稍微知道巴菲的股民，都知道有一个巴菲特指标：
如果所有上市公司总市值占GNP的比率在70%～80%之间，则买入股票长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬。换句话说这时候通常就低估了。而当股票市值超过了100%，就比较危险了。
这句话对不对？当然是对的。不信你看，香港股市总市值/HK GDP，2021年年底的比值是1400%+，远远超过安全值100%，因此，这两年下跌不足为奇了。更夸张的是，2020年该比值甚至是1700%！港股从2020年至今，连跌三年一点都不冤，活该！
反方：香港是贸易区，大部分上市公司不是本区域上市公司，都是大陆的公司，因此不算数。
你看，人家说的有道理呢！
来，我们看世界经济排名第八的意大利，2012年以来，最高才43%，显然是严重低估的水平，对吧？
再来看德国和法国
实际上，除了法国的证券化率比较高之外，德国证券化率最高就是1999年的67.5%，因此2021年62%已经是次高点了；但是，如果是巴菲特指标来看，显然属于低估值区域。
今年以来，欧元区这三个最大的经济体的股市，都跌幅不小，法国最小在-13%左右，意大利在-17%，德国城市超过跌幅超过20%。
又有人说，巴菲特说的是美国，不适应于欧洲。好，我们看美国的证券化率。2011年开始，证券化率已经超过100%，按照巴菲特指标行动的话，此时哪怕不卖光，至少不能买了吧？但是，2016年巴菲特买入了盈利最大的苹果，当时证券化率已经150%，该指标下看属于严重高估了。
实际上，芒格后来对这个指标有过解释，巴菲特当时这么说，利率是多少？美国上市公司利润/GDP或GNI是多少？现在又是多少？全部变了，指标自然需要与时俱进。
货币强势于股市走势：
就在昨晚，人民币离岸汇率破7了，可能A股今天又要危险了。
问题是，美元指数，今年+15%；但是，标普500跌了17%。
我们看A股，现在人民币兑换汇率，跟07年比，是升值还是贬值？我们现在沪深300跟07年比，是涨还是跌？
港元采取的是盯紧美元的策略，香港股市怎么走呢？香港本土上市公司怎么走呢？
广场协议后，日元后来相对美金大幅度升值，结果呢？后来日本泡沫破裂，不少经济学家都归咎于日元升值。
昨天文章也说了，今年货币贬值最多的阿根廷和土耳其，今年股市回报率都惊人。
哪怕是加息是不是股票一定大跌？都不一定。（包括上文说的阿根廷）
稍微熟悉美国美联储的都知道，保罗沃尔克是在1979年8月份左右担任美联储主席的，而加息并不是从他任上开始的，而是从1978年某个月份就开始的，他上任后只不过更加坚决、更加猛烈，在1980年3月份，他将联邦基准利率从10.25％提升到20％，在当年6月份他短暂的下调的利率，随后通货膨胀持续，于是他在12月又将利率提高到20％，并保持在16％以上。一直到1981年5月终止。这种极端的利率上调整政策被称为“沃尔克冲击 (The Volcker Shock)”。他确实结束了美国的通货膨胀，但这也造成了1981年的经济衰退。
我们从上表看，1978年，标普500是上涨的，虽然只有1%，之后大幅加息的79年和90年，更是两年分别上涨12%和25%，如果考虑股息，回报率更加可观。虽然1978-1980年是美国大通胀，还伴随第二次石油危机，但是，这期间的美国股市，是名副其实的牛市。
只不过，年代久远，我们国内很少有人提及而已。
反而是在80年11月，市场认为通胀已经控制住了，标普500开始步入熊市，最后累计下跌30%，直到82年8月，才有开启上涨之路。
我们看待这个时间，绝对不能简单化，认为有一个简单的、可以量化的指标，如果是这样，在超级计算机的加持下，成为世界首富太容易了。
人类基因里的东西就是抗拒不确定性，不确定性就是单纯的不知道。承认自己不知，一点也不丢人。
我在星球说过，我们教育是存在问题的，而证券行业专业从业者更是如此，大多数都是学理科出身，甚至越来越多是学物理和数学出身，而理科生的最大强项就是量化，就是想尽一切办法知道未来；结果发现未来是不确定的？怎么办？开始各种瞎JB搞，什么推背图咯，八卦易经咯，天干地支咯，都统统拿出来，娱乐大众。因为说你也不知道发生啥，未来会怎样，非常丢人。老板会觉得我请了一个傻逼，客户会觉得丫什么都不懂，我花这么多钱干甚？
而文科生，也喜欢归纳，总结过去，指导未来。但是，归纳法，存在很大的缺陷，最具有代表性的就是K线，没有一个超级牛股是从K线看出来的，不接受任何反驳，包括美国。否则，过去10多年，重仓亚马逊和苹果，早就亿万富翁了。
当然，美国华尔街，也有类似的问题。
我们这里缺少的是逻辑，合理的质疑。
这个世界是随机，开放，不确定的。记住这三个词汇就可以了。
这个时间各种事件的短期关联，没有大家想象到重要，偶然性非常大。包括现在的气候问题，拉长周期看，地球历史上，比现在更冷或更热的时候，都多的是。
保持好奇心，凡事多挂一个问号，包括针对本文。
我在微博说过，很多时候，我也没有答案，我的责任仅仅是负责提出问题。
一个好问题，顶的上10个正确的答案。