如果买了《基业长青》中的18家伟大公司的股票

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《基业长青》是美国管理学家詹姆斯·柯林斯、杰里·波拉斯创作的管理类著作,于1994年首次出版发行。《基业长青》中詹姆斯·柯林斯和杰里·波拉斯在斯坦福大学为期6年的研究项目中,选取了18个卓越非凡、长盛不衰的,研究了这18个基业常青公司的成功经验。《基业长青》也是很多公司推荐给管理者必读的管理书籍之一。

当然,在好评如潮的同时,也有不少人指责这本书,其中的一个观点是作者找到当时业绩优秀的18个公司,然后总结了它们之所以伟大的原因。最多是必要条件而不是充要条件。几十年过去了,很多当年所谓的伟大公司,不是像GE那样在走下坡路,就是像摩托罗拉那样被收购。那么,今天我们聚焦一个问题,如果我们买了这18家公司的股票,最终会如何?

原始数据来自choice和雪球,很多公司经过历史变迁不容易找到更早的数据,这里的年化收益率是从《基业长青》出版后的3年——1997年12月31日收盘开始算起,18家伟大公司中,摩托罗拉被收购,菲利普·莫里斯只找到2008年起的股价,索尼只找到2001年起的股价,分别按照实际年份折算成年化了。

从最终结果来看,即使剔除被收购的摩托罗拉,17家伟大公司近25年来的平均年化收益率是6.86%,最高的是万豪酒店的11.53%,25年来唯一股票下跌的是通用电气,看不出任何伟大。

但如果和书中作为对比的18家普通公司相比,这些普通公司如麦道、西屋等很多公司都被收购了,即使还存在的,同期年化收益率超过伟大公司的,也只有德州仪器的7.60%超过了惠普的5.66%,高露洁的8.39%超过了宝洁的8.12%,25年来作为对比用的18家普通公司,基本上还是不如这18家伟大公司。

如果在和同期的标普500指数对比,25年来标普500的年化增长是6.21%,还是略低于18家伟大公司的6.86%。所以整体来看,这18家公司即使不能算伟大,也还算不错。

我们再看看标普500成分股里的前5名:

没有一个是当年的伟大公司,不过也不用苛求作者,因为这些公司在作者成书的时候,很多都没有诞生。25年来这5家公司的年化高达31.20%,远远超过了这18家伟大公司。

客观的说,这18家当年的伟大公司,除了极个别公司,25年来并不是没有进步,平均跑赢了标普500指数就是一个很难取得的成绩,但和苹果微软谷歌亚马逊特斯拉相比,跑的就是慢了。

从中我们获得几点启发:

1、 当年的伟大公司所做的一切,我们无法推导出来是成为将来的伟大公司的必要条件。再仔细想想,我们只能从当时的伟大公司身上总结成功经验,从失败公司身上总结失败经验。但问题是做了这些成功公司做的事情,不做这些失败公司做的事情,我们的企业就一定会成功吗?只能说提高了成功的概率,企业的成功有很多偶然性。 2、 这样一本经典的书提供的成功案例,都不能保持25年的伟大,我们普通人想20年长期持有一个伟大公司,不是没有可能,只不过这个概率非常小。我们看到很多名人几十年持有一个公司,股价翻了几百倍上千倍,不客气的说,有一定的偶然性在里面,我们看到的只不过是幸存者偏差的成功者,更多的失败者是不会发生的。 3、 那么今天的苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉能成为25年后的伟大公司吗?我们真的不知道,只能说概率比一般公司要大一些。

所以想持有一只或者几只股票跑赢市场的,这个难度大的不是一点。与时俱进,不断学习,不断思考,不断总结,不断实践才是股市的长久之道。君不见巴菲特的第一重仓也变成了苹果了。

精彩讨论

阿飞外传2022-08-14 09:09

炒股来说,趁公司业绩增长最好的那几年陪公司走一程,就很好了。

凯文直言2022-08-14 10:43

说明与其买伟大公司,不如买纳指,纳指自1994年750涨至目前的13000点,28年涨了17.3倍,年化复利10.7%. 试问普通人有几人能达到这样收益率?

国之良栋2022-08-14 12:16

俗话说30年河东三十年河西,在股票市场10年都不用,就会发生翻天覆地的变化,死抱过气的冠军股,犹如刻舟求剑,不求进取,不与时俱进,不与时代趋势为伍,是懒惰成性的表现。

就叫寄舟2022-08-14 10:10

1、好公司不一定真的好
2、真的好公司可以跑赢普通公司,如果估值差不多的话
3、就算是真的好公司也不能淡化估值
4、总是会有新的好公司
5、好公司不多但也不稀缺

投资之路20172022-08-14 12:36

中巴们就是想买几个好公司,然后持有一辈子,发大财,实际上真的挺难,很多人买了格力,平安,万科,这几年都骂的不行,现在大家就是觉得苹果,茅台可以,前几个月还包括腾讯,但是这几个月可能已经不包括了

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持有封基2022-08-14 12:40

是的,作者的观点我绝大部分都赞成,而且这18家公司25来来平均能跑赢标普500就是一件非常不容易的事情。只不过我想通过这个统计来说明伟大公司是那么难,从优秀到卓越是那么难。

投资之路20172022-08-14 12:36

中巴们就是想买几个好公司,然后持有一辈子,发大财,实际上真的挺难,很多人买了格力,平安,万科,这几年都骂的不行,现在大家就是觉得苹果,茅台可以,前几个月还包括腾讯,但是这几个月可能已经不包括了

主观的观2022-08-14 12:35

感谢分享!

这是一个很有意思的统计,但是也代表了很多人对《基业长青》一书的典型误解。

吉姆-柯林斯的《基业长青》中研究的标的公司,主要特点应该是“活得好”和“活得久”,在此基础上,吉姆柯林斯总结出了这些公司能够活得又好又久的原因,或者说共同特点。从管理学的角度来讲,这些研究成果是非常有参考意义的,对于建立“高瞻远瞩”的公司应该怎么做,给出了指引和参考。

从投资的角度来讲,让这些进入成熟期的公司所代表的价值股,和市场上高成长的成长股比投资收益,大概类似于让80岁的老者和30岁左右的青壮年比赛100米,其结果是前者肯定会输,但不代表前者的存在及其所带来的启发就没有意义。

雨后天晴61242022-08-14 12:27

这些公司不错了,6·8不低了,而且跑赢了大盘。成千上万家公司选18家都不容易,选苹果微软这样的五六家极其优秀的企业,谈何容易呀。每天同花顺天天推哪个股票13天12板之类的,微信朋友圈,腾讯体育天天推1元秒iphone,这些就是诱惑贪心的人的鬼把戏。

国之良栋2022-08-14 12:16

俗话说30年河东三十年河西,在股票市场10年都不用,就会发生翻天覆地的变化,死抱过气的冠军股,犹如刻舟求剑,不求进取,不与时俱进,不与时代趋势为伍,是懒惰成性的表现。

持有封基2022-08-14 11:56

是的,我们普通小散做投资还是要顺势而行,逆势太难了。

常山大老刘2022-08-14 11:54

封基老师,是否也部分印证了没有成功的企业,只有时代的企业?我们尽量寻找顺水推舟的企业,而不是逆水行舟的企业?

dfxyxsh2022-08-14 11:51

长期持有不是价值投资的遮羞布,必须越过这个坎。

进击的大豆2022-08-14 11:31