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去年到现在的三轮股灾中，其实做为低风险投资者，还是有几次比较大的机会的
股灾后出现的几次比较大的低风险机会
1）分级基金折价套利
股灾前折价套利低仓位赚相对收益，股灾1.0时，大量分级基金出现折价4%-5%的情况。
2）分级A下折套利
去年5月份，由于市场供求关系影响，分级B受到追捧，分级A比较冷落，当时很多分级A折价达到20%，这时候买入分级A，相当于打折买基金，但分红不打折。
3）股指期货轮动吃贴水
2015年8月17日，我开始建仓IF1509，贴水达到5%，后面大概每月移仓赚100个点左右的贴水。熊市中在估值合理时用反映悲观预期的估值期货往往能获得额外安全垫加超额收益。
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4）QDII抄底石油
去年12月我发布2016策略和今年2月份在万得平台的会议上都提到了抄底石油，常识性的原因是水比油便宜，专业的角度看，大企业原油现金流转负阀值为30美元。
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5）食品饮料行业最近的大涨，特别是白酒
2015年12月31日我在发布2016策略时看好白酒，原因是行业低估，且有复苏的迹象。
怎么把握这样的机会？
投资本来就是概率的游戏，把握大概率就有可能跑赢市场。10年的投资经验使我建立了逆向低估冷门+适度分散+仓位动态平衡+轮动套利的铁公鸡低风险投资体系。
一.逆向低估冷门（呆萌价买傲骄股）
价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。
放眼全球，在投资上做得比较好的很多都是逆向投资者，如邓普顿说牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。
逆向投资已经受到广泛的认可，如何来判断什么时候是逆向的呢？怎么使逆向投资变得更加可操作性？根据钟摆定律，那么可以用一个较长的时间来表示市场的中点。所以我做了铁公鸡投资指数。
我采用的是自上而下的方法，先从行业入手，行业估值比历史中枢低20%以上的才进入买入区域，这时才进行行业研究。那么低估也是有价值陷阱的，怎么去避免呢？首先，进入买入区域的行业未来还是能有正增长的，第二，在行业里面找出细分龙头，如毛利率稳定，三项费用控制的比较好。
而在逆向投资中，换手率是一个很好的判断情绪的指标。在换手率高点，一般也是价格的高点，因为最后一批买入的人也进去了，而在换手率低点，一般也是价格的低点。下图是2010年1月到现在申万A指的换手率图，从图中可以看出换手率较高为去年的牛市期间，最高的换手率达到3%以上，而换手率的低点出现在2013年钱荒期间。所以根据钟摆定律，换手率低于历史中值可以作为最大一波卖价已经卖出的冷门指标。
综合来讲逆向低估冷门投资就是在恐慌时，根据铁公鸡投资指数投资低估行业中低估细分龙头的体系，同时用换手率低于最近一轮牛市的中值来给接下跌飞刀加一个安全的技术指标。
二.适度分散投资（碰雷也不受伤）
在投资碰到黑天鹅的可能性是永远都存在的。如何在碰到时把损失控制在可接受范围是非常重要的。但又要避免过度分散而管不过来。所以我目前采取的方法是适度分散到四到五个行业，每个行业选择2-3家龙头企业的适度分散投资。这样总的行业数（4-5个）和企业数（10-15个）都在精力可以控制也可以研究的范围内。而且如果有一个企业碰到黑天鹅，即使我是满仓的，如果跌30%那整个市值损失也在3%以内。另外需要注意的是投资组合四到五个行业的相关性不能太高，要保持在合理的范围来控制风险。经过测度贝塔值控制在0.6-0.9之间比较合适。
三.仓位动态平衡（股市温度计热降冷加）
格雷厄姆提到过50：50或者25：75的仓位管理，由于中国A股市场的波动性比较大，但是我是有一些修改的，20%～90%的股债平衡。根据铁公鸡投资指数，市场估值合理时如四个行业左右的估值低估20%仓位为5:5，在市场估值合理区域把资金分为1：2：3：4：5。市场估值开始高估时，每涨10%减仓相应仓位，市场低估时，每跌8%加仓相应仓位。为什么加仓比减仓幅度要大呢?根据五步加仓法，加满时市场估值整体估值比历史中枢打六折，在这时要敢于九成仓甚至满仓。这种仓位动态平衡实际上就是现金和股票之间的搬砖，在低位买一点，在高位卖一点。能够保证买在相对低位，卖在相对高位。
四.轮动套利（跨境电商般炒股）
投资的本质就是概率的游戏，长期坚持风险不增加，但是收益可以增加的不对称收益，慢慢地您就会发现复利开始变得稳定。确定性就是相对大概率同类品种的轮换：比如折价分级基金的赎回套利，从买入开始就获得了相对于行业指数的相对收益，这就是一种确定性。在我的《低风险投资十八种武器》中有很多种轮动赚相对收益的操作方法，另外在个股和行业上，我现在也开发了同业配对交易和行业间轮动的系统，我现在是分散到最低估的五个行业，从行业指数来看，我回测过，动态的最低估五个行业指数每月可以战胜大盘1%，然后再加强个细分龙头配对交易，相关性较高的细分龙头当超过估值阀值时，是个做配对交易赚相对收益的好机会，到这里整个铁公鸡投资体系作战的效果就初步体现了。再加一个我基金套利来平滑曲线，仓位平衡来控制风险，这就成了一个上涨赚一块下跌赔五毛的概率游戏。
我将和投资人利益一致化，第一期预期募集资金为2000万，我和亲属将认购其中的一千万。本基金管理费比市场价低一半以上，另外年收益在5%以内部分是不收提成的。弘德瑞远基金立志于做稳健厚道的私募基金。
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