再来看个赛道的例子

大家知道,在A股的各行各业中,投资的效果是千差万别的,从长期来看,食品、医药、家电等这些行业的赚钱能力是相对比较多的。我们统计了一下从2007年1月4日到2020年5月22日的13年多里,沪深300累计涨了84.48%,300的全收益指数涨了131.48%,而申万食品涨了593.77%,申万医药涨了705.37%,申万家电涨了871.02%。

如果我们持有食品、医药、家电等指数基金,长期看跑赢沪深300的指数甚至全收益指数是没问题的。那如果是我们持有这三个行业的头部企业,也就是细分行业的最大市值的股票。结果会怎么样呢?

表格里的食品策略、医药策略、家电策略就是选取了市值最大的前20只股票平均持有,每半年轮动一次,剔除了一些亏损和ROE低的股票后的结果,从累计来看,基本和指数的收益率差异不大,但如果我们选用两个行业作为策略,比如在食品医药两个行业作为策略选取前20名,那么13年来年化收益率可以达到19.04%,高于食品的17.89%和医药的15.44%。每两个行业的搭配的结果都超过了其中单独的两个行业,而如果选用了食品、医药、家电三个行业的前20名,那么年化是19.30%,超过了3个独立的行业和2个行业的组合。这个结果说明了什么呢?

因为我们都是选取前20,那么如果一个行业,选取的是市值最大的这个行业的前20名,如果两个行业,那么有可能选取的是A行业的前10,B行业的前10,而三个行业,可能分别选取了A行业的前7,B行业的前7,C行业的前6。3个行业组合结果超过2个行业组合结果和每个行业,说明了行业的头部效应特别明显。

我们再来对比一下最恶劣的年份的单独策略和3个行业的组合策略,2011年,食品策略跌了5.51%,医药策略跌了25.73%,家电策略跌了32.75%,3个行业的组合策略跌了22.38%,,大于食品小于医药家电。2018年食品策略跌了14.54%,医药策略跌了15.00%,家电策略跌了33.60%,但3个行业的组合策略跌了14.95%,基本上和跌的最少的食品持平。即使这样,用年来做单位,在熊市的年份3行业组合策略的跌幅依然还是很大的。

如果我们用5年来做单位,看看对应的年化收益率,我们可以看到,沪深300指数在2008-2012年这5年亏损时最大的,指数的年化收益率是负的13.92%,即使是全收益指数,也亏了12.82%,这仅仅是年化,如果算累计,几乎腰斩,也就是说如果你从2008年开始即使是投资了沪深300全收益指数,坚持了5年到2012年年底,你的资产依然是亏损了一半。这个结果我相信大部分人都坚持不下来的。如果你持有的是申万食品、申万医药、申万家电,那么加上分红,基本上能保证不亏,如果你是用了3行业的策略,那么在最恶劣的情况下坚持五年,依然能取得年化5.64%的收益率,况且你持有股票后还有打新的收益来增厚你的实际收益。

当然目前食品、医药的估值已经接近5年百分位的最高值,而家电又受疫情的影响表现欠佳。再加上无脑选了这三个行业的大市值,里面有很多股票是值得商榷的。但不管如何,这个结果还是对我们自顶而下的选股是有借鉴意义的。@今日话题

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全部评论

股市小白5005-31 17:49

感觉你说的不是赛道,而是策略

饭缸座05-28 21:47

食品饮料医药是20年整体都强,而不是过去5年强。

我爱打篮球05-26 11:39