资产配置理论是哈里•马克维茨在1952年提出的一个度量风险的模型。该理论是现代投资组合理论的开山鼻祖，也是现代投资组合理论的内核。马克维茨因此理论在1990年获得诺贝尔经济学奖。在实战中，我多次讲过，需要配置相关度小的各类资产才能发挥更好的作用。我们先来看一个例子。
我们假定有3个品种，沪深300指数、上证50指数、纳斯达克指数，如果我们要选其中的两个作为配置，那么哪两个更加合理呢？我们先计算一下相关度，从2004年12月31日到2020年2月14日这整整15年多，我们用correl函数计算得知，沪深300指数和上证50指数的相关度是97.72%，纳指和沪深300的相关度是48.24%，纳指和上证50的相关度是45.02%，显然沪深300和上证50的相关度非常大，而纳指和沪深300、上证50的相关度就小很多了。
有人会说这有什么用？我们再来看看对应的实际案例。我们假定把一份资金分成对半，一份买沪深300，一份买上证50，每年最后一个交易日做一次再平衡，也就是把资金再次分成对半。那么15年来，沪深300的收益率是298.77%，上证50的收益率是243.53%，而两个指数再平衡方案对应的收益率是297.84%，基本差异不大。
如果我们把上证50换成纳指，每年做一次沪深300和纳指的再平衡，我们就会看到，再平衡的累计收益率是436.82%，不仅仅远远高于沪深300的298.77%，而且还高于纳指本身的347.32%。最主要的原因，就是因为我们挑选了两个相关度小的品种做再平衡，使得最终的收益率大于了两个品种里面最好的品种。
纳斯达克指数的前五名苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书简称FAMGA，是典型的高科技消费股，利用高科技赚的是全世界的钱，最近迭创新高，很多年前就有人觉得估值高了。但实际上横向比较并不高，按照雪球蛋卷提供的数据，截止到2020年2月14日，纳指100（纳指前100名）的PE是28.42，对应的ROE是24.24%，而我们的创业板指数也是100个股票，同期的PE是59.58，ROE是10.53%，纳指100的PE只有我们创业板的一半都不到，而ROE是我们创业板的2倍都不止。虽然我们的创业板在初创期，美国的纳指已经进入成熟期，但如此悬殊的数据，总要对着这些数据说话吧？不管如何，作为资产配置，我自己已经持有好几年了。2018年纳指跌了3.88%，但我持有的纳指基金却是因为人民币贬值而取得了正收益，所以投资纳指还有这个功能。
纳指如此的表现也使得A股的投资者趋之若鹜，甚至在上周出现了场内的纳指100ETF盘中最高溢价达到了令人恐怖的20%。因为不能申购套利，所以今年纳指ETF高溢价成为常态，不仅如此，场外的纳指100基金，多个基金公司也已经额度用完暂停了申购，目前只有华安纳指100（040046）等少数纳指100基金还有额度可以正常申购。