如果买了《基业长青》中的18家伟大公司的股票

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《基业长青》是美国管理学家詹姆斯·柯林斯、杰里·波拉斯创作的管理类著作,于1994年首次出版发行。《基业长青》中詹姆斯·柯林斯和杰里·波拉斯在斯坦福大学为期6年的研究项目中,选取了18个卓越非凡、长盛不衰的,研究了这18个基业常青公司的成功经验。《基业长青》也是很多公司推荐给管理者必读的管理书籍之一。

当然,在好评如潮的同时,也有不少人指责这本书,其中的一个观点是作者找到当时业绩优秀的18个公司,然后总结了它们之所以伟大的原因。最多是必要条件而不是充要条件。几十年过去了,很多当年所谓的伟大公司,不是像GE那样在走下坡路,就是像摩托罗拉那样被收购。那么,今天我们聚焦一个问题,如果我们买了这18家公司的股票,最终会如何?

原始数据来自choice和雪球,很多公司经过历史变迁不容易找到更早的数据,这里的年化收益率是从《基业长青》出版后的3年——1997年12月31日收盘开始算起,18家伟大公司中,摩托罗拉被收购,菲利普·莫里斯只找到2008年起的股价,索尼只找到2001年起的股价,分别按照实际年份折算成年化了。

从最终结果来看,即使剔除被收购的摩托罗拉,17家伟大公司近25年来的平均年化收益率是6.86%,最高的是万豪酒店的11.53%,25年来唯一股票下跌的是通用电气,看不出任何伟大。

但如果和书中作为对比的18家普通公司相比,这些普通公司如麦道、西屋等很多公司都被收购了,即使还存在的,同期年化收益率超过伟大公司的,也只有德州仪器的7.60%超过了惠普的5.66%,高露洁的8.39%超过了宝洁的8.12%,25年来作为对比用的18家普通公司,基本上还是不如这18家伟大公司。

如果在和同期的标普500指数对比,25年来标普500的年化增长是6.21%,还是略低于18家伟大公司的6.86%。所以整体来看,这18家公司即使不能算伟大,也还算不错。

我们再看看标普500成分股里的前5名:

没有一个是当年的伟大公司,不过也不用苛求作者,因为这些公司在作者成书的时候,很多都没有诞生。25年来这5家公司的年化高达31.20%,远远超过了这18家伟大公司。

客观的说,这18家当年的伟大公司,除了极个别公司,25年来并不是没有进步,平均跑赢了标普500指数就是一个很难取得的成绩,但和苹果微软谷歌亚马逊特斯拉相比,跑的就是慢了。

从中我们获得几点启发:

1、 当年的伟大公司所做的一切,我们无法推导出来是成为将来的伟大公司的必要条件。再仔细想想,我们只能从当时的伟大公司身上总结成功经验,从失败公司身上总结失败经验。但问题是做了这些成功公司做的事情,不做这些失败公司做的事情,我们的企业就一定会成功吗?只能说提高了成功的概率,企业的成功有很多偶然性。 2、 这样一本经典的书提供的成功案例,都不能保持25年的伟大,我们普通人想20年长期持有一个伟大公司,不是没有可能,只不过这个概率非常小。我们看到很多名人几十年持有一个公司,股价翻了几百倍上千倍,不客气的说,有一定的偶然性在里面,我们看到的只不过是幸存者偏差的成功者,更多的失败者是不会发生的。 3、 那么今天的苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉能成为25年后的伟大公司吗?我们真的不知道,只能说概率比一般公司要大一些。

所以想持有一只或者几只股票跑赢市场的,这个难度大的不是一点。与时俱进,不断学习,不断思考,不断总结,不断实践才是股市的长久之道。君不见巴菲特的第一重仓也变成了苹果了。

精彩讨论

阿飞外传2022-08-14 09:09

炒股来说,趁公司业绩增长最好的那几年陪公司走一程,就很好了。

凯文直言2022-08-14 10:43

说明与其买伟大公司,不如买纳指,纳指自1994年750涨至目前的13000点,28年涨了17.3倍,年化复利10.7%. 试问普通人有几人能达到这样收益率?

国之良栋2022-08-14 12:16

俗话说30年河东三十年河西,在股票市场10年都不用,就会发生翻天覆地的变化,死抱过气的冠军股,犹如刻舟求剑,不求进取,不与时俱进,不与时代趋势为伍,是懒惰成性的表现。

就叫寄舟2022-08-14 10:10

1、好公司不一定真的好
2、真的好公司可以跑赢普通公司,如果估值差不多的话
3、就算是真的好公司也不能淡化估值
4、总是会有新的好公司
5、好公司不多但也不稀缺

投资之路20172022-08-14 12:36

中巴们就是想买几个好公司,然后持有一辈子,发大财,实际上真的挺难,很多人买了格力,平安,万科,这几年都骂的不行,现在大家就是觉得苹果,茅台可以,前几个月还包括腾讯,但是这几个月可能已经不包括了

全部讨论

老鱼刺2022-08-14 14:12

此文章不敢细看,生怕唤起我去寻找伟大公司暴富发财的冲动,结果输得一无所有。

用户76586080202022-08-14 14:06

说得很好,遗憾的是感觉我们在加速固步自封、闭门造车,50多岁了,觉得现在是最不容许其他声音出现,鲁迅放到现在文章都无法被大家看到

估值与逻辑2022-08-14 13:59

一个行业一个公司本身就是成长到成熟再到衰退,以一个长时间纬度来评估有失偏颇,这篇文章意义并不大

品德财富2022-08-14 13:50

在美股大跌后,我曾连续发了几篇文章,其中一篇是《10年难遇的历史性大机会,历史会重演吗?》。从那时起,到现在,美股已经上涨超过20%了。
那个时候,是买美股较佳的买入时机,如果现在买,风险又比较高了。
任何看好的股票,都没有一直涨不跌的。比较牛的就是边涨边跌,但趋势是不断抬高价格,小碎步持续上涨,直到翻倍或几倍。
有朋友问,现在买美国可以吗?我想说,现在虽然不是最佳时机,但是也是可以的,需要一点智慧,也就是方法。

最近美国出台了芯片法,摆明了就是与中国高科技竞争,顺便打压中国的芯片产业。这个芯片法的杀伤力极大!经贸战、科技打压,中美之间的对抗是长期性的,未来不排除还会有更多的打压制裁摩擦…

如果我们务实创新真的去拼搏,肯定不会被打垮。相反,不作为、乱作为如果当道,那么我们的芯片产业很可能会停滞不前。

如果看好美股,纳斯达克100指数里的成分股就是全世界高科技领域中、最顶级的公司。
买不了美股,可以通过买纳斯达克基金、标普基金等来实现。国内有很多投资美股的基金。
经济大衰退、高通胀、战争…最终能在低谷中崛起的依然是那些世界绝对龙头、绝对有实力的企业。
这些企业,我们国家近年来有一些,但毕竟太少了。
希望以后我们国家也可以有像纳斯达克100指数成分股那些世界顶流的公司。
各种大疫情、大事件、大灾害发生的时候,应该是机会,而不是一蹶不振。
中国,需要积极有为、务实创新、有魄力开疆拓土、勇闯天涯!用我们最大的优势,世界工厂制造大国的优势去收割世界,而不是固步自封、闭门造车……

石杉orDarren2022-08-14 13:25

画地为牢,有人喜欢活在自己的梦想里。

独孤寂心2022-08-14 13:22

伟大公司的回报也相当可以了

躺赢君2022-08-14 12:58

《基业长青》很多结论对经营管理投资是有启发的,吉姆柯林斯写的东西也很好,但他的统计和归因方法存在一些问题,主要没有统计那些拥有这些特点死去的公司,和有没有没有这些特点依然基业长青的公司。记得两年前的6月我还和封基老师讨论过这个话题,那时候帖子下的评论质量都好高,给我很多意想不到的收获,怀念那时候的雪球:网页链接

海纳百川川流不息2022-08-14 12:57

认真读过那本书,基业长青,结论是是本垃圾。