影响这块,基本占2018的30%,也就是总营收的5%。
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$济川药业(SH600566)$ 近期有球友私底下问我对济川的看法。我在这里做个汇总: 1、济川的投资逻辑是什么? 我认为,现阶段投资济川的最大逻辑是价值低估,10倍的市盈利率,叠加5%的股息率,济川的安全垫很厚。有球友问我,济川会不会出现低估值陷阱,比如去年的$东阿阿胶(SZ000423)$ $分众传媒(SZ...

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简单qbh02-03 16:21

后面说的300亿市值是合理估值也是小曹说的吗?

内外君01-13 17:59

小曹这个分析逻辑还是靠谱的,不过2019年的经营数据会比他说的要好一些。

以后不改名字了01-13 17:49

纠正一点,现在是12倍pe不到,假设今年利润是17亿,年华复合增长5%,三年后2022年底利润是20亿,给25倍pe合理估值,市值是500亿。现在不到200亿的市值相当于打了4折。

以后不改名字了01-13 17:45

录音原话是这么说的,蒲地蓝的2017年医保省份销量占蒲地蓝总销量的40%,2018年增加了几个省,所以这个比例来到了60%。现在2019年被剔除医保,那么上述新增的20%占比大概回到2017年水平。再考虑另外的40%,其中有70%是走了医保报销,这样算下来医保报销占总销量的就是0.4*0.7≈30%。如果再考虑退出周期,可以算作一半受影响,就是15%。2019年蒲地蓝占整个公司总收入的30%,那么减少的15%销量就占总收入的5%。其他品类增长的好,完全可以覆盖蒲地蓝退出医保的影响,一个还在增长的企业(哪怕三年复合利润增长只有5%),盈利质量非常高,给13pe,显然太低了。在牛市中,300亿市值是合理估值。

内外君01-13 17:17

没看明白你的数据以及你想表达的意思。济川2019年前三季度蒲地蓝占营业收入的比例为33%左右,占比份额比2018年下降了10个百分点。一来反应了蒲地蓝前三季度出现下滑。二来也反应了其他品种比重在提升。随着去库存进展顺利,2019年第四季度蒲地蓝的销售开始步入正轨,销量也出现了好转。