股神巴菲特减仓比亚迪的启示

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股神巴菲特减仓比亚迪的启示

2014年,投资峰会上,创业板上大赚近10倍一夜成名的雪球网红gt周,质疑股神林园,原话是这样的:
你是不是要反省一下你的投资思路,贵州茅台已经7年不涨,你已经7年不赚钱,是市场错了,还是你错了,如果市场错了,会错7年的时间吗?
林园有点尴尬,他说,贵州茅台虽然7年不涨,但是也没怎么跌,我每年拿分红就行了。
实际情况是,2007年,贵州茅台利润近30亿,市值近2000亿。60倍市盈率。
2014年,贵州茅台利润150亿,市值1200亿,股价不涨反跌,市盈率8倍。
贵州茅台从2007年到2014年虽然7年不涨,但是利润涨了5倍多。从28亿到150亿。但是没有鸟用,因为市盈率从60倍降低到8倍。这7年,就是为2007年那轮两年大涨10几倍买单。消化估值泡沫。这个就是戴维斯单杀,利润涨5倍也没有用,股价不涨,市场在杀估值。
类似的案例,就是2012年,白云山7亿利润,13年市值最高500亿。70倍市盈率。当时因为王老吉刚刚拿回来贡献利润,以加多宝时代的王老吉一年100多亿营收,20几亿利润来看,500亿市值确实也不贵。但是股价都是提前反应利好的。而且是提前好多年。所以当时500亿市值买白云山的投资者怎么也想不到,到了2022年,虽然白云山利润从7亿涨到了37亿,也涨了5倍多,但是市值居然从500亿降低到442亿。十年不赚反赔,虽然利润涨了5倍多。和当年的贵州茅台何其相似。当年高位买入的投资者,为当时的70倍市盈率买单,一买就是10年。他们的钱被谁赚了?可能被但斌或者类似但斌的投资者赚了,但斌当时5倍市盈率买白云山,港股白云山当时就几块钱,后来2年大涨近十倍到30多卖掉。然后,又10倍市盈率附近买入贵州茅台,到今天,贵州茅台从十倍市盈率涨到40倍市盈率,利润从150亿到600亿,股价完美涨了16倍,戴维斯双击。市值从1200亿涨到2万亿多。所以,单王老吉白云山和贵州茅台两个戴维斯双击的案例,2011年到2013年,王老吉,赚5倍,2013年到2022年,贵州茅台,赚16倍,就已经80倍了。 11年80倍。只要你坚持个位数市盈率买股票,就可以享受戴维斯双击,当然前提是好公司的股票。
历史上,戴维斯双击案例很多。
比如,1988年巴菲特15倍市盈率买可口可乐,到了1998年,可乐市盈率从15倍到60倍,估值涨4倍,利润涨了3倍,加上回购分红,股价涨了近20倍。让巴菲特身价从20亿美元直接暴涨到200亿美元。巴菲特年龄从58岁到68岁。
1990年,巴菲特买入5倍市盈率的富国银行。虽然第二年富国银行利润暴跌95%,市盈率飙升到百倍,但是巴菲特判断富国银行利润会恢复,所以在股价腰斩之后继续大量买入。到去年卖出富国银行的时候,利润涨了几十倍,市盈率从5倍到10几倍,也是戴维斯双击,巴菲特持股富国银行30多年,盈利近百倍。
2002年,巴菲特买入港股中国石油,当时中国石油5倍市盈率。到了2007年,中国石油利润涨近3倍,市盈率从5倍涨到15倍,股价大涨近10倍,也是完美的戴维斯双击,股价从2块不到涨到12块,巴菲特开始卖出。刚开始卖了一点点,后来又分批近10次卖光了。之后股价又涨到20.很多人嘲笑巴菲特。尤其是20附近买入的人。过了几年,中国石油股价从20跌到2块。
2008年,巴菲特又一次30亿利润,150亿市值买入5倍市盈率的比亚迪。持股14年,到了2022年,巴菲特终于开始减持比亚迪,这次比亚迪出了中报,目测2022年利润在100亿多,市值已经万亿,100倍市盈率。这14年,比亚迪利润涨了3倍多,估值涨了20倍,巴菲特本来应该赚60倍,但是因为中间比亚迪有增发稀释了老巴的股权,所以实际上巴菲特赚30多倍。也是非常不错的。这一次,300附近买入比亚迪的人,也有人嘲笑老巴落伍,不过过几年,历史大概率会重演,事实很可能再一次证明,你大爷还是你大爷。有人说,比亚迪盈利才进入释放期。话没有错,但是估值早已经反映了这个预期。过10年,可能比亚迪利润在300亿到500亿,但是市值可能还在万亿。甚至更少。参考当年的白云山和贵州茅台。股市的神奇之处在于,股价会提前几年甚至10年反应未来的业绩。

所以,通过以上巴菲特和林园,但斌的案例表明,股市赚大钱的王道,在于利用戴维斯双击的规律,5倍到7倍市盈率买入一个未来10年利润大概率再增长3倍的股票。你就可以10年赚20倍甚至更多。
再比如2014年的五粮液,利润70亿,市盈率也是7倍多。到了2022年,利润270亿,市盈率25倍。利润涨4倍,市盈率涨近4倍,市值从500亿到6000多亿,涨了10几倍。高峰期的时候市值1.3万亿,市盈率50多倍,涨了20几倍。但是很有意思的现象是,无论你市盈率7倍还是50倍,市场都有大量资金买入你的股票。而且市盈率高的时候成交量反而大,换手率反而很高。所谓天量天价,地量地价。
大量而丰富的历史案例表明,股市赚大钱,低买,尤其低市盈率买多么重要。这个也是价值投资鼻祖格雷厄姆的核心思路和忠告。就是7倍市盈率买股票很重要。可惜过了近百年,这个成功的经验总结仍然被绝大多数市场参与者抛弃和无视。
投资港股白云山已经近1年,还在坚守,就是因为白云山市盈率就是7倍,未来10年,到2031年,因为医药大健康大消费赛道和老龄化,白云山的利润很大概率可以从目前37亿涨到百亿以上。那么市盈率只要稍微涨一下到30多倍,股价就是15倍到20多倍空间。
有人说,康师傅控股,饮料做的那么好,股价也10年不涨反跌。其实康师傅控股10年前,市盈率是30多倍。到今天市盈率10几倍,利润这10年涨了不到1倍。但是如果十年前其市盈率是7倍,到今天股价大概率是另一翻场景。
所以,从未来10年的纬度来看,我为什么不买100倍市盈率的比亚迪宁德时代,70倍市盈率的片仔癀,50倍市盈率的同仁堂,40倍市盈率的贵州茅台,甚至25倍市盈率的五粮液,稍微再便宜一点的20倍市盈率的马应龙华润三九,而是买7倍市盈率的白云山,答案就蕴藏在以上大量的历史案例中。
有人说,你天天看多白云山,看空高市盈率股票,说起巴菲特头头是道,你这么多年投资股票赚钱了吗?
答案是肯定的。
现在我的市值,对比巴菲特2008年买比亚迪的时候的市值,已经涨了百倍多。虽然中间也有追加投入,但是总体赚了很多是肯定的。而我过去赚钱的方法,其实和巴菲特几乎一样,虽然没有他的14年持股不动的定力,但是每次买入都非常谨慎,基本上都是个位数市盈率买入,所以基本没有高价重仓买入一个股票被套多年的案例。今年6.5追高买入新华制药港股,和31买入伊力特目前被套,好在两者仓位加起来不到总仓位1%。这个也算是小仓位尝试追高所付出的代价,类似过去打仗的时候用小股军队去试敌。以此告诫自己,受不了自己重仓股不涨而换股去追高热门股,代价可能多么惨烈。当然也可能成功,但是一旦失败,后果非常严重。重仓的股票要慎之又慎,尽量不要去追高,或者买高。否则失误割肉一次,可能就需要几年甚至10年的时间来恢复元气。

股市,对有的参与者是印钞机,有的参与者是绞肉机,关键在于你用什么方法来投资。

最近在看电视连续剧,井冈山。当时错误的方法就是以弱小的力量直接攻取大城市,这个也是多数领导人的意见。可是主席特立独行,从实际情况出发,提出了农村包围城市的战略方法,并且把剩下的仅有的900人拉到井冈山,进而保存了革命的火种,这900多人后来发展到了300多万,解放了全中国。其实就类似我们投资,长期持续赚钱,正确的战略非常重要。股市长期赚钱正确的方法就是低买高卖,享受股市的戴维斯双击。但是绝大多数人都搞反了。真正头脑清醒,像股神巴菲特一样,5倍市盈率买,100倍市盈率卖的人太少,不到千分之一。虽然这个道理像白开水一样简单,但是做到却像atom bomb一样困难。为什么会这样?因为人性。这个就是当年亚马逊老总贝索斯打电话问巴菲特,说你的投资方法如此简单,为什么大家几乎没有人愿意跟着你做?
巴菲特的回答是,因为没有人愿意慢慢变富
所以,投资最终考察的是人性。股市赚大钱的方法,就是享受戴维斯双击,低买高卖。

$白云山(00874)$ $比亚迪(SZ002594)$ $贵州茅台(SH600519)$

全部讨论

一生俯首拜林奇2022-10-22 14:35

长期持有何等艰难!

感谢作者的分享!
我刚打赏了这个帖子 ¥1,也推荐给你。

此心不动20062022-09-05 11:02

很早就研究过戴维斯双击双杀,不得其道,未入其门。今天听君一席话,胜读十年书,结合近十年的股市实践,理论联系实际,难得难得难得!感谢感谢感谢!

找月亮2022-09-01 22:34

坚定追随老师理念!目前跑赢大盘十多个点。

孙拥军2022-09-01 17:54

全而经典的总结,用心在说话!

用户52839015802022-09-01 16:04

见解高

垄成低2022-09-01 12:17

讨论已被 只买消费垄断 删除

奇怪的老司机2022-09-01 11:12

价格包容一切

股市黑白2022-09-01 08:56

一分钱  一分货

勇敢的心20062022-09-01 08:56

写得太好了