近期的养老金问题在网络上吵得沸沸扬扬，不少年轻人表示对于未来领到的养老金是否够花表示深深的担忧和焦虑，其实老龄化是所有发达社会都会存在的问题。对于普通人来讲，与其陷入焦虑，不如自己动脑动手，为自己养老问题操操心。E姐作为一个”ETF小专家”，今天就给大家介绍一个理论，刚好可以为我们的用投资养老的小目标给予一些启示和借鉴，这个理论叫作“生命周期假说”。
什么是生命周期假说？
周期假说是由美国经济学家F·莫迪利安尼、R·布伦伯格和A·安东共同提出的，这个假说认为，为了实现效用最大化，每个人都根据预期寿命来安排收入用于消费和储蓄投资的比例。它将人的一生分为青年期、中年期和老年期三个阶段。如下图所示：
图片来源：《ETF投资 从入门到精通》
一般来说，青年期的支出会大于收入，逐步走入中年期的时候，收入慢慢大于消费，会把多余的资金进行储蓄和投资，为退休做准备，到了老年期，支出再一次大于收入。看完这个假说你一定想说，这个道理咱也明白，那对解决养老问题有啥意义呢？别急，这就为您介绍假说在ETF投资中的应用。
如何借鉴生命周期假说解决养老焦虑？
“生命周期假说”刚好能够给予我们的重要启示就是：把人生分为不同阶段，按照不同阶段对应不同比例来配置ETF组合。 为了大家更方便的判断，E姐用了大家熟悉的出生年代来区分青年、中年和老年三个阶段，三个阶段各有特点：
根据以上特点和国外的长期实证经验，最简单有效的ETF配置原则是“投资100法则”，就是用100减去投资者的年龄，即为适合投资高风险产品的比例。如果是偏保守的投资者，可以改为“投资80法则”，即用80减去年龄。
举个例子，25岁已在职场工作2、3年的年轻人，可以投资偏股型ETF的比例就是75%，（100-25=75），剩余25%投资固定收益类ETF。当然，在选择偏股型ETF和固定收益类ETF的时候，还可以进一步细分。
接下来E姐就按照不同的年龄阶段和“100法则”，分享一下配置案例。
青年期（20~30岁）的养老ETF资产配置参考
数据来源: 《ETF投资 从入门到精通》
按照“100法则”来算，大多数90前后都比较适用于75%的偏股ETF，25%的偏债ETF，上图的配置参考就是根据这种比例来编制的，而根据两种不同的投资风格来细分偏股型ETF投资组合。
相对激进的可以选择主题风格指数ETF投资组合，相对保守的可以选择被动指数ETF投资组合。
股票ETF配置方面，被动指数ETF一般都以被动跟踪大盘股指的ETF为主，比如国内的50、300、500等ETF，国外股票ETF同样以跟踪股指大盘ETF为主，比如美国的标普500ETF、纳斯达克100ETF等等。
而主题风格指数ETF则以跟踪行业、风格和主题的ETF作为偏股ETF配置品种，比如近期比较火热的科技主题ETF、E姐家的价值风格富国中证价值ETF等等。
债券配置方面，保守型投资者可以选择低收益低风险的货币基金或全债ETF，激进型投资者可以选择高收益债券ETF。
中年期（30~60岁）的养老ETF资产配置参考
数据来源: 《ETF投资 从入门到精通》
中年的“养老”资产配置ETF，由于开销大、经济负担重的原因，偏股型ETF的配置从青年期的70%降至50%。，同样债券类配置从25%提高到了50%.也就是固定收益类ETF的配置比例大大提高。
细分配置和青年期的大体类似，相应的比例也都有下调。
老年期（60岁以后）的养老ETF投资参考
数据来源: 《ETF投资 从入门到精通》
逐步步入老年期的投资者，由于收入比较固定，虽然已经没有太多经济负担，但是抗风险能力也下降了。所以对于一般的老年投资者，降低组合波动仍然是第一要务，因此偏股ETF投资比例进一步下降至40%，债券ETF投资比例上升至55%，同时保留5%的现金作为流动性的保障。
当然相对来讲，另一部分比较专业老年期投资者，他们的经验更丰富，所以股票ETF配置比例也可以略微提高2%，固定收益和现金比例相应降低2%至48%。
从以上的配置方案可以看出，“生命周期假说”对大家的“养老”ETF投资配置还是很有意义的。对于“养老”话题，大家也大可不必焦虑，ETF资产配置能够最大限度的为我们降低波动，为资产的保值增值保驾护航。这次的科普有数据，有结论，大家是不是很有收获呢？欢迎在评论区留言点赞，和E姐交流哈。
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参考资料：《ETF投资 从入门到精通》上海证券交易所 编著
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注：
① 数据来源：wind；时间区间：2018年11月29日至2019年3月05日
② 数据来源：wind；时间区间：2009年初至2018年底
③ 数据来源： wind；胜率=目标指数收益高于中证全指的年数/总统计年数。时间截止至2018年11月20日
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