上次写人瑞还是4月初，虽然只不过也就过去了两个月而已，但这期间公司又传来了几则好消息；从private变为public，募集了资本的人瑞，相关动作频频。人瑞人才，似乎又站在了公司新一轮发展的起跑线上。
一个比较主要的是5月28号公司公告，入选获纳入MSCI中国全股票小型股指数成份股，并将于5月29号收盘后生效；MSCI是一个比较重要的指数，纳入这种知名的指数成分股，对相关公司的好处是显而易见的，一方面有助于提升公司股票的流动性，同时扩宽公司的股东基础，因为有不少基金都以此为基准来交易；同时还可以提升公司的知名度。这不29号当日尾盘股价大幅拉升，收盘涨幅高达11.51%，这便是相关基金新建仓人瑞的缘故。
打铁还需自身硬！虽然纳入了知名指数成分股，但不代表着可以高枕无忧了，如果公司发展不好，流动性差，后期同样可能会被剔除出去。所以对于人瑞而言，保持一个良好的业绩增长，既是公司努力的方向，也是投资者所期待的。人瑞人才2019年业绩保持了较高速的增长，而接下来会如何呢？
28号公司同时公告与外部团队成立合营公司，内容大致是全资子公司人瑞人才集团与两个外部独立团队，以相同条款及条件分别与订立框架协议，成立合营公司。并且人瑞将初步于两间合营企业各拥有60%股权，同时有权根据各框架协议所订明于不同阶段向个别合作团队收购各合营企业之剩余股权。开展新业务是好事，但这跟公司的主营业务相关吗？新业务是否可以跟主营业务协调发展，有助于公司整体业绩的提升？这是投资者最关注的问题了。
人瑞在上市公司的体系内主要是为相关企业提供一站式人力资源解决方案，包括灵活用工服务、专业招聘服务、业务流程外包服务、企业培训服务、劳务派遣服务及其他杂项服务，业务领域分布于超过150个城市。从披露的信息来看，合营企业将主要从事提供电话中心服务、信息科技服务及数据核证业务。这些业务将构成人瑞业务流程外包股务的一部分。
从人瑞2019年的分业务版块收入来看，虽然占比仍然不高，但增速十分迅猛；业务流程外包服务在2019 年得到了快速的成长，收益约币51.8 百万元， 较2018 年增长约125.4%，占营收比重18年的1.4个百分点提升至去年的2.3个百分点。相信随着合营公司的成立，外包服务将进一步快速增长，占总收入比重将进一步提升。
同时根据披露的公告，合作的这些外部团队的成员均由在电话中心外包或业务流程外包行业中平均拥有约 10年经验的人员组成，大多数成员具备电话中心管理及营运的专业资格，丰富的团队经验是新业务取得成功的重要基础与保障。合营公司将共享人瑞品牌影响力、客户、交付等优势资源；快速满足现有客户的需求的转化（HRO到BPO），现有业务的扩大再生产。长远而言，有助于在未来实现可观的经济收入，成为公司新的业绩增长点。当然有美好的前景，但最终的经营成果还有待日后的验证。
新冠疫情之下，由于防疫措施的限制，很多实体经济机构由于无法开展业务，因此损失较大；但同时人与人不直接的线上等业务诸如网络在线直播平台、在线教育及远程办公等新经济公司在这次疫情中受益，业务量呈爆发式增长；这些企业多数为新经济公司，而作为聚焦服务高速成长的新经济客户的人瑞，则间接受益于这些新经济公司的业务增长带来的人力需求增加，人瑞于2019 年成立了战略客户部，并将公司长期服务的网络在线直播平台和在线教育的客户圈定为战略客户。由于疫情防控措施的限制，线下招聘活动多数被叫停，人瑞于今年2月初开始举行在线招聘活动及面试；线上招聘的方式摆脱了传统线下招聘活动的地域限制，可以吸引更多不同地区的居家求职者通过网络参加招聘活动。而由于这些新经济客户对人力需求的增长，公司2020年第一季线上业务量显着增加，虽然线下的招聘活动受到抑制，但此消彼长，公司实际经营和财务业绩并未受到大幅影响。加之内地疫情控制得当，线下企业逐步复工，因此大概预期人瑞2020 年灵活用工收入将持续取得可观增长。
根据中泰证券的研究报告，我国灵活用工处于行业红利期，集中度有待提升。我国灵活用工处于发展初期，渗透率尚不到1%，而美国在10%左右，日本在4%左右，欧盟在3%左右，提升空间巨大。随着灵活用工渗透率的提升，预计灵活用工市场规模将继续快速增长，预计2019-2023年将保持25%左右的增速，到2023年达到1771亿的规模，人力市场依然是个非常良好的赛道。
2019年，人瑞在灵活用工的份额如果按在岗人数计是1.7%，而按收入额计则达到2.9%；假设未来5年内，公司的市场份额按收入计能占到市场的十分一的话，则业务量有好几倍的增长空间（当然即使达不到这样的份额，但由于整体市场空间的扩展和份额的部分提高，增长的空间依然非常大）。2020年虽然受新冠疫情影响，中国灵活用工市场2020年的年度增长率预计由较早预测的24.2%阶段性下调至20.3%，但在各行各业里面仍然是一个非常高的增速，公司作为行业内有力的竞争者，相信跑赢市场的水平增幅水平应该不是难事。公司在2019年较高增长速度（如下图）的基础上，今年仍可以继续维持一个相对较高的增长。而管理层在19年的业绩发布会上也表示，“考虑到2020年中国灵活用工行业的快速增长以及政府对稳就业的重视，2020年初纵有起跌，且预期将面临困境，2020年依然是充满机会的一年，而公司将竭尽所能应对所有挑战，并维持集团各项业务高速增长。”
所以说，人才用工市场这个行业，只要你足够优秀，便有足够大的舞台供你发挥。
当然，要想扩大市场份额，显然资本的投入是必不可少的，软硬件都要跟上。根据招股章程所披露的信息，集资净额的约22%将用于进一步提升一体化人力资源生态系统并建立人工智能及数据挖掘技术方面的能力。从技术创新来看，远程办公的需求催生了研发分布式业务外包家庭坐席管理系统，人瑞该系统已于4月研发完成，同时进一步完善在线宣讲直播平台，并已启动在线面试系统的研发。总体上，对科技的投入人瑞在国内同行里面是走在前列的。
另外，人瑞的财务仍然非常健康，从最新披露的信息来看，除了租赁物业的租赁负债大概有6700万元之外，没有任何其它有息负债；公司处于净现金状态，完全可以扛过疫情的影响。
总体而言，作为持续受益于中国灵活用工市场及新经济企业的高速发展，加之政府对稳就业的重视的双重利好背景之下，作为联系人才与企业之间桥梁的“人才公司”发展空间巨大，相关上市公司也属于市场上的“香饽饽”；例如A股的科锐国际，市盈率超过50倍，估值接近人瑞的1倍；作为业务却同处祖国内地而上市地点仅一江之隔，人瑞的业绩增速还快于科锐，但估值上却有如此大的差别，作为聪明的投资者，你会如何选择呢？