凯利公式在仓位管理中的运用

周五和今天我都按计划减仓,有朋友在问我为什么减仓这么快,我今天试着用凯利公式来回答仓位管理的问题。
        凯利公式起源于上个世纪50年代,原本是为了在信息传输过程中,降低噪音在通讯中的干扰,使噪音干扰引起错误的可能性降低到零,后来被人应用到赌场的投注比例上和投资的资产配置上。凯利公式的表达式为f*=(bp-q)/b,其中f*为计算出来的凯利最优投资比例,b为赔率,即期望盈利/预计亏损,p为成功概率,q为失败概率,即1-p。凯利公式认为,只要投资者每次都用全部投资金额的f*比例来进行投资,就可获得长期增长率的最大化,并且不会有破产的可能。
       我在抄底时的2900点,假设大盘升到3300的成功概率p是70%,失败概率是30%,赔率b是3300/2900=1.138,那么f*=(0.7*1.138-0.3)/1.138=53%,因为我持有折价10%的IF1510多单,所以我的仓位控制在6成。
      而这二天我开始减仓, 假设大盘升到3500的成功概率p是60%,失败概率q是40%,赔率b是3500/3200=1.093,那么F*=(0.6*1.093-0.4)/0.093=37%,加上宏观经济居势很复杂,所以我的持仓按计划准备减到3成以内。
       凯利公式在资产配置中有非常好的参考作用,但是在实际使用中有很多需要注意的地方。第一,凯利公式计算中的两个重要参数,即胜率和赔率一般是不能直接得到的,需要通过历史统计或者经验预测,这就可能带来不小的误差(如我上面的假设)。第二,每次交易的赔率和胜率都是不同的,甚至每次交易过程中,赔率和胜率都在不停地变化,这给计算凯利值造成不少的麻烦。第三,凯利公式假设投资者单次最大损失为此次投资的全部金额,所以在实际投资应用中,要注意最大亏损风险的控制。
        虽然凯利公式有一定的局限性,由于我持有的是到期折价10%的IF1510多单,相当于是玩投硬币,正面赚1.1元,反面亏1元。所以实际上我拥有更多的安全边际,投资是一场比谁活得久的游戏,只要长期坚持低风险投资,实际上是可以获得非常不错的复利的。@96老股民@管我财@DAVID自由之路
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全部评论

一票否决2016-12-29 11:18

100万资金开始,80+20万持仓,跌10% =80+18 ,此时总数98 *20%持仓=19.6-18万现有=1.6万补仓。
看到了吧。。20万持仓,跌了10% ,补仓持仓的10%都不到这种级别的补。

一票否决2016-12-29 11:16

发完注意到,原来是老贴,底下有不少指出错误了。。不过,你可以换一个角度重新来。。也可以直接在底下改完自嘲自己一下。。其实,这个公式在股市里,是没办法直接用的。。参数永远不准也永远在变。他设置的是一开一瞪眼的赌局前提,所以股市里也要模拟这种情景,对于慢牛走势情况下,等于没发生,一直到打到边界。。然后新边界里,大约是久跌必涨,重新算一下的话,没准仓位比例还要更多。。最后导致的推论直接就是,,越跌越买,然而,这个补仓的量会十分十分小。基本上可以这么说吧,,保持你持仓占总资金的比如20% 。。跌下来不足20%了。。补足到20% 这样。。所涉及的补仓金额会十分十分小的哦。。。。这是凯利在A股里的应用推导。 越跌越买。。越涨越抛。动静波浪都很大,而涉及的变动的仓位都很小。。

一票否决2016-12-29 11:10

大神,凯利的原文推导看一下先。。。赔率是按净赚亏算的。 你的3300/2900的潜台词是冒着跌没了2900的风险去博赚3300点。。。如你所说,有这个意识就很好,参数很难算。。事实上,很多就是胡算。

铁公鸡金融2016-01-16 20:08

我在外面,请兄台指正一下。谢谢