周五基金开始建仓了，去年元旦前聊了一下上半的的低风险投资机会，大部分实现了正收益，现在也来聊聊下半年的低风险投资机会吧
1.股指期货的贴水：相比上半年已经大幅度缩水，现在估值合理的沪深300近月合约贴水大约在年化10%左右，虽然贴水缩小，但是还是能稳稳跑赢沪深300，如果在上半年一直用股指期货近月合约轮动的话，虽然谈不上赚钱，但是也可以做到不亏本。
2.继续看好港股：AH溢价相比上半年已经大幅度缩小，但是在深港通开通的预期下，两地价差从长期看还会继续缩小，这个从2007年AH溢价可以达到200，但去年只能达到150，今年以来有下降的趋势也可以看出。
3.原油：原油又回到40美元区间了，当油价低于40美元时，进行定投或许是一种好方法。由于境外跟踪石油企业的ETF相对处于较高位置，跟踪原油ETF的或许是个好选择。
4.交通运输和公用事业：这两个行业属于类债券行业，现在的分级A和债券都是风险较高，分级A定存+3%的已经开始有溢价的趋势，整体上不太适合配置，而交通运输和公用事业，这两个行业中部分股息较高，业绩稳定的个股会是一个比较好的选择。推荐原因一是这个行业处于历史低估的区域，二是国内经济周期已从上半年的经济下滑，通胀上行的滞胀模式，变为经济下滑，通缩的衰退模式，在美林投资时钟上，滞胀周期比较好的投资品种是食品，医药，大宗商品，所以在元旦前我推荐了石油和食品，而在衰退周期，比较好的投资品种是债券，因为有进一步放水的预期存在，但是现在债券的性价比不高，分级A定存+3.5%以上的大部分溢价了，所以处于历史低估区域的交通运输，公用事业和高息股会受大资金的偏爱，这是我5月开始一直在讲公用事业和交通运输会是下半年的食品行业的原因。
        虽然现在全球经济都是衰退模式，但是货币刺激也像是走到了尽头，一半的发达国家采用了负利率模式，所以在这个格局下全球资产都不算很便宜，所以在这种形势下保留一定头寸的现金作为应对危机的安全垫是非常有必要的，股票可以高仓位有二个条件，一是利率处于相对高位，二是估值也处于相对低位，这两个条件同时具备，那么除了赚上市公司内在价值提升的钱以外，还可以赚央行的钱，现在明显两个条件都不具备，所以我会大约建立五成左右的仓位主要做相对收益。坚持铁公鸡逆向低估冷门+适度分散+仓位动态平衡+轮动套利的投资体系。

去年总结时，发了2016上半年的策略，有兴趣的可以去看看。慢就是快，股道亦天道，阳极生阴，阴极孕阳网页链接
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