政策市场
1.新三板超期停牌有点猛 监管力度有待加强
2015年11月，按照监管部门停牌规定，挂牌公司除了因拟IPO之外，停牌时间不应超过3个月。截至2017年7月20日，新三板有659家企业处于持续停牌状态，占比5.85%。其中，除去因拟IPO而停牌的73家公司外，“超期停牌”的公司数仍有219家。
从停牌原因看，在这219家公司中，因“年报无法按期披露”所致的有38家；因“公共媒体报道”或“预计应披露的重大信息在披露前已难以保密或已经泄露，或公共媒体出现与公司有关传闻”而停牌的公司有6家；“拟申请终止挂牌”的公司4家；“处理债务问题”1家；“股价异动”2家，其余大量公司给出的停牌理由是：筹划重大事项。
多家新三板挂牌公司的高管希望监管层在类似暂停转让最多能延期几次等细节上，作出进一步规范。此外，也有业内人士分析，如果新三板估值中枢继续下移，必将引致投资人的退出需求，而停牌的不规范，尤其对于那些通过定增进入的投资人影响较大。
2.新三板挂牌企业数量出现“负增长”
自6月29日挂牌数达到最高值后，新三板规模开始逐渐缩小。截至7月17日为11270家，共减少46家。新三板挂牌企业数首次出现“负增长”。
统计数据显示，新三板扩容的历史高峰期已过，挂牌节奏已明显放缓。2017年上半年共新增挂牌企业1151家，同比减少55%。新三板正在改变大扩容时代的低门槛、草根化局面，从追求数量到追求质量的时代已正式拉开帷幕。
新三板企业挂牌数负增长，与市场融资功能未得到充分发挥有很大关系，同时也是退市制走向常态化的结果。对新三板市场来说，退出和进入同样重要。这一新兴市场要想获得人气，持续发展，必须让上市、挂牌的企业有进有退、推陈出新。这既是对投资者的保护，也有助于市场的成长和成熟。
公司研报
1.出口跨境电商持续高增长，新三板公司受益多
阿里跨境电商研究中心与埃森哲联合发布的《全球跨境B2C电商市场展望趋势报告》中显示，近几年，全球跨境B2C电商的年均增长率高达27%，估计全球市场规模将由2014年的2300亿美元升至2020年的接近1万亿美元，年复合增长率超过20%。并且，2020年跨境B2C电商消费者总数将超过9亿人，年均增幅超过21%，形成一群强劲的消费大军。
新三板跨境电商中涉及出口B2C业务的公司共有9家，部分公司在细分领域有一定的知名度，去年业绩整体增速高于平均水平。数据显示，除百事泰、爱淘城外其余7家公司去年净利润均实现了同比增长。新三板9家公司中，赛维电商、傲基电商、价之链、三态股份、爱淘城、有棵树等6家公司均已通过租赁仓库的形式布局海外仓。
出口跨境电商行业发展迅猛，相关企业的资产证券化步伐也一直在加速。在这种大背景下，新三板不少跨境电商公司尽管业绩远超主板上市标准，但仍选择“卖身”给上市公司，以期更快登陆主板。
2.7185份新三板报表解析 三成负债成本超7%
2016年新三板企业筹资现金总流入金额中，吸收投资收到的金额仅为借款取得金额的三分之一，债务融资依旧是大多数挂牌企业最重要，甚至是唯一的融资方式。
统计2016年末带息负债和全年利息支出均不为0的非金融企业，合计7185家。结果显示，负债成本在4.5%至7%之间的企业借债规模最大，负债成本在4.5%以下的企业，或由于其自身收益和资金状况相对良好而对债务的需求相对较低，而负债成本在7%以上的企业，可能由于其自身信用状况欠佳而增加了其借款的困难度，导致带息负债规模偏低。
可见，新三板企业的融资方式以短期借款为主，这导致其融资成本受货币政策变动和企业经营状况的影响较大。平均负债利率在4.5%至7%之间的企业，由于其带息负债规模大，其净利润对融资成本的变动的敏感程度要高于其他企业。从收入规模上看，营业收入规模在5000万元以下中小微企业的净利润，对融资成本变动的敏感程度数倍于其他组别的企业。
3.租赁时代到来?住百家等新三板地产类公司面临变革
2017年7月18日，住建部、发改委等九个部门联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》(下称“《通知》”)，要求在人口净流入的大中城市，加快发展住房租赁市场。市场惊呼：租赁时代到来了！
目前在新三板市场上，与房地产行业相关的挂牌公司超过96家，其中还不含装修装饰等地产周边公司。具体看来，这些公司主要覆盖房地产中介、物业管理、地产广告、工程勘察设计和地产市场咨询服务等各种细分行业。其中，上述细分类别中，物业管理类挂牌公司家数最多，至少是42家。其中格力地产、远洋亿家、美的物业等均为知名房地产企业旗下的物业管理公司。
在新三板的市场上，最受益这次政策的公司就是住百家(837077)。住百家主要为中国出境游群体提供中高端的住宿及周边服务，是一家正宗的“房屋租赁概念股”。近期住百家开始布局国内市场，同样也提供长租服务。
4.中通快递涉嫌IPO造假遭集体诉讼 公司称将积极应诉
7月21日有消息称，中通快递及其IPO(首次公开招股)承销商近期遭伯明翰养老金基金起诉称，该公司通过夸大利润率去吸引投资者。上述消息直接导致中通快递股价当日下跌4.1%，收于10天低位;成交量超过3个月日均量近八成，为4天来首次下跌。
公开资料显示，摩根士丹利和高盛牵头了2016年10月26日中通快递的IPO，中通快递在IPO中融资14亿美元。伯明翰养老金基金在亚拉巴马州法院对中通、摩根士丹利和高盛提起集体诉讼。该基金指控称，投行未能发现中通快递的造假数据。
7月23日，中通快递有关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，公司已经知晓在美国提起的诉讼，并解释称，有人提起诉讼并不意味着公司或者公司高管、董事有任何的不当行为。“上述诉讼没有任何正当理由，公司会积极应诉、维护合法权益。”
值得注意的是，除主承销商摩根士丹利和高盛外，中通快递IPO的小承销商，包括华兴资本证券(香港)、瑞士信贷、花旗集团和摩根大通，也被卷入这起诉讼中。摩根士丹利和花旗集团拒绝对这起诉讼置评。其它投行尚未做出回应。
5.嘉行传媒两年估值增200倍：杨幂的资本赌局
嘉行传媒(830951.OC)因杨幂而引发关注，但嘉行却不是杨幂的嘉行。嘉行传媒股东之一——上海尚世影业有限公司(以下简称“尚世影业”)在入股嘉行传媒时，也看到了这一点，因此在和嘉行方签订的“对赌协议”中，将嘉行传媒核心艺人杨幂的离开或解除独家代理关系作为嘉行方需回购其所持有股份的条件之一。
2015年9月借壳西安同大时，嘉行传媒估值仅为0.25亿元；2015年12月，尚世影业以78.95元/股的价格共认购和受让嘉行380万股，斥资3亿元，公司估值高达15亿元。2017年3月，完美世界(002624.SZ)通过子公司控制的石河子市君毅云扬股权投资有限合伙企业斥资5亿元，以250元/股的价格认购和受让共计200万股，使得嘉行传媒估值飙升至50亿元，两年估值暴涨200倍。
尚世影业在其官网称，尚世影业除了购入股权外，还与嘉行团队签署了一系列战略合作协议条款，双方将在未来5年在演艺经纪、IP开发、影视制作发行、影视内容衍生和综艺节目研发等方面展开全面合作。
新三板市场行情
7月24日新增挂牌公司6家，总成交金额5.73亿元。
