华泰证券研究所 轻工组 陈羽锋/张前
本周观点：中报披露日临近，选股仍需业绩为王
上市公司中报集中披露在即，我们认为这个阶段仍需业绩为王，选择成长确定性高、估值较低的板块和个股。轻工板块中，家居仍是景气度最高的子行业，受益于16年房地产销售增长，我们预计今年上半年家居行业整体增速较好，需重点布局超预期个股；包装板块受下游各行业景气度影响较大，主要选择电子包装龙头公司；造纸受上年低基数影响，预计上半年业绩仍将同比大幅增长，下游纸种涨价情况出现分化，仍应重点关注龙头。
个股推荐
个股方面，推荐索菲亚（定制家居领跑者，护城河显著，成长性确定，积极向橱柜、木门等新品类拓张）、喜临门（自主品牌发力，内销提速，预计中报业绩快速增长，当前估值较低）、顾家家居（内销沙发品牌、渠道优势显著，大家居布局逐渐成型），裕同科技（国内纸包装龙头企业，技术领先，客户关系稳定）。
行情回顾
本周调研
金牌橱柜：公司专注中高端橱柜市场，在品牌、产品等方面优势显著。公司过往渠道扩张比较谨慎，但形成了比较规范的经销商管理体系。近期，公司将加大市场开拓力度，加快开店速度，预计企业将进入快速扩张期。
合兴包装：PSCP未来将是公司重要的投入方向，利用PSCP平台，公司可以有效整合行业内产能，减少资源错配。目前公司收入主要来源于向客户收取的管理费，PSCP用户已经超过100家，2016年收入规模2亿元。
风险提示：市场竞争加剧；原材料成本大幅上涨。
本周观点：临近中报披露期，业绩为王甄选个股
家居是轻工行业内最具有成长性的板块，龙头企业的长期成长性来源于行业集中度的提升、品类扩张和经营效率的提升。作为地产后周期的板块，17年全年家居板块仍将受益于16年地产销售增长的影响，我们判断主要家居公司上半年乃至全年的收入、业绩仍将保持较高速增长。尤其是一季度主要家居公司对产品采取不同程度提价，预计2季度利润率将环比改善。家居重点公司2017中报业绩前瞻：索菲亚（40%）、好莱客（40%）、曲美家具（45%）、喜临门（50%）、顾家家居（40%）。
造纸企业经历了数年低迷，2016年以来景气度持续改善，主要是由于环保限产导致供给端收缩，集中度提升，同时原材料价格上涨也为涨价提供有效支撑。我们判断环保限产带来的落后产能淘汰这一因素短期不可逆转，且龙头企业新产能投放有限，下游需求基本保持稳定，目前不同纸种价格趋势出现分化，受去年同期低基数影响，我们认为上半年主要造纸公司盈利依然保持高增长。造纸重点公司2017中报业绩前瞻：太阳纸业（120%）、博汇纸业（380%）、中顺洁柔（30%）、山鹰纸业（210%）。
包装各子行业受下游景气度影响出现分化。烟草包装：经过2016年的负增长之后，17年上半年烟草行业触底反弹，预计上半年烟标企业业绩将有较好改善；化妆品、快消品需求未见明显改善，整体收入预计将持平；电子包装行业增速放缓，超预期主要出现在龙头公司。造纸重点公司2017中报业绩前瞻：奥瑞金（-15%）、美盈森（30%）、裕同科技（30%）、东港股份（+5%）。
个股方面，推荐索菲亚（定制家居领跑者，护城河显著，成长性确定，积极向橱柜、木门等新品类拓张）、喜临门（自主品牌发力，内销提速，预计中报业绩快速增长，当前估值较低）、顾家家居（内销沙发品牌、渠道优势显著，大家居布局逐渐成型），裕同科技（国内纸包装龙头企业，技术领先，客户关系稳定）。
本周调研
【金牌橱柜】公司专注中高端橱柜市场，在品牌、产品等方面优势显著。公司过往渠道扩张比较谨慎，但形成了比较规范的经销商管理体系。近期，公司将加大市场开拓力度，加快开店速度，预计企业将进入快速扩张期。
【合兴包装】由于纸箱行业集中度低，同时由于纸箱经济运输半径只有100KM左右，行业内产能和订单不匹配的情况较为普遍。PSCP未来将是公司重要的投入方向，利用PSCP平台，公司可以有效整合行业的供给和需求，减少资源错配。目前公司收入主要来源于向客户收取的管理费，PSCP用户已经超过100家，2016年收入规模2亿元。
行情回顾
本周（2017年6月12日-2017年6月16日)轻工制造指数下跌0.02%，同期沪深300指数下跌1.61%。在28个一级行业指数中，轻工指数涨幅排名第16位；轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为0.34%、1.23%、-0.92%。
一周要闻
【宏观】央行周二进行公开市场500亿逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放500亿。
【宏观】央行周四公开市场进行1500亿逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，净投放900亿。
【宏观】央行周三进行公开市场900亿逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，净投放200亿。
【家居】宜家家居斥资3.8亿元在郑州拿地布局。
【造纸】6月10日-11日全国63家造纸厂最新废纸报价信息显示，其中60家纸厂收购价格都出现上调，幅度在20-100元/吨。其中江苏常熟理文纸业6月12日起CD上调100元/吨，河南太康龙源纸业6月11日起，废纸价格上调100元/吨等。
【造纸】据中国包装网讯，4月至今，全国已有超50家原纸厂发出涨价函，最高上调幅度达300元/吨。预计后期纸张价格仍有进一步上涨的可能。
【造纸】（1）据中国包装网讯，铅山连四纸即将在南方文交所挂牌。（2）据中国包装网讯，江西理文生活用纸10号机成功出纸，据悉，10号机净纸幅宽5600mm，设计车速为2000米/分，年设计产量6万吨。
【造纸】据中国纸业网预测，17年下半年纸品价格会持续上涨。
【包装】三杰印务拟投资建设高档印刷包装项目，总投资21亿元，引进8条全新进口包装生产线。
【包装】（1）据中国包装网讯，塑料包装商Alpla Inc斥资500万美元收购瓶子制造工厂。（2）据MarketsandMarkets预测，吸塑包装市场规模将从2016年的186.5亿美元增长到2022年的283.8亿美元，估计复合年增长率为7.2%。
【印刷】年产6万吨纸质印刷品项目落户河南永城，总投资2.6亿元，占地143亩，可实现年产值8亿元，利税2000余万元。
公司动态
【好莱客】（1）非公开发行股票申请获得证监会批复。（2）减持预披露：总经理、副总经理、董秘计划减持不超过所持有股份总数25%的股份。（3）使用闲置自有资金5.1亿元购买理财产品。
【太阳纸业】债券跟踪评级报告：主体信用等级为AA+级，评级展望稳定，债项信用等级为AA+级，评级时间为2017年6月13日。
【山鹰纸业】发行2017年度第四期超短期融资券：发行总额为4亿元，发行利率为5.7%，起息日为2017年6月15日，兑付日为2018年3月12日，期限为270日，发行价格为100元。
【美盈森】控股股东王海鹏持有的26230万股股份办理延期购回，并同时补充质押1300万股，购回交易日延期至2018 年 6月14 日。
【合兴包装】公司拟发行总额不超过（含）15亿元，期限为每期最长不超过（含）270天的超短期融资券。
【美克家居】2017年限制性股票激励计划：被授予对象共计21人，获授的限制性股票数量共计1500万股，授予日为2017 年 6月13 日，授予价格为2.6元/股。
【齐峰新材】终止非公开发行股票事项。
【邦宝益智】公司将使用交通银行股份有限公司汕头广厦支行自有资金账户5000万元购买理财产品，产品期限为35天，预期年化收益率为4.6%。
【帝龙文化】（1）持有公司6千万股股份（占公司总股本的7.1%）的股东爱新觉罗肇珊女士计划自本公告发出之日起15 个交易日后的 6个月内，以集中竞价交易的方式减持公司股份不超过850 万股（占公司总股本比例为1%）。（2）廊坊帝龙以1460万元闲置募集资金购买浦发银行利多多理财产品。
【松发股份】近日，公司收到退还的土地出让金1904.9 万元，截至目前，公司已收到全部退还的土地出让金3904.9万元。
【山鹰纸业】发行2017年度第一期短期融资券：实际发行总额为3亿元，发行利率为5.97%，发行价格为面值100元，起息日为2017年6月14日，兑付日为2018年8月14日，期限为365天。
【威华股份】聘任王天广为总经理，张江峰为常务副总经理，方轶、麦昊天为副总经理，邓伟军为副总经理、董事会秘书，王琪为公司财务总监，林静为内部审计负责人，选举钟大连为监事会主席。
【海鸥卫浴】非公开发行股票获得中国证监会核准批复。
【合兴包装】公司债券2017年度跟踪评级结果：本期债券信用等级维持为AA，发行主体长期信用等级维持为AA，评级展望维持为稳定。
【晨光文具】吴联银先生因个人原因,申请辞去公司副总裁的职务。
【丰林集团】公司注册资本由4.8亿元变更为9.6亿元。
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