私募基金运行三年的一些反思

1.不用过度注重回撤,回撤和收益要平衡

在2017年国庆之前,我当时对机构的做法还没有熟悉过来,当时采用半仓套利的方法,过于看重回撤,当然这种留存大量现金的做法在长周期的时间上,一定是会吃很多亏的,这个亏主要是因为刚做机构时,我的做法比我个人投资还要更保守,由于我本身已经是足够保守的投资体系,过头的保守会拿回撤控制得很好,但是收益相对没那么好。从2017年国庆之后,我的投资体系开始和个人投资时一样,主要表现为最大持仓从8%修正到15%,如果市场能找到大量5%以上股息加5%以上的增长的股票时,我也不采用低仓位,比如2018年2月份开始我没有低过8成仓位,其实回撤也并不大,从3600跌到2400回撤是17%,在可以接受的范围。

2.别在平庸公司上浪费时间

过去我比较喜欢低估的公司,现在我更喜欢在低估的基础上加定性,比如大股东和管理层的人品,过往有没有坑小股东的现象?如果过往有不良历史,就像一个出轨的人一样,你很难相信只出轨一次。低估是获得投资收益的必要条件,但不是必然条件,用了很多年我才明白有些东西只是静态低估,但是动态却不见得很低估。比如我去年买的不良资产管理企业, 买的港股医药国企,过去我在这些公司上花费了不少时间和精力。有了教训就有了进上当受骗,所以我现在买股票往两个方向走,要不你就给我拿50%以上的利润分红,成长只有5-8%如果股息也有5%我也能接受,要不你就给我增长10%以上,股息我可以接受少一点,但是管理层必须是行业最优秀的,公司的生意也存在不可替代性。基于这两点,A股加港股我经常翻的公司也就一百来家,这样也可以,一个套利党也在进化,这两年对公司的理解比以前进步了一点点,当然这要感谢雪球带来的投资交流便利性。人家某庆在互撕,我秀一下恩爱,@大只若鱼 的收租策略让我学到很多思维,这个家伙虽然平时话唠烦死人,但是讲的有些东西还是很有价值的。

3.产品线规划

基于未来产品线的规划,我的精力主要就做两个产品线,两条产品线底层资产采用复制策略。都是基于低估优质股票,分散到8个以上行业。一个产品线采用对冲减少波动获取相对稳健的类固收,这个准备开始做。一个产品线会尽量少用对冲允许一定波动来获得长线的收益,这个就是目前运行的复合套利策略,去年的股灾也已经证明了公开业绩情况下,我的回撤可以控制得远比沪深300小。做私募基金我会很专注自已的能力圈,也就专注做好这两个底层资产一样的策略就可以了,两条产品线总共运行的基金我会控制在四个产品以内,也就是一个产品线两个基金,这是我能管好的边界,要守住。@今日话题 $私募工场(弘德瑞远一号)(P000307)$ $弘德瑞远二号(P000370)$

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精彩评论

铁公鸡金融10-24 23:29

什么是底层资产,就是三高三低有增长(高roe高现金流高股票低应收低资本开支低杠杆+营收有增长)

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回忆的过去bb711-06 12:09

知识太深奥,需要多学习

陈小双11-06 11:12

还是要多学习这方面的知识。

风随月影舞11-06 10:00

我还得多学习学习才懂哦

环球盈胜11-01 12:42

老兄,你还没有悟道啊

不忘初心fhq11-01 09:13

其实控制回撤的大小很重要,用于应对市场的变化,虽然长短线持仓有一定的标准,前置条件市场给出明显趋势。