借宝地总结一下20F和延期协议。 $航美传媒(AMCN)$

持股方面，bison代表Xu Peixin股份，减持了200w ads。另外first manhattan增持到6%。

业绩方面。公司的业绩非常丑陋。毫无亮点。全线营收骤减，解释又非常模糊。费用暴涨，主要是公司在wifi上的投入加剧，特别是人力资源上的扩张（雇员从过去400多增长到1000多人）。怀疑公司在财务上洗大澡。

资产负债表上，净资产减少一个多亿，主要是公司通过巨额亏损做低了权益。巨额亏损的元凶是收入爆减和费用爆增。这两项数据的异常变动让人很不舒服。

关于延期。在私有化协议中，买方有权向卖方提出合同修改建议。但买方如果真有心降价，而又确实遇到困难，为何不早点协商、早点通过？而是拖了一年半才给出个降价offer？我猜可能很大可能是私有化后续前景不明朗，加上与龙德纠纷未决，航美用了拖延战术。

按理说独立委员会早就该认定买方违约的，但6块的offer相比后来暴跌的股价和恶化的基本面又让人难以拒绝。也许因为这样，他们同意了前两次延期。但这次，独立委员会很难轻易同意延期和降价。如果同意降价，很有可能会要求有附带条件，增加私有化的确定性：例如增加违约金、缩短延期长度等。目前留意最新公告，看看什么时候独立委员会聘任财务和法律顾问。很明显，市场对于新的私有化提议深表怀疑，导致了目前股价的疲软。

个人倾向于持有一部分，作为私有化套利。但鉴于公司净资产大幅缩水，原先对应的2块以下的安全边际价格已直线下降的1.3。

之后有什么再补充。