我们现在来讨论一个新的定投策略，叫“价值平均策略”，这个策略起源于一本在1991年出版的同名的书《价值平均策略》，本书作者迈克尔·埃德尔森，历任美国纳斯达克的首席经济学家、哈佛商学院教授，以及魔根士丹利公司常务董事，在投资领域有着丰富的经验。对此，威德恩大学金融学教授保尔·S.马歇尔是这样评价的：“本书确实是一部需要被永久保存的经典之作。在我的职业生涯中，我耗费大量精力努力想找出价值平均策略的错误，却从未成功过。我对迈克尔·埃德尔森博士以及本书钦佩之至！”美国《金钱》杂志称誉本书所倡导的投资策略，是“当今投资的最佳方式之一”。
那么究竟什么是价值平均策略呢？
我们先说说成本平均策略，所谓成本平均策略，通俗的说，就是每次你定投的金额是完全相等的，也就是每次成本相等，所以这就是我们平时最常用的策略，成本平均策略。相对成本平均策略，价值平均策略，就是要求每次定投时通过增减投资金额，使得投资后的价值线性增加。保持价值平均而不是成本平均。只要股市有涨跌，那么成本平均和价值平均两者必居其一。
我们再来看一个具体的例子，帮助我们来理解价值平均策略的定投。我们假定一个定投品种定投4个次，第1次和第4次的净值都为1，第2次的净值涨到1.1，而第3次的净值跌到0.9。那么如果是用成本平均策略，每个月定投的成本都是1000元，累计的成本是1000、2000、3000、4000这样线性增加的。
经过4次定投，累计成本4000，累计价值到了4020.20元，赚了20.20元，收益率为0.51%。我们再看看价值平均策略，第一个月是和成本平均策略完全一样的，到了第2个月，为了保证累计价值是2000元，那么累计份额=2000/1.1=1818.18，扣除第一个月的1000份额，第2个月只投了818.18的份额，比起成本平均的同期909.09要少了很多，定投金额是900元，比成本平均少投了100元。之所以少投，是因为净值从1.0涨到了1.1。再看看第3次定投，因为净值下跌到0.9，所以定投金额变成了1363.64元，又比成本平均在同期多投了363.64元。到了第4个月，因为净值涨回到1.0，所以定投金额又下降到666.67元，比成本平均又少投了333.33元。最终4次定投合计为3930.30元，比成本平均少投了69.70元，而赚了69.70元，收益率高达1.77%。花了比成本平均少的投资，反而比成本平均策略多赚了3倍多的钱。主要原因就是因为价值平均策略在涨的时候少投了，跌的时候多投了，最后即使净值回到原点，盈利要比成本平均高。
我们再举个实际的例子，我们还是用沪深300定投10年作为例子来看看成本平均策略和价值平均策略的差异。
条件还是定投沪深300指数，从2008年10月的第一个交易日一直到2018年9月最后一个交易日整整10年，每天定投10元。从上图中看到，价值平均策略定投收益率一直是高于成本平均策略的，在2015年上半年差异到达了高峰。在2015年6月8日，成本平均最高收益率为101.63%，而当天价值平均的最高收益率是328.22%，远远超过了成本平均。
我们再看一下这个例子中价值平均策略定投的累计投入和累计盈利的对比，从2008年10月开始到2014年3月，基本上都是不断投入，收益不断下跌，随着收益的上升，反而是不断的赎回，到了2015年6月8日到了顶点，盈利到了12466元的高峰，而其中投入反而因为不断赎回而缩小到只有3764元了。而盈利的第二个高峰在2018年的1月24日，盈利再次达到了12143的次高，然后收益额不断下跌，而价值平均策略则反而不断加仓。
相比较成本平均策略，价值平均策略在定投标的上涨时少投，下跌时多投，看结果也似乎很完美，难道真的这样完美无缺吗？